【斯福泰克兩次定增價差90多倍 或為注入游戲產(chǎn)業(yè)作鋪墊】相隔僅16天，“老牌”新三板掛牌企業(yè)斯福泰克兩次定增價格相差90多倍，成為新三板定增差價上的一個“神話”。

　　解碼斯福泰克90倍定增差價謎底

　　3月份12家游戲公司掛牌新三板 ，機構(gòu)逐利行業(yè)有望成大額定增“密集區(qū)”

　　相隔僅16天，“老牌”新三板掛牌企業(yè)斯福泰克兩次定增價格相差90多倍，成為新三板定增差價上的一個“神話”。

　　“定增價格在于雙方的協(xié)商情況，并不存在上限。”3月30日，北京盈科律師事務所律師吳良濤向長江商報記者表示，既然該企業(yè)能短時間內(nèi)定增價上浮90多倍，說明接盤的機構(gòu)確實是看好該企業(yè)，也顯示了機構(gòu)對于其轉(zhuǎn)向游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展的期待。

　　然而，有業(yè)內(nèi)人士分析，此次斯福泰克估值大幅增長可能是因為未來會接入游戲發(fā)行業(yè)務，屆時，斯福泰克實控人羅燦旗下的游戲產(chǎn)業(yè)或?qū)⑼瓿伞敖铓ぁ钡顷懶氯濉?/p>

　　其實，新三板作為目前中小團隊的聚集地和重要的資本渠道，游戲公司登陸新三板的速度也在加快，據(jù)長江商報記者不完全統(tǒng)計，僅3月份就有12家游戲類公司掛牌新三板，其中，7家為移動游戲研發(fā)或運營，占據(jù)新掛牌公司的大半。

　　對于定增的詳細情況，長江商報記者數(shù)次聯(lián)系斯福泰克董秘孫躍，對方工作人員一直以其外出為由婉拒采訪。

　　不過，一位游戲產(chǎn)業(yè)業(yè)內(nèi)人士向長江商報記者表示，隨著游戲全產(chǎn)業(yè)鏈的深挖，更多新三板游戲公司成為機構(gòu)追逐的熱門板塊，定增的價格也就水漲船高，游戲產(chǎn)業(yè)頻繁出現(xiàn)大額定增的現(xiàn)象可能成常態(tài)。

　　參與機構(gòu)都是“老手” 兩次定增價差90多倍

　　雖然定增價格達到93.75元/股，估值也迅速升至16.65億元，斯福泰克表示此次定增對象已經(jīng)敲定。

　　斯福泰克公告顯示，此次擬認購對象全部為新增股東，包括5名機構(gòu)、1名自然人，其中5名機構(gòu)投資者包括2只私募投資基金，以及3個資產(chǎn)管理計劃。

　　認購對象分別為云毅燦和專項基金、東方匯智-云毅投資新三板1號專項資產(chǎn)管理計劃、天津富石股權投資基金合伙企業(yè)(普通合伙)、天弘天方-弘豐瑞領新三板1號專項資產(chǎn)管理計劃、銀華資本-新三板-鑫金二號專項資產(chǎn)管理計劃和自然人黃葦苗。

　　長江商報記者發(fā)現(xiàn)，云毅投資和天弘創(chuàng)新資產(chǎn)管理有限公司在新三板可謂“常客”。

　　據(jù)云毅投資官網(wǎng)資料顯示，該公司是一家專注于一級及一級半市場投資的新興私募股權基金管理公司，聚焦TMT產(chǎn)業(yè)，對接新三板、并購重組等資本運作工具，實現(xiàn)募、投、管、退的全局統(tǒng)籌。

　　此前，云毅投資新三板1號基金也作為主要投資者參與了TopGame對新三板掛牌企業(yè)優(yōu)網(wǎng)科技的收購，其認購優(yōu)網(wǎng)科技定增股份174萬股，成為優(yōu)網(wǎng)科技的第五大股東。TopGame的主要投資者還包括58同城 CEO姚勁波 、高榕資本、500彩票網(wǎng)等。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，天弘創(chuàng)新資產(chǎn)管理有限公司的天弘天方-弘豐瑞領新三板1號專項資產(chǎn)管理計劃也同時認購了中清能、測聘網(wǎng)、多維度和壹玖壹玖等新三板互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，可謂是在新三板定增中經(jīng)驗豐富。

　　“第一次定增是實控人加強對企業(yè)的控制，第二次高價定增再來提升企業(yè)估值，也為斯福泰克以后的發(fā)展提供了更高的平臺?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士認為，兩次定增都有一定策略，加上此次參與定增的機構(gòu)都是新三板“老手”，應該是出于對企業(yè)的深入研究后參與定增，比較看好斯福泰克的后期發(fā)展。

　　或為注入游戲產(chǎn)業(yè)作鋪墊

　　公開資料顯示，斯福泰克原本從事CMMI咨詢服務、培訓與評估、軟件過程管理服務等業(yè)務，注冊資本1200萬元人民幣，近年來，公司經(jīng)營狀況并不理想，2015年半年報顯示，其凈利潤為-74.94萬元。

　　直到“游戲達人”羅燦分兩次對斯福泰克進行了收購，兩次收購價分別為0.85元/股、0.84元/股。第一次羅燦以現(xiàn)金400.35萬元收購斯福泰克471萬股，占股39.25%，成為斯福泰克的第一大股東。第二次羅燦及其控制的燦和星團共以現(xiàn)金516.74萬元收購615萬股，占斯福泰克總股本的38.45%，收購完成后，羅燦成為斯福泰克實際控制人。

