昨日兩市重啟調(diào)整態(tài)勢，在這樣的背景下，資金亦自多數(shù)板塊凈流出。同樣值得注意的是，近期兩融余額回落的趨勢也依舊延續(xù)。

　　分析人士指出，在當(dāng)前的存量市場中，市場熱度并未因持續(xù)回升而出現(xiàn)相應(yīng)改善，在指數(shù)回升至壓力位后市場再度顯露疲態(tài)。此外，由于后繼板塊“接棒”意愿寥寥，熱點不明，投資者落袋為安的情緒同樣也對上行構(gòu)成一定牽制。杠桿資金對后市也依舊“心存忌憚”，大有借反彈而采取出清融資的動作。

　　兩融余額繼續(xù)回落

　　近期兩融余額持續(xù)回落。截至1月21日，兩市兩融余額報7472.09億元，較前一交易日回落2.35億元。

　　從交易情況來看，在近期盤面持續(xù)漲勢背后，雖然不少板塊時而有所表現(xiàn)，但整體而言熱點其實并不清晰，而兩融余額整體回落的趨勢也反映出市場整體情緒依舊不高。

　　從兩融結(jié)構(gòu)來看，在近期盤面持續(xù)回升之際，融券余額卻未出現(xiàn)相應(yīng)回落的局面，自1月7日以來一直維持在70億元關(guān)口上方，最新報72.52億元。

　　此外，從現(xiàn)有數(shù)據(jù)上看，上周一至本周一，盡管市場整體回升，但在29個中信一級行業(yè)中，獲得融資凈買入的板塊也僅有3個。進一步來看，出現(xiàn)凈買入的有色金屬、農(nóng)林牧漁、餐飲旅游3個板塊的凈買入金額也均未過億元，這顯示出融資買盤看多后市的態(tài)度其實并不堅定。

　　短期躁動“難為”

　　市場人士指出，近期兩融變動主要動力仍受指數(shù)回升過后市場情緒的影響。而場內(nèi)主力資金以及以兩融為代表的杠桿資金近期行為也或多或少仍帶有“且漲且退”的意味。因而后市多空天平的走向仍主要取決于增量資金意愿。

　　而從本周兩個交易日的行情來看，反彈行至重要壓制位置過后的回調(diào)使得投資主線再度模糊。整體而言，從融資余額以及交易活躍度的下降來看，市場情緒仍未見好轉(zhuǎn)，未來仍將大概率維持震蕩格局。而結(jié)合近期融資交易活躍度及市場整體風(fēng)險偏好來看，市場整體氣氛依舊難言徹底改善。

　　海通證券把當(dāng)下的行情形容為“難為躁動”，該機構(gòu)表示，此輪反彈空間很難超越2449點時。該機構(gòu)進一步強調(diào)，回顧歷史，雖然躁動行情年年有，但是每年差異較大。剔除牛市行情，自2001年以來每年歲末年初共有8次“可為”和6次“難為”的躁動行情。1月4日以來的行情中，雖然A股熱點頻現(xiàn)，但市場沒有主線、熱點切換快，但2018年10月19日上證綜指2449點那波行情中主線明確，期間創(chuàng)業(yè)板指最大漲幅為19.5%，中小板指為12.1%，成長風(fēng)格成為行情主線。

　　展望后市，海通證券指出，目前A股處在第五輪牛熊周期末期，熊市下跌的時空比較充分，估值處于歷史底部，大部分風(fēng)險已釋放完，戰(zhàn)略上可積極樂觀。從全球各國股市橫向比較，A股吸引力更大，配合發(fā)展股權(quán)融資支持產(chǎn)業(yè)升級，未來居民資產(chǎn)配置將更多偏向股市。