投資研報(bào)

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　　來(lái)源：澎湃新聞

　　鼠年收官之戰(zhàn)呈現(xiàn)單邊上攻行情，滬深300指數(shù)距離歷史新高僅一步之遙。　　承接連續(xù)上漲勢(shì)頭，A股市場(chǎng)1月10日慣性高開(kāi)，受社融超預(yù)期數(shù)據(jù)影響，銀行股早盤(pán)大幅拉升，直接帶動(dòng)滬指盤(pán)中創(chuàng)下年內(nèi)新高，但【平安銀行(000001)、股吧】（000001）放量跳水直接拖累銀行股反手領(lǐng)跌兩市。但是在春節(jié)因素帶動(dòng)下，大消費(fèi)板塊扛起領(lǐng)漲大旗，帶動(dòng)大盤(pán)呈現(xiàn)出單邊上攻行情。

　　各大指數(shù)當(dāng)中滬深300（000300）指數(shù)表現(xiàn)最為強(qiáng)勁，最高摸至5823.42點(diǎn)，距離歷史最高點(diǎn)5891.72點(diǎn)僅一步之遙；創(chuàng)業(yè)板指突破3427.44高點(diǎn)，續(xù)創(chuàng)2015年6月以來(lái)新高；深證成指盤(pán)中突破16000點(diǎn)關(guān)口。

　　至2月10日收盤(pán)，上證綜指漲1.43%，報(bào)3655.09點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)漲0.65%，報(bào)1437.02點(diǎn)；深證成指漲2.12%，報(bào)15962.25點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲2.39%，報(bào)3413.81點(diǎn)。

　　2月10日，滬深兩市成交總額8753億元，較前一交易日的8374億元增加379億元。其中，滬市成交3926億元，比上一交易日3716億元增加210億元，深市成交4827億元。

　　滬深兩市共有73只股票漲幅在9%以上，21只股票跌幅在9%以上。

　　北向資金2月10日合計(jì)凈流出17.81億元。其中，滬股通凈流出20.33億元，深股通凈流入2.52億元。

　　大消費(fèi)領(lǐng)漲兩市

　　在板塊方面，大消費(fèi)成為資金的聚集地，食品飲料板塊首當(dāng)其沖，龍頭貴州茅臺(tái)（600519）股價(jià)一連攻克2500元、2600元兩道關(guān)卡，再創(chuàng)歷史新高，盤(pán)中摸至2600.66元/股；五糧液（000858）同步創(chuàng)出歷史新高，最高摸至345.68元/股。此外，【華文食品(003000)、股吧】（003000）、山西汾酒（600809）漲停，水井坊（600779）、重慶啤酒（600132）、順鑫農(nóng)業(yè)（000860）、瀘州老窖（000568）等漲逾4%。

　　家用電器和休閑服務(wù)板塊同樣表現(xiàn)搶眼，鋒尚文化（300860）漲逾10%，西域旅游（300859）、凱撒旅業(yè)（000796）、中國(guó)中免（601888）、【愛(ài)仕達(dá)(002403)、股吧】（002403）等漲逾5%。

　　銀行股領(lǐng)跌兩市，平安銀行（000001）一度跌逾4%，長(zhǎng)沙銀行（601577）、無(wú)錫銀行（600908）、成都銀行（601838）等跌逾2%。

　　國(guó)防軍工概念同樣表現(xiàn)不佳，天秦裝備（300922）、【航天發(fā)展(000547)、股吧】（000547）、航天電器（002025）等跌逾3%。

　　節(jié)后行情可繼續(xù)看好

　　國(guó)泰君安認(rèn)為，節(jié)后行情可繼續(xù)看好。1月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期，2020年四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告糾偏市場(chǎng)超調(diào)預(yù)期。雖然未來(lái)政策可想象的空間在變小，但考慮到海外寬松溢出效應(yīng)，國(guó)內(nèi)寬松的退出節(jié)奏依然會(huì)偏緩。另外，從近十年歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，春節(jié)后5個(gè)交易日、10個(gè)交易日、20個(gè)交易日，滬指上漲概率均超80%。結(jié)合目前市場(chǎng)基本面、資金面等因素，春節(jié)后指數(shù)延續(xù)反彈概率較大。

　　操作上，國(guó)泰君安建議繼續(xù)聚焦行業(yè)龍頭白馬。此輪行情增量資金由基金等機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)，春節(jié)后，基金有望再次迎來(lái)火爆募集期。行業(yè)龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)，核心資產(chǎn)抱團(tuán)趨勢(shì)可能延續(xù)。另外在退市新規(guī)等一系列政策導(dǎo)向下，A股港股化趨勢(shì)越發(fā)明顯。市場(chǎng)機(jī)會(huì)向少數(shù)核心龍頭傾斜，建議繼續(xù)聚焦龍頭白馬。同時(shí)，關(guān)注基本面確定性強(qiáng)品種。隨著機(jī)構(gòu)投資者的壯大，基本面的確定性成為資金關(guān)注焦點(diǎn)，確定性高的品種將享受估值溢價(jià)。從行業(yè)基本面來(lái)看，新能源汽車(chē)、鋰電池、光伏、白酒、軍工、工程機(jī)械、醫(yī)療等板塊依然具備中線較強(qiáng)的投資邏輯，建議繼續(xù)圍繞這些板塊的龍頭進(jìn)行布局。

　　中信證券認(rèn)為，宏觀流動(dòng)性緊平衡前移，預(yù)期紊亂下的避險(xiǎn)情緒導(dǎo)致近期市場(chǎng)分化更為極致，但后續(xù)新發(fā)基金規(guī)模放緩，以及中小市值股票普跌導(dǎo)致散戶的惜售行為，將弱化新舊資金置換并緩解極端分化行情，預(yù)計(jì)節(jié)后市場(chǎng)將回歸輪動(dòng)慢漲的均衡狀態(tài)，節(jié)前建議布局“五大安全”領(lǐng)域中高性價(jià)比的軍工、科技和農(nóng)業(yè)。

　　太平洋證券認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍在復(fù)蘇中，短期國(guó)內(nèi)貨幣緊平衡，后續(xù)市場(chǎng)利率大幅高于政策利率的情形有望修正。美債收益率持續(xù)走高，主要由經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期主導(dǎo)，全球流動(dòng)性未到收緊時(shí)，春節(jié)期間外圍市場(chǎng)暫無(wú)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。反觀自1月底A股觸發(fā)流動(dòng)性擔(dān)憂后，大盤(pán)陷入3500點(diǎn)拉鋸戰(zhàn)，但外資流入規(guī)模卻較此前提升，前期大量發(fā)行的公募產(chǎn)品也存在建倉(cāng)需求。歷史上，A股易于在春節(jié)后流動(dòng)性改善、政策刺激窗口下逐漸走強(qiáng)，近期A股觀望情緒有望在節(jié)后出現(xiàn)改觀。對(duì)節(jié)后行情保持期待，持股過(guò)節(jié)亦可為。配置方面，布局風(fēng)格切換，保持均衡配置。1）受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇且低估值的品種：銀行、保險(xiǎn)；2）受益出口驅(qū)動(dòng)且補(bǔ)庫(kù)存的中游制造：化工、有色、機(jī)械；3）“科技內(nèi)循環(huán)”：光伏、新能源汽車(chē)、軍工、云計(jì)算；4）“消費(fèi)內(nèi)循環(huán)”：可選消費(fèi)中的汽車(chē)、消費(fèi)電子、家電家居、旅游酒店、影視影院。