　　從上述資料來看，羅燦雖系85后，但擁有一定的海外運營經(jīng)歷，且直接或間接控制的企業(yè)有9家，主要從事網(wǎng)絡游戲的研發(fā)和發(fā)行，這些公司依靠的R2Games手游頁游發(fā)行平臺主要在海外進行游戲發(fā)行，是游戲圈內(nèi)極具人氣的中國游戲海外代理商。

　　羅燦入駐后，斯福泰克已經(jīng)開始迅速轉(zhuǎn)型。

　　3月3日，斯福泰克公告，公司全資子公司Reality Squared Game Co。， Limited擬對Super Machine King， Inc。進行投資，投資總額約為300萬美元。交易完成后，Reality Squared Game Co。， Limited獲得Super Machine King， Inc.33.75%的股權。

　　公司稱，此次對外投資的領域為手機游戲領域，目的是為了配合公司進行歐美地區(qū)手機游戲業(yè)務戰(zhàn)略布局的實施，加快發(fā)展網(wǎng)絡游戲業(yè)務，加快實現(xiàn)公司主營業(yè)務轉(zhuǎn)型。

　　此前，公司已經(jīng)投資設立全資子公司-Reality Squared Game Co。， Limited，注冊地為香港，注冊資本為港幣100萬元，新公司擬定經(jīng)營范圍為網(wǎng)絡游戲發(fā)行。

　　羅燦表示，他在收購斯福泰克時表示計劃未來12個月內(nèi)，與公司其他股東協(xié)商，擬利用斯福泰克平臺有效整合資源，改善公司經(jīng)營情況、提高公司盈利能力，且不排除擇機將其控制的部分企業(yè)置入斯福泰克。

　　有業(yè)內(nèi)人士預測，此次斯福泰克估值大幅增長可能是因為未來會接入游戲發(fā)行業(yè)務，屆時，羅燦旗下的游戲產(chǎn)業(yè)或?qū)⑼瓿伞敖铓ぁ钡顷懶氯濉?/p>

　　有巨頭投資背景游戲企業(yè)爭相登陸新三板

　　除了創(chuàng)造“定增價差”神話的斯福泰克，長江商報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，新三板游戲行業(yè)中的“大鱷”英雄互娛、蓋婭互娛也均在近期完成了兩筆數(shù)額較大的定增計劃。

　　與斯福泰克類似的是，同作為新三板手游行業(yè)中的佼佼者，英雄互娛和蓋婭互娛均是“借殼”掛牌，且都在借殼成功之后的短時間內(nèi)估值高企。

　　其中，英雄互娛向華誼兄弟定向增發(fā)19億元，蓋婭互娛也完成了一筆總額達6.25億元的定向增發(fā)。

　　值得關注的是，該大額定增的收購方均是業(yè)內(nèi)規(guī)模較大的機構(gòu)，例如英雄互娛旗下英雄傳媒曾接受過紅杉、創(chuàng)新工嘗毅達資本和王思聰?shù)耐顿Y。而英雄互娛的投資方除了王思聰和本輪定增的華誼兄弟之外，還包括紅杉和真格基金，華興資本CEO包凡也出現(xiàn)在英雄互娛的董事中。

　　蓋婭互娛的定增對象也包括萬盛股份 、狄普投資、厚揚投資等機構(gòu)，蓋婭互娛的《刀塔傳奇》曾憑借月流水超過2億元的業(yè)績震驚游戲界。

　　其中，英雄互娛的定增伴隨著對賭協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，截至2018年12月31日止的未來三年內(nèi)，公司承諾2016年業(yè)績目標為當年經(jīng)審計的稅后凈利潤不低于人民幣5億元，后兩年度則分別為上一年度凈利潤目標基礎上增長20%。這意味著未來三年內(nèi)公司的凈利潤總和不低于18.2億元，刷新了新三板“對賭之最”。

　　除了定增中表現(xiàn)亮眼的英雄互娛和蓋婭互娛兩家游戲公司，掛牌企業(yè)中還有兩家游戲公司，分別為掌游天下和麒麟文化。掌游天下也主要做手游，運營的知名游戲有《PopStar！消滅星星》等，而麒麟文化則主要做客戶端游戲，其曾接受過啟迪創(chuàng)投 、深創(chuàng)投和鼎暉創(chuàng)投等的投資。

　　實際上，新三板作為目前中小團隊的聚集地和重要的資本渠道，游戲公司登陸新三板的速度也在加快，據(jù)長江商報記者不完全統(tǒng)計，截至4月2日，有12家游戲類公司掛牌新三板，7家為移動游戲研發(fā)或運營，占據(jù)新掛牌公司的大半。

　　其中不乏巨頭投資的企業(yè)也在爭相登陸新三板，從3月掛牌的公司來看，已經(jīng)有騰訊系、巨人系、雷軍系等游戲公司出現(xiàn)。

　　“如果從A股來看，網(wǎng)游及手游概念公司，市值最低也在26億元以上，典型的網(wǎng)游概念公司中青寶市值超56億元，掌趣科技市值更是超過300億元。”上述業(yè)內(nèi)人士表示，如果斯福泰克轉(zhuǎn)型為游戲類新三板企業(yè)，估值達到16.65億元也屬于正常范圍內(nèi)，畢竟在新三板掛牌的網(wǎng)游及手游公司不少，選幾家典型的公司來看，其中火谷網(wǎng)絡及綠岸網(wǎng)絡市值均將近15億元。