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　　來(lái)源：賀宛男的個(gè)十百千萬(wàn)

　　7月開(kāi)啟，上市公司中報(bào)即將披露，根據(jù)滬深交易所的安排，最早的公司將在7月15-16日正式亮相，可中報(bào)行情實(shí)際已經(jīng)開(kāi)啟。

　　別的不說(shuō)，本周五（7月1日），A股漲幅居前的就有不少中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增公司，如：

　　天華超凈漲10.4%，上半年（下同）盈利增長(zhǎng)972-1067%；【大連重工(002204)、股吧】漲10.07%，盈利增長(zhǎng)156-224%；中兵紅箭（維權(quán)）漲10.02%，盈利增長(zhǎng)103-119%；盛新鋰能漲10.01%，盈利增長(zhǎng)794-897%；嘉友國(guó)際漲10%，盈利增長(zhǎng)70-90%；新安股份漲8.22%，盈利增長(zhǎng)173-185%；萊茵生物漲7.62%，盈利增長(zhǎng)100-150%；川金諾漲6.3%，盈利增長(zhǎng)344-477%；等等。

　　而且有的自業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布以來(lái)已經(jīng)一漲再漲，且創(chuàng)出歷史新高。

　　今年會(huì)有中報(bào)行情，在筆者看來(lái)，有三個(gè)大前提。

　　一是無(wú)論是統(tǒng)計(jì)局還是財(cái)新發(fā)布的6月PMI（采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)）均已站上榮枯線。

　　6月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI回升至51.7，較5月高出3.6個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束了此前三個(gè)月的收縮趨勢(shì)，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，且為2021年6月以來(lái)最高。

　　6月國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的制造業(yè)PMI為50.2%，比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中生產(chǎn)指數(shù)為52.8%，比上月高出3.1個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)生產(chǎn)加快恢復(fù)；新訂單指數(shù)為50.4%，比上月高出2.2個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求有所改善。

　　從大、中、小三大類型企業(yè)分類，大型企業(yè)PMI為50.2%，比上月下降0.8個(gè)百分點(diǎn)；而中型為51.3%，比上月上升1.9個(gè)百分點(diǎn)；小型雖然仍在榮枯線以下為48.6%，但還是比上月上升1.9個(gè)百分點(diǎn)。說(shuō)明中小型改善較大型為好。

　　同樣，6月非制造業(yè)PMI為54.7%，高于上月6.9個(gè)百分點(diǎn)，特別是鐵路運(yùn)輸、航空運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)高于65.0%。

　　當(dāng)然，PMI指數(shù)都是同上月相比，而5月、4月都相當(dāng)?shù)?，但至少說(shuō)明，制造業(yè)和非制造業(yè)的商務(wù)活動(dòng)均已走出低谷，7-8月以后應(yīng)該會(huì)更好（如果沒(méi)有特大利空）。

　　二是上游一些重要原材料價(jià)格逐漸從高峰回落。

　　如紐約原油價(jià)格已從近期最高123美元/桶，回落至104美元/桶；螺紋鋼從4800元/噸回落至4070元/噸；煤炭?jī)r(jià)格雖然尚在高處，但漲幅已明顯趨緩，且有回落跡象。上游價(jià)格回落對(duì)絕大部分企業(yè)（包括居民消費(fèi)）都是利好。同樣，也是大型企業(yè)（多為原油、鋼鐵、煤炭等重資產(chǎn)企業(yè)）6月PMI有所下降的原因。

　　三是貨幣政策相對(duì)寬松。美元兌人民幣價(jià)格（在岸）已從6.81升值至6.70元上下；人民幣兌一攬子貨幣也處于升值之中，例如人民幣兌歐元價(jià)格已從0.1378-0.1458歐元，一個(gè)多月升值5.8%。

　　是的，目前發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的公司還不到100家，報(bào)喜約2/3，報(bào)憂約1/3。根據(jù)筆者的個(gè)人經(jīng)驗(yàn)，分析業(yè)績(jī)預(yù)告至少要看三個(gè)因素。

　　其一是要看同比，更要看環(huán)比。

　　例如【中兵紅箭(000519)、股吧】，上半年預(yù)計(jì)盈利6.65-7.15億元，同比增103-118%，但其一季度盈利2.815億元，二季度相交一季度環(huán)比又增長(zhǎng)45%，且公司近三年盈利持續(xù)增長(zhǎng)，股價(jià)已創(chuàng)出上市近20年來(lái)新高，而且尚有潛力。

　　再如【凱普生物(300639)、股吧】，上半年預(yù)計(jì)盈利8.5-9.5億元，同比增長(zhǎng)117-143%，但其一季度已盈利5億元，即二季度不增反減，即便估值才4.7倍，股價(jià)也難有表現(xiàn)。

　　其二是要看行業(yè)，最好是細(xì)分行業(yè)。

　　統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-5月有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)26.6%，而中國(guó)有色協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，近期硅料價(jià)格再創(chuàng)歷史新高。本周（6/25-7/1）國(guó)內(nèi)單晶復(fù)投料價(jià)格周環(huán)比漲幅為4.83%；單晶致密料價(jià)格周環(huán)比漲幅為5.10%。這就是近期包括硅、鋰、鈷等小金屬公司頻頻發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增的背景。

　　又如，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，汽車(chē)行業(yè)是1-5月利潤(rùn)下降幅度最大的行業(yè)之一，降幅高達(dá)37.5%。但在前五個(gè)月乘用車(chē)銷(xiāo)量下降77%的情況下，新能源車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)119%；另一方面，正因?yàn)?-5月銷(xiāo)量出現(xiàn)從未有過(guò)的大降，6月以后肯定會(huì)有報(bào)復(fù)性增長(zhǎng)。這正是A股大炒汽車(chē)板塊、特別是新能源車(chē)的背景；也是炒作一段時(shí)間、必須休整一陣的原因。

　　再如，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-5月黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤(rùn)下降64.2%。但這興許是大連重工業(yè)績(jī)同比、環(huán)比都現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的原因。那么，類似的如工程機(jī)械等行業(yè)呢？

　　其三還是要看估值。短線可以不看，中長(zhǎng)線一定不能不考慮，這點(diǎn)不再詳述。

　　最后，筆者標(biāo)題強(qiáng)調(diào)的是“抓住中報(bào)行情”。中報(bào)披露時(shí)間雖然長(zhǎng)達(dá)兩個(gè)月，但如有行情，充其量一個(gè)來(lái)月。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-5月份，41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，16個(gè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，24個(gè)下降，6月份情況會(huì)好一些，但總體而言，今年中報(bào)好不到哪里去。進(jìn)入8月、特別是8月中下旬垃圾報(bào)表蜂擁而出，股市又怎么好得起來(lái)？再說(shuō)，9月開(kāi)始就需關(guān)心三季報(bào)預(yù)告。這不像10月中下旬的三季報(bào)業(yè)績(jī)，往往可以管上幾個(gè)月。