7月首個(gè)交易日，A股未能延續(xù)6月強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，三大股指集體下跌，其中創(chuàng)業(yè)板指跌1.02%。分析人士表示，當(dāng)前A股仍處上漲趨勢(shì)中，經(jīng)歷6月成長(zhǎng)風(fēng)格后，消費(fèi)板塊有望接力，成為市場(chǎng)投資主線。

　　//  成長(zhǎng)中期趨勢(shì)向好但短期熱度較高  //

　　最近兩三個(gè)月，以新能源汽車、光伏為代表的成長(zhǎng)股強(qiáng)勢(shì)反彈，萬億成交額成為常態(tài)、北向資金重啟“買買買”模式，股價(jià)漲幅超過100%的也不在少數(shù)。然而，7月首個(gè)交易日，A股未能延續(xù)6月強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，三大股指集體下跌，其中以寧德時(shí)代、比亞迪、晶奧科技、【TCL中環(huán)(002129)、股吧】為代表等成長(zhǎng)板塊主力資金流出明顯。

　　與之對(duì)應(yīng)的是，價(jià)值方向個(gè)股表現(xiàn)活躍。7月1日，在A股市場(chǎng)整體下跌，行業(yè)板塊多數(shù)收綠的情況下，防御型板塊公用事業(yè)逆市大幅上漲2.28%，位居板塊漲幅首位，材料、商業(yè)和專業(yè)服務(wù)等板塊亦小幅上漲。

　　表示，6月A股行情火熱，背后是多重因素共振。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，原因主要有三方面：宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)受疫情以及國(guó)際局勢(shì)影響小于預(yù)期；在市場(chǎng)反彈過程中，機(jī)構(gòu)投資者再度掌握主動(dòng)權(quán)，賽道股回暖打開指數(shù)上行的空間；存量資金進(jìn)行倉(cāng)位回補(bǔ)。

　　成交量推升成長(zhǎng)股熱度。Wind數(shù)據(jù)顯示，在6月的21個(gè)交易日中，有17個(gè)交易日單日成交額突破1萬億元，6月29日成交額最高，為13165.26億元。

　　海通策略團(tuán)隊(duì)表示，4月底以來公募增量資金不明顯，5-6月偏股基金共發(fā)行412億元（前4月月均發(fā)行467億元）、ETF凈贖回210億元。本輪上漲的主要增量資金來自北上、杠桿資金，4月底以來分別增加約1000、800億元，私募、險(xiǎn)資倉(cāng)位5月略升。4月低點(diǎn)是反轉(zhuǎn)底，基本面好轉(zhuǎn)支撐行情進(jìn)二退一式抬高，成長(zhǎng)中期趨勢(shì)向好但短期熱度較高。

　　//  市場(chǎng)有望從成長(zhǎng)到價(jià)值切換  //

　　本輪A股反彈，相較以新能源汽車、光伏等為代表的成長(zhǎng)股，以消費(fèi)、基建、公用事業(yè)等為代表的價(jià)值股表現(xiàn)相對(duì)較弱。在國(guó)內(nèi)“穩(wěn)增長(zhǎng)”決心不變，復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速，投資繼續(xù)發(fā)力的背景下，價(jià)值股有望迎來補(bǔ)漲行情。

　　西部證券首席策略分析師易斌指出，大消費(fèi)板塊具備多重驅(qū)動(dòng)邏輯。從盈利角度看，歷史上CPI上行、PPI回落階段，下游消費(fèi)行業(yè)盈利能力優(yōu)于市場(chǎng)整體水平；從估值角度看，在盈利預(yù)期下修過程中，消費(fèi)行業(yè)板塊估值水平將獲得“確定性溢價(jià)”；從配置層面看，固收市場(chǎng)的“資產(chǎn)荒”將推動(dòng)配置型資金逐步轉(zhuǎn)向權(quán)益市場(chǎng)估值合理、盈利穩(wěn)定的白馬龍頭股。

