炒股就看金麒麟分析師研報，權(quán)威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會！

　　原標(biāo)題：A股三季報透視：近15%預(yù)虧，機(jī)構(gòu)下注“高增長”

　　上市公司三季報如火如荼。

　　10月15日晚間，科創(chuàng)板首份三季報出爐。晶晨股份（688099.SH）前三季度凈虧損1329萬元，上年同期盈利1.32億元；營收17.65億元，同比增長3.43%。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，包括晶晨股份在內(nèi)，截至發(fā)稿共有35家上市公司發(fā)布了2020年三季報，其中有13家歸屬母公司股東的凈利潤同比增長率為負(fù)。

　　截至目前共有1321家上市公司進(jìn)行了業(yè)績預(yù)告，其中業(yè)績增虧的有33家，40家續(xù)虧，118家首虧。也就是說，虧損上市公司所占比例約為14.5%。

　　第一財經(jīng)在統(tǒng)計中也發(fā)現(xiàn)，三季度以來，機(jī)構(gòu)投資者逐漸對業(yè)績明顯增長的上市公司加大投資力度。對基金經(jīng)理而言，業(yè)績增速快于估值下降速度，才能獲得超額收益。

　　機(jī)構(gòu)提前下注

　　進(jìn)一步來看，上述35家上市公司中有5家凈利潤實現(xiàn)翻倍，其中恒通股份（603223.SH）、星網(wǎng)宇達(dá)（002829.SZ）歸屬于母公司股東凈利潤分別同比暴增62.9倍和14.4 倍。

　　三季報顯示，星網(wǎng)宇達(dá)前三季度凈利潤達(dá)8158.71 萬元，同比增長 1441.00%，突破此前業(yè)績預(yù)告凈利潤區(qū)間（6500萬元~7800萬元）的上限。其中，Q3 單季度營業(yè)收入和歸母凈利潤同比增速分別達(dá) 107.43%和 1322.07%。

　　10月迄今僅5個交易日，分眾傳媒（002027.SZ）股價已累計上漲13.75%。10月13日公司發(fā)布2020年前三季度業(yè)績預(yù)告，公司前三季度公歸母凈利潤預(yù)計將達(dá)到19.73億元~22.23億元，同比增長45.07%~63.44%，其中第三季度實現(xiàn)歸母凈利潤11.5億元~14億元，同比增長97.45%~140.37%。

　　統(tǒng)計顯示，二季度，以公募基金為代表的機(jī)構(gòu)增加了對分眾傳媒的投入。統(tǒng)計顯示，基金的持股比例從8.23%增加至13.03%。

　　東阿阿膠（000423.SZ）業(yè)績預(yù)告顯示，2020年第三季度，公司預(yù)計實現(xiàn)凈利潤5477萬元~6731萬元，同比增長243.7%~322.4%。

　　“三季度中7~8月為核心產(chǎn)品銷售淡季，終端消費者消化量有限，東阿阿膠已做到凈利潤回正，每年四季度為產(chǎn)品旺季且今年四季度處于公司主動控貨清理渠道庫存的尾聲，預(yù)計收入與凈利潤增速將持續(xù)改善?！庇匈u方分析師稱。

　　統(tǒng)計顯示，二季度公募基金對東阿阿膠的持倉比例從2.68%大幅加倉至11.22%，易方達(dá)旗下三只基金重倉持有。

　　“我們接下來的配置思路是選擇業(yè)績增速快于估值下降速度的標(biāo)的，從中尋找組合超額收益的來源。我們預(yù)計經(jīng)濟(jì)肯定是處于逐步向上的大環(huán)境中的，基本面對股票的影響將再次體現(xiàn)?！睂Υ?，北京一位公募基金經(jīng)理對第一財經(jīng)表示。

　　與此形成鮮明對比的是，誠邁科技（300598.SZ）、宣亞國際（300612.SZ）、中通國脈（603559.SH）這三家上市公司歸屬于母公司股東凈利潤分別同比下滑322.9%、89.6%和88.1%。

　　第一財經(jīng)注意到，宣亞國際在前三季度總收入同比大增91.2%，但凈利潤卻虧損1120.7萬元。主要有以下三個原因：營業(yè)成本增加，尤其是互聯(lián)網(wǎng)營銷廣告業(yè)務(wù)收入占比較高但毛利率較低，毛利率同比降低19.62%；研發(fā)投入加大，同比增加13.76%；管理費用有所增加，主要是來自于人員和無形資產(chǎn)的攤銷增加。

　　除了上述原因，還有一種上市公司業(yè)績下滑是由于產(chǎn)品價格正好處于周期性的下滑通道中。

　　比較典型的便是養(yǎng)雞類上市公司。10月14日晚間，作為白羽肉雞行業(yè)首家上市公司的【民和股份(002234)、股吧】（002234.SZ）披露了2020年前三季度業(yè)績預(yù)告，公司前三季度凈利潤預(yù)計為7000萬元至9000萬元，同比下降92.81%至94.41%。其中，第三季度凈虧損1.42億元至1.62億元，同比下降137.11%至142.33%。公司表示，業(yè)績出現(xiàn)較大變化的原因，是報告期公司主營產(chǎn)品商品代雞苗銷售價格同比有較大幅度下降；三季度末經(jīng)減值測試，公司對種雞種蛋計提減值。

