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　　原標題：私募高倉位迎年末行情，百億級私募倉位最高，50億級加倉力度最大，大金融仍是“心頭好”

　　來源：

　　私募排排網發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，股票私募整體倉位指數(shù)為78.92%，環(huán)比加倉0.45個百分點，這是該指數(shù)連續(xù)第2周刷新年內新高。具體來看，倉位在8成以上私募占比最多，達60%，另有26.78%私募倉位在5-8成之間?？梢娝侥荚诓僮魃媳容^激進，絕大多數(shù)私募倉位較重。

　　臨近年末，私募基金調倉換股也迎來了重要窗口期。在此背景下，11月共有860家私募對292家上市公司進行了調研，調研頻次達2675次。從調研結果來看，不少機構表示，當前市場中長期投資邏輯仍具備一致性預期，其中不少私募基金經理看好大金融板塊在年末表現(xiàn)的可能。

　　私募高倉位迎年末行情

　　私募排排網最新數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，超九成私募基金倉位過半，更有兩成以上私募處于滿倉狀態(tài)。近期私募調研也頗為積極，距離2020年收官還有不到1個月時間，私募正摩拳擦掌備戰(zhàn)年末行情。

　　此外，12月融智·中國對沖基金經理A股信心指數(shù)為120.47，相較11月上升0.74個百分點，與此同時，12月A股市場趨勢預期信心指標值為129.87，環(huán)比上升2.6個百分點，也呈現(xiàn)小幅上漲趨勢。

　　私募對A股市場的樂觀情緒還體現(xiàn)在股票倉位上。截至11月底，股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位為81%，接近歷史最高水平。中高倉位的私募基金數(shù)量仍維持在高位，倉位在五成以上的私募占比高達94.63%。其中，八成以上倉位的私募占比達48.99%，環(huán)比上升4.23個百分點，20.81%的私募更是處于滿倉狀態(tài)。而整體倉位提高反映出了私募基金對后市的積極態(tài)度。

　　分規(guī)模來看，目前百億級私募倉位最高，50億級規(guī)模私募環(huán)比加倉力度最大。值得一提的是，今年3月下旬開始，百億私募連續(xù)5個月維持平均倉位超80%，在9月和10月減倉至77%左右以后，10月下旬以來持續(xù)加倉。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，百億級私募整體倉位指數(shù)為84.35%，環(huán)比加倉0.82個百分點，比倉位最低的20億級規(guī)模私募高出7.63個百分點。具體來看，95.53%的百億級私募倉位超過5成，其中倉位在8成以上的百億級私募占比高達65.01%。50億級規(guī)模私募最新倉位指數(shù)為78.31%，環(huán)比加倉1.56個百分點，加倉力度遠高于其他規(guī)模私募。

　　在私募機構信心整體高漲背景下，私募產品備案數(shù)量也大幅增加。私募排排網數(shù)據(jù)顯示，11月，私募機構共備案1913只私募證券投資基金，環(huán)比增長40.04%。其中，共有40家百億私募完成產品備案登記321只。

　　而從增減倉指標來看，基金經理中持倉不變的私募比例相較于上月有小幅提升，大幅增倉和增倉的私募比例相較于上月有小幅下降，目前私募倉位繼續(xù)維持較高水平，在市場走震蕩分化行情的情況下，絕大多數(shù)管理人計劃維持倉位不變。

　　大金融板塊備受看好

　　臨近年末，私募基金調倉換股迎來了重要窗口期，雖然近期醫(yī)藥、消費以及科技三大黃金賽道均有所調整，市場板塊輪動加速，但結構性行情同樣也提供了布局明年的良機，不少業(yè)內人士認為當前減倉必要性不高。

　　而數(shù)據(jù)也顯示，11月共有860家私募對292家上市公司進行了調研，調研頻次達2675次，從行業(yè)分布來看，醫(yī)藥板塊及順周期類的基礎化工、建材等領域頗受關注。其中，衛(wèi)寧健康更是吸引了221家私募前來調研。

　　有業(yè)內人士表示，年末和年初市場會有幾個月的業(yè)績真空期，前期大漲的高景氣板塊成長股也出現(xiàn)較高溢價，客觀而言私募的確有調倉需求。但從調研結果來看，雖然短期內資金存在分歧，但市場中長期投資邏輯具備一致性預期。一是境外疫情蔓延激發(fā)的醫(yī)療器械和醫(yī)療服務需求；二是近兩年國內高端制造產業(yè)轉型升級帶來的增量機遇；三是四季度業(yè)績改善的基本預期支撐?？梢灶A期，隨著外圍環(huán)境趨穩(wěn)，臨近年底，休閑服務、航空、有色、能源等板塊投資機會更明顯。

　　針對近期表現(xiàn)亮眼的大金融板塊，私募排排網的調查結果顯示，基于盈利能力改善、年末金融股歷史表現(xiàn)等原因，66.67%的私募看好券商股在順周期板塊輪動行情中的絕地反擊，認為有持續(xù)表現(xiàn)。

　　泊通投資董事長盧洋表示，目前看，A股市場走出了確定性很強的順周期邏輯，以估值差距極端為前提，PPI拐點、不同板塊間業(yè)績增速差拐點、流動性拐點為催化劑，最終形成了風格切換的大趨勢。這個趨勢短期可以持續(xù)，因為估值差距依然大，宏觀經濟數(shù)據(jù)有利于順周期邏輯兌現(xiàn)，國際上發(fā)達國家也出現(xiàn)了順周期邏輯短期兌現(xiàn)的走勢，形成了共振，境外投資者在中國的頭寸也在向大金融板塊轉移。

　　與此同時，也有33.33%的私募基于8月以來市場成交量持續(xù)萎縮等角度，對券商業(yè)績的持續(xù)性表示擔憂。

　　不過，華商基金基金經理李雙（分析師）全表示，大金融中的銀行、保險、券商等板塊，整體估值和盈利增速的匹配程度更高，而且銀行股的整體估值也是在歷史絕對估值的底部位置，向下風險較為有限。未來隨著銀行盈利的逐級確認，以及銀行資產質量的不斷改善，向上或有比較明顯的估值修復空間。保險、券商也是類似的邏輯，估值在合理區(qū)間，而行業(yè)盈利增速是逐漸改善的大趨勢，有可能迎來盈利抬升和估值抬升的“雙擊”機會。