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　　2022年初，隨著泉果基金的成立，投資老將王國斌重回大眾視野。

　　7月18日晚，在一檔對話欄目中，王國斌分享了最新觀點和感悟。

　　“現(xiàn)在有很多投資者出于兩個因素在交易，一是噪音，二是敘事?！薄盎久嫱顿Y者還是比較容易區(qū)分的，就是買一個公司的時候，你有沒有真正站在一個公司所有者的角度來考慮問題。”“管理好自己的心性其實是投資成功的一半。”

　　“投資是自己熱愛的工作”

　　王國斌是資產(chǎn)管理行業(yè)的老將。

　　1998年，王國斌作為核心人才被引入東方證券，曾擔任東方證券副總裁，深耕東方證券自營投資業(yè)務(wù)、證券研究所、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)多年。2010年東方證券資產(chǎn)管理公司（下稱東方紅資管）成立，王國斌任董事長，這也是國內(nèi)首家券商系資產(chǎn)管理公司。

　　2016年，王國斌離開東方紅資管，結(jié)束了在東方證券18年的投資生涯。王國斌與朋友一起創(chuàng)立君和資本，專注于私募股權(quán)投資，這也進一步豐富了他的投資體系。2019年-2022年初，王國斌還擔任國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金投委會委員。

　　今年1月底，個人系公募泉果基金獲批成立，王國斌攜手搭檔、東方紅資管原總經(jīng)理任莉開啟下一站征程。

　　老將歸來，王國斌分享了不少觀點和感悟。

　　王國斌說，投資是自己熱愛的工作，不曾離開過二級市場。

　　“一級和二級市場在投資原則上沒有太大的區(qū)別，但是策略不一樣。我以前經(jīng)常說的一句話就是：‘資金策略決定投資策略 ’。有什么樣的資金才有什么樣的投資策略，因此公募基金投資者和一級市場投資者的資金訴求可能不太一樣。對于泉果基金來說，我們首先要尋找認同長期投資理念的資金，持續(xù)做好投資者陪伴，重視客戶的盈利體驗，引導更多投資者的合理預期，著眼長期，優(yōu)化資產(chǎn)配置。”

　　王國斌希望自己熱愛的工作，能為投資者創(chuàng)造優(yōu)異的回報。

　　投資于中國證券市場的基金，合理的長期年化回報大概是什么水平？對于這一問題，王國斌表示，沒有一個特別具體或是有說服力的數(shù)據(jù)。美國市場因為有兩百年的數(shù)據(jù)，可以有具體的風險回報數(shù)據(jù)作為參考，這一數(shù)據(jù)在美國是10%左右。

　　理性投資引導者

　　回歸公募基金行業(yè)，王國斌對當下的市場感觸頗多。

　　他說，現(xiàn)在有很多投資者出于兩個因素在交易，一是噪音，二是敘事。市場的短期價格走勢或是市場的波動，很多時候是由噪音和敘事驅(qū)動。

　　對此，王國斌的心態(tài)很開放：投資行為通常跟噪音順著來或者反著來，兩者都可以；順著來的是完全基于博弈，反著來是基于另外一個層面的博弈。

　　不過，王國斌傾向的是，賺來自于（企業(yè)）本身現(xiàn)金流增長的錢。

　　他說，這樣的投資是基本面投資?！捌鋵崈r值投資者跟非價值投資者很難區(qū)分，但基本面投資者還是比較容易區(qū)分的，就是買一個公司的時候，你有沒有真正站在一個公司的所有者角度來考慮問題。這樣的視角更偏向基本面投資?！?/p>

　　當然，市場在變，投資也在變。王國斌認為自己是“市場有效主義者”，所以市場一旦變化，他也會以變應(yīng)變。

　　他認為，投資是綜合的，“做價值投資，如果不考慮催化劑，你會死掉的”。所謂催化劑，王國斌的理解開放包容：噪音和敘事也并不是壞事?！皩ξ襾碚f，投資不是絕對的事”。

　　正因為帶著這樣開放的心態(tài)，在王國斌看來，成功的企業(yè)也是“幸運+能干”的綜合體。

　　在投資的成長中，王國斌講到了一個深刻的感悟：自己思維方式的變化。

　　“這很可能跟我投資生涯中各種各樣經(jīng)歷有關(guān)系，越來越不追求極端化，越來越能管理情緒。管理好自己的心性其實是投資成功的一半?！?/p>

　　談醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)和新能源

　　在此次對話欄目中，王國斌首次談了對醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)和新能源等行業(yè)的看法。

　　他表示，對醫(yī)藥行業(yè)很有興趣，會投資規(guī)模有優(yōu)勢的、大的醫(yī)藥公司。醫(yī)藥行業(yè)有一個特征，大公司的生存概率遠高于小公司。醫(yī)藥研發(fā)是“零一”事件。這跟蓋樓不一樣，十億美元投進去，可能虧了八億還有剩，但是醫(yī)藥行業(yè)要么是零，要么是一，沒有中間狀態(tài)。海外醫(yī)藥領(lǐng)域非常成熟，有清晰的市場價，一期臨床做完多少錢，二期臨床做完多少錢，三期臨床做完多少錢，非常清楚。小公司基本做到某個階段就賣給大公司。所以這個領(lǐng)域，大的公司只會越來越大。

　　在王國斌看來，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)最重要的是能站在用戶的角度考慮問題，這才是它真正的壁壘。如果站在用戶的角度考慮問題，會帶來好的回報。投資者需要做的是把這部分公司甄別出來。

　　對于新能源行業(yè)，王國斌表示，未來三五年也許會投資，三五十年則不會。因為從歷史的角度來看，一個行業(yè)到最后，所有的技術(shù)創(chuàng)新帶來的回報都給了消費者，這就是市場經(jīng)濟真正推動了人類社會的進步。

　　泉果基金目前主要看好高端制造、科技、醫(yī)藥、消費等領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，同時也會關(guān)注行業(yè)龍頭產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，挖掘相關(guān)細分領(lǐng)域內(nèi)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)標的。

　　編輯：于紅波