　　財(cái)通證券首席策略分析師李美岑表示，隨著疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)影響減弱，消費(fèi)逐步回暖，大消費(fèi)類核心資產(chǎn)的中長(zhǎng)期配置價(jià)值愈發(fā)凸顯，多數(shù)公司估值水平已回到2017年下半年水平。展望未來6-12個(gè)月，大消費(fèi)類核心資產(chǎn)在我國(guó)巨大內(nèi)需市場(chǎng)的擁抱下，有望獲得海外資金持續(xù)青睞。

　　國(guó)金證券策略研究表示，短期內(nèi)消費(fèi)熱點(diǎn)輪動(dòng)較快，建議關(guān)注前期估值消化充分且基本面好轉(zhuǎn)的可選消費(fèi)（家電/輕工/紡服）板塊，直接受益客流量恢復(fù)的社會(huì)服務(wù)、商貿(mào)零售領(lǐng)域板塊。中長(zhǎng)期來看，建議配置高景氣度的食品飲料、美容護(hù)理板塊，以及順周期的農(nóng)林牧漁板塊。

　　//  公募基金總數(shù)量創(chuàng)下了歷史性時(shí)刻  //

　　中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2022年5月末，我國(guó)公募基金數(shù)量達(dá)到9872只，加上今年6月份新成立的135只新基金，正處于發(fā)行期的90只基金，排除6月份清盤的20只基金，目前已經(jīng)面市的公募基金總數(shù)量已經(jīng)多達(dá)10077只，超過了1萬只大關(guān)，又創(chuàng)下了公募基金歷史上的里程碑時(shí)刻。

　　從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，1萬只公募基金中，權(quán)益類基金占據(jù)6000多只，是絕對(duì)的“主力軍”，但產(chǎn)品管理規(guī)模不足30%。另外，債券類基金1900多只，位居次席，規(guī)模占比不足20%；貨基、公募FOF都有300多只，QDII基金200多只，公募REITs有13只，但是貨基規(guī)模占比超過了40%，是規(guī)模最大的公募產(chǎn)品類型。

　　從權(quán)益類基金來看，盡管從數(shù)量上權(quán)益類基金較多，但從規(guī)模上來看，權(quán)益類基金占比較低，截至2021年底，權(quán)益類基金的規(guī)模占比不足30%，其中普通股票型基金規(guī)模占比僅為2.8%，而從全球范圍來看，據(jù)ICI披露，2021年底權(quán)益類基金占全部基金規(guī)模的47.3%，相比較而言，國(guó)內(nèi)權(quán)益類基金的發(fā)展空間廣闊。

　　//  上市公司紛紛披露回購(gòu)進(jìn)展  //

　　7月1日晚間，美的集團(tuán)發(fā)布公告，截至6月30日，公司通過回購(gòu)專用證券賬戶，以集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)回購(gòu)了2158.28萬股，占公司總股本的0.31%，最高成交價(jià)為59.00元/股，最低成交價(jià)為50.14元/股，支付的總金額為11.88億元（不含交易費(fèi)用）。

　　【順豐控股(002352)、股吧】公告顯示，截至6月30日，公司通過股份回購(gòu)專用證券賬戶以集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)回購(gòu)公司股份3677.00萬股，回購(gòu)資金約為18.99億元（不含交易費(fèi)用），回購(gòu)股數(shù)占公司目前總股本的0.75%，平均成交價(jià)為51.65元/股（最高成交價(jià)為59.40元/股，最低成交價(jià)為46.77元/股）。

　　萬科A公告顯示，截至6月30日，公司以集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)回購(gòu)了公司A股7295.60萬股，占公司總股本（含本次回購(gòu)的股份數(shù)）的0.63%，最高成交價(jià)為18.27元/股，最低成交價(jià)為17.01元/股，成交總金額12.92億元（不含交易費(fèi)用）。

