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　　來源：中金公司

　　本文摘自：2023年11月23日已經(jīng)發(fā)布的《美股盈利如何應(yīng)對(duì)高利率？——美股3Q23業(yè)績(jī)回顧》

　　美股2023年三季度業(yè)績(jī)已基本披露完成，“滾動(dòng)式”特征依然顯著，去年率先下調(diào)盈利的納斯達(dá)克在二季度增速轉(zhuǎn)正后繼續(xù)走高，AI應(yīng)用和降本舉措持續(xù)見效下龍頭科技企業(yè)業(yè)績(jī)依然亮眼。三季度原本緩慢的信用收縮在此前財(cái)政“被迫”發(fā)力下再度擴(kuò)張，使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)“再加速”。這一宏觀背景在上市公司層面同樣“體感”鮮明，更反映美股整體情況的標(biāo)普500非金融收入增速在此前連續(xù)4個(gè)季度的持續(xù)回落后抬升并轉(zhuǎn)正，盈利增速亦是如此。當(dāng)前企業(yè)部門融資成本已超過投資回報(bào)率，增量信貸需求已被明顯抑制，存量付息壓力同樣較高。考慮到信用收縮下增長(zhǎng)方向還是大概率往下，美股業(yè)績(jī)是否可以延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，又或者是“曇花一現(xiàn)”？本文中我們將結(jié)合三季度業(yè)績(jī)情況進(jìn)行重點(diǎn)分析。