【今日直播】

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　　富國(guó)基金曹晉：走在產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)曲線(xiàn)的左側(cè)

　　博時(shí)尹浩、上交所鄭力海：用ETF實(shí)現(xiàn)大類(lèi)資產(chǎn)配置與輪動(dòng)

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　　北落的師門(mén)：牛市也會(huì)虧錢(qián)？散戶(hù)正確的參與姿勢(shì)都在這兒

　　原標(biāo)題：大金融發(fā)力滬指重回3400 分析師：關(guān)注低估值和業(yè)績(jī)主線(xiàn)

　　來(lái)源：財(cái)聯(lián)社

　　財(cái)聯(lián)社（上海，研究員 高橋）訊，今日早盤(pán)，大金融輪番發(fā)力，先是券商股開(kāi)盤(pán)走強(qiáng)，隨后保險(xiǎn)股跟進(jìn)，中國(guó)人壽率先拉升，再然后便是銀行股走強(qiáng)。個(gè)股方面，招商證券、成都銀行封板，國(guó)信證券、杭州銀行漲超6%，中國(guó)人壽在上周五漲停后今日再度大漲超6%。

　　光大證券分析師李瑾（金麒麟分析師）于8月16日發(fā)表的研報(bào)指出，金融板塊最差的階段已經(jīng)過(guò)去，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，銀行不良率有望下降，利率回暖也意味著銀行息差和保險(xiǎn)資產(chǎn)端收益的改善。雖然銀行中報(bào)可能會(huì)通過(guò)一次性計(jì)提大量撥備來(lái)壓降利潤(rùn)，導(dǎo)致中報(bào)業(yè)績(jī)較差，但利空釋放后市場(chǎng)將逐漸認(rèn)可經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下金融板塊基本面向好。

　　近段時(shí)間，關(guān)于順周期板塊短期內(nèi)能否發(fā)力的討論不絕于耳，而今日隨著銀行、保險(xiǎn)板塊的大漲，市場(chǎng)上對(duì)于順周期板塊的關(guān)注也開(kāi)始越來(lái)越多。

　　國(guó)泰君安策略團(tuán)隊(duì)于昨日發(fā)表的研報(bào)指出，7月中下旬市場(chǎng)進(jìn)入震蕩以來(lái)，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，低風(fēng)險(xiǎn)特征成為主要的投資脈絡(luò)，金融與周期為代表的順周期板塊是該特征下的主要結(jié)構(gòu)。

　　此外，國(guó)君團(tuán)隊(duì)指出，上周，在股票型ETF中一個(gè)重要的變化在于金融ETF大幅凈流入40.14億元；北上資金的投資風(fēng)格也在變化，表現(xiàn)為消費(fèi)醫(yī)藥流出、周期流入，同樣作為順周期板塊且估值更具吸引力的銀行，本周獲北上資金的大規(guī)模凈買(mǎi)入。

　　國(guó)君團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，北上資金對(duì)于A股的投資處于一個(gè)回暖的過(guò)程中，但是配置的結(jié)構(gòu)發(fā)生遷移，并影響市場(chǎng)結(jié)構(gòu)行情的演變。

　　數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷連續(xù)四周的凈流出后，上周北上資金凈流入66.65億元，重回凈流入。

　　光大證券分析師李瑾于8月16日發(fā)表的研報(bào)指出，配置上，投資者可以 從“滯漲低估值板塊補(bǔ)漲”和“中報(bào)業(yè)績(jī)出色”兩條出現(xiàn)來(lái)挖掘投資機(jī)會(huì)：

　　（1）關(guān)注 PPI 回升帶來(lái)的周期板塊補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。7 月 PPI 同比增速回升有望帶動(dòng)周期股行情，根據(jù)回測(cè)，在 PPI 上升階段，家電、汽車(chē)、石油石化、有色金屬、建材、基礎(chǔ)化工、輕工制造、電子板塊產(chǎn)生超額收益的概率較高。

　　同時(shí)，上述行業(yè)中大多數(shù)行業(yè)為周期板塊，今年以來(lái)的累計(jì)漲幅較低，在當(dāng)前滯漲低估值補(bǔ)漲的行情下，PPI回升疊加補(bǔ)漲需求，上述板塊有望出現(xiàn)上漲行情，此外，目前家電、汽車(chē)、電子板塊景氣度較高，也值得持續(xù)關(guān)注；

　?。?）8 月中下旬將進(jìn)入上市公司中報(bào)密集披露期，市場(chǎng)可能出現(xiàn)業(yè)績(jī)引導(dǎo)的行情。從目前披露的中報(bào)業(yè)績(jī)亮點(diǎn)在農(nóng)林牧漁、食品飲料、機(jī)械、電力設(shè)備及新能源、電子、醫(yī)藥、國(guó)防軍工及通信等行業(yè)。大博弈雖然加劇了短期科技板塊的回調(diào)，但相關(guān)高景氣行業(yè)在下跌之后反而是更加舒服的買(mǎi)點(diǎn)。