　　天風(fēng)證券發(fā)布公告，截至6月底，公司通過集中競(jìng)價(jià)交易方式已累計(jì)回購(gòu)A股股份6778.70萬股，占公司總股本的比例為0.78%，購(gòu)買的最高價(jià)為4.01元/股、最低價(jià)為3.48元/股，已支付的總金額為2.53億元（不含印花稅、傭金等交易費(fèi)用）。

　　此外，【賽意信息(300687)、股吧】、東方精工、東方雨虹、妙可藍(lán)多、恒生電子、居然之家等多家公司都公布了回購(gòu)股份的最新進(jìn)展。

　　//  機(jī)構(gòu)紛紛看好后市  //

　　中信證券指出，展望下半年，海外擾動(dòng)對(duì)A股影響最大的時(shí)點(diǎn)已過，市場(chǎng)信心也不斷強(qiáng)化。同時(shí)，一攬子穩(wěn)增長(zhǎng)政策形成合力，市場(chǎng)對(duì)基本面改善預(yù)期不斷強(qiáng)化，A股慢牛重現(xiàn)，行情由穩(wěn)增長(zhǎng)政策集中起效，政策合力推升基本面預(yù)期快速修復(fù)驅(qū)動(dòng)。節(jié)奏上，受中報(bào)業(yè)績(jī)分化和科創(chuàng)板解禁高峰影響，結(jié)構(gòu)上成長(zhǎng)制造、消費(fèi)、醫(yī)藥輪動(dòng)重估。

　　中金公司指出，盡管短期市場(chǎng)仍有挑戰(zhàn)，并限制A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的立刻改善，不過中期不宜過度悲觀。下半年行業(yè)配置與擇時(shí)方面，需要考慮的內(nèi)外部因素，除了估值及流動(dòng)性因素外，還包括穩(wěn)增長(zhǎng)政策、海外由“脹”而“滯”、地緣局勢(shì)演進(jìn)、潛在的能源及糧食供應(yīng)沖擊、海內(nèi)外重要政治事件等。

　　中信建投稱，A股市場(chǎng)在“黃金坑”反彈行情之后，依然面臨一系列基本面挑戰(zhàn)，投資者需要保持耐心，等待逢低布局。預(yù)計(jì)在新一輪政策加碼后，市場(chǎng)在三季度有望再次上攻，且成長(zhǎng)風(fēng)格將領(lǐng)先。配置方面，行業(yè)上建議投資者重點(diǎn)關(guān)注軍工、光伏、新能源車產(chǎn)業(yè)鏈、汽車、食品飲料、煤炭、券商等。

　　申萬宏源證券表示，展望下半年，A股三季度總體或高位震蕩，整體來看，眼前或就是下半年市場(chǎng)最好的時(shí)候。配置方面，更看好新老能源周期。一方面，現(xiàn)階段電力成本具有優(yōu)勢(shì)。另一方面，長(zhǎng)期依靠新能源轉(zhuǎn)型，中國(guó)電力成本優(yōu)勢(shì)或進(jìn)一步夯實(shí)。

　　國(guó)泰君安證券指出，隨著經(jīng)濟(jì)預(yù)期上修，上證指數(shù)運(yùn)行區(qū)間上移，回調(diào)便是加倉(cāng)良機(jī)。隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)加碼，疊加相關(guān)負(fù)面沖擊逐步消退，基本面預(yù)期最悲觀時(shí)刻已然過去。行業(yè)上建議投資者關(guān)注三大方向：一是高景氣優(yōu)勢(shì)成長(zhǎng)板塊，如新能源車、風(fēng)光電、軍工、計(jì)算機(jī)。二是疫后修復(fù)，消費(fèi)聚焦出清、反轉(zhuǎn)邏輯，如白酒、生豬、酒店、汽車零部件、大眾消費(fèi)品。三是重視港股科技龍頭較高配置價(jià)值。