　　仙壇股份（002746.SZ）14日晚間發(fā)布的三季報顯示，今年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入23.77億元（-4.44%），歸母凈利潤3.28億元（-49.26%），第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.44億元（-9.77%），歸母凈利潤0.50億元（-79.70%）。

　　今年來，白羽肉雞產(chǎn)業(yè)鏈供需格局持續(xù)寬松，產(chǎn)品價格下降，三季度毛雞價格大幅下跌，使得上市公司的業(yè)績降幅明顯。根據(jù)公司銷售數(shù)據(jù)，三季度雞肉銷售均價為8737.20元/噸，環(huán)比及同比分別下降5.29%及19.15%。

　　受業(yè)績利空打壓，15日民和股份股價跳空下殺，創(chuàng)出近20個月來新低。仙壇股份連續(xù)第二個交易日下挫，逼近前期低點。8月25日至今，民和股份和仙壇股份的股價分別累計下挫30.83%和20.8%，大幅跑輸大盤。

　　另外，截至目前，共有14家上市公司發(fā)布了三季度業(yè)績快報。其中4家為科創(chuàng)板上市公司。其余10家上市公司中，2家歸屬于母公司股東凈利潤為負(fù)，分別為中國中免（601888.SH）和【遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保(600292)、股吧】（600292.SH）。

　　14.5%業(yè)績預(yù)虧

　　進(jìn)一步來看，截至目前共有1321家上市公司進(jìn)行了業(yè)績預(yù)告，其中中小板593家、創(chuàng)業(yè)板281家、滬市主板315家、科創(chuàng)板133家。

　　這1321家上市公司中，業(yè)績增虧的有33家、續(xù)虧的40家、首虧的118家。也就是說，業(yè)績虧損的上市公司所占比例約為14.5%。

　　中信建投策略分析師張玉龍（金麒麟分析師）的研究發(fā)現(xiàn)，整體來看，各大類板塊整體業(yè)績增速情況方面，從已披露數(shù)據(jù)來看，除消費服務(wù)增速放緩?fù)猓渌鍓K增速均有上升。增速正向變動最大的是制造和科技板塊，也顯示出隨著整體逐漸走出疫情，以及經(jīng)濟(jì)的逐步恢復(fù)，制造業(yè)和科技也比上半年更加向好。

　　具體到微觀層面，預(yù)告凈利潤最大變動幅度中，最大的是天邦股份（002124.SZ），達(dá)到241.9倍；其次是北新建材（000786.SZ）、【宏達(dá)新材(002211)、股吧】（002211.SZ）、圣湘生物（688289.SH）以及正邦科技（002157.SZ）。

　　對此，【天邦股份(002124)、股吧】稱業(yè)績大幅增長主要來自于公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。2020年前三季度，生豬銷售價格處于高位運行區(qū)間，天邦股份的商品豬出欄價格較去年同期上升266.02%，銷售收入同比上升97.90%。同時2020年商品豬銷售構(gòu)成中仔豬和種豬的占比較高，相應(yīng)的毛利率也較高。

　　第一財經(jīng)注意到，8月中旬來至今，養(yǎng)殖股迎來一波20%左右的調(diào)整。8月18日至10月15日，天邦股份累計下跌21.6%。盡管發(fā)布了三季度業(yè)績預(yù)增報告，但天邦股份仍未扭轉(zhuǎn)其股價下跌的頹勢。

　　10月15日，國家統(tǒng)計局公布9月全國CPI、PPI數(shù)據(jù)。其中，CPI同比上漲1.7%，較上月回落0.7個百分點；PPI同比下降2.1%，降幅較上月擴(kuò)大0.1個百分點。總體來看，年內(nèi)“CPI下行、PPI低位”的態(tài)勢愈加明朗。

　　正邦科技（002157.SZ）同樣如此。9月1日以來，正邦科技迎來一波調(diào)整，截至10月15日收盤，累計下跌25.15%。

　　在預(yù)測凈利潤同比下滑的股票名單中，宜華健康（000150.SZ）、羅平鋅電（維權(quán)）（002114.SZ）、歡瑞世紀(jì)（維權(quán)）（000892.SZ）、國際醫(yī)學(xué)（維權(quán)）（000516.SZ）以及大東海A（000613.SZ）的最大降幅均超過20倍。

　　比如宜華健康預(yù)計前三季度同比虧損幅度為6641.23%~8949.9%；虧損1.7億元~2.3億元。去年同期則盈利259.89萬元。

　　對此，宜華健康稱，今年受到新冠肺炎疫情及國家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，養(yǎng)老概念會員卡銷售收入較上年同期下降較大，且銷售進(jìn)展緩慢。而運營成本中的裝修、租賃、折舊攤銷等費用較為固定且占比較大，導(dǎo)致毛利潤下降較大。反映在股價上，在經(jīng)歷了2月初至3月底的反彈后，公司股價4月迄今跌跌不休，刷新6年半以來低點。今年以來公司股價累計下跌28.18%，大幅跑輸大盤。