上周在證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上，發(fā)言人張曉軍表示，目前新三板掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板到主板的相關(guān)制度正在研究中。這一言論無(wú)疑點(diǎn)燃市場(chǎng)對(duì)新三板的熱情。雖然新三板轉(zhuǎn)板制度尚未真正落地實(shí)行，但已經(jīng)有新三板企業(yè)等不及因而轉(zhuǎn)投主板了。不過(guò)在沒有綠色通道的情況下，目前新三板掛牌企業(yè)若要在A股上市轉(zhuǎn)板渠道并不暢通。伴隨著將在5月份正式落地的分層制，市場(chǎng)普遍預(yù)期分層之后轉(zhuǎn)板政策推出的可能性加大，同時(shí)預(yù)計(jì)創(chuàng)新層或成注冊(cè)制試驗(yàn)田。

　　證監(jiān)會(huì)再提新三板掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板：正在研究

　　針對(duì)新三板掛牌公司“達(dá)到股票上市條件的，可直接申請(qǐng)上市交易，無(wú)需證監(jiān)會(huì)審核”的報(bào)道，4月1日證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上新聞發(fā)言人張曉軍表示，目前，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板到證券交易所市場(chǎng)的相關(guān)制度正在研究中。

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍說(shuō)：“但轉(zhuǎn)板上市的前提是掛牌公司必須符合證券法規(guī)定的股票上市條件，在股本總額、股權(quán)分散程度、公司規(guī)范經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)報(bào)告真實(shí)性等方面達(dá)到相應(yīng)的要求。”

　　雖然新三板轉(zhuǎn)板制度尚未真正落地實(shí)行，但已經(jīng)有新三板企業(yè)等不及因而轉(zhuǎn)投主板了。

　　此前，在2015年的1月到9月中，只有4、5、7三個(gè)月份有企業(yè)發(fā)布擬申請(qǐng)IPO的公告，且每個(gè)月分別只有一家。但從10月份開始，申請(qǐng)的企業(yè)數(shù)量就呈現(xiàn)一個(gè)逐漸上升的趨勢(shì)，特別是在12月，申請(qǐng)轉(zhuǎn)板的企業(yè)數(shù)量甚至超過(guò)了此前11個(gè)月的數(shù)量總額。

　　而從2016年開始，這種上升勢(shì)頭繼續(xù)得以延續(xù)，包括好買財(cái)富、天地壹號(hào)等新三板知名企業(yè)也表達(dá)了轉(zhuǎn)板意向。

　　對(duì)此，廣東一家新三板公司負(fù)責(zé)人表示，轉(zhuǎn)板把握“天時(shí)、地利、人和”很重要，“天時(shí)”是選擇上主板的最佳時(shí)間，要知道好的時(shí)機(jī)會(huì)帶來(lái)驚喜，會(huì)為企業(yè)帶來(lái)更大的收益；“地利”是了解什么樣的企業(yè)適合上市，看自身是否符合上市的條件，有哪些不足；“人和”是重中之重，籌劃內(nèi)部專業(yè)上市團(tuán)隊(duì)是必須的。

　　轉(zhuǎn)板渠道并不暢通

　　有行內(nèi)人士認(rèn)為，在沒有綠色通道的情況下，目前新三板掛牌企業(yè)若要在A股上市，需要先從新三板摘牌再重新排隊(duì)走一遍IPO流程，轉(zhuǎn)板渠道并不暢通。

　　資料顯示，海容冷鏈?zhǔn)侨ツ晔准乙庥D(zhuǎn)板的新三板企業(yè)。公司于2015年4月發(fā)布公告，宣布接受上市輔導(dǎo)。同年10月，公司公告稱通過(guò)了青島證監(jiān)局驗(yàn)收，成為首家獲得上市輔導(dǎo)驗(yàn)收的掛牌企業(yè)。

　　截至目前，由于公司的IPO申請(qǐng)已被中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理，海容冷鏈在新三板已暫停交易。在此過(guò)程中，招商證券亦發(fā)布公告稱，自去年10月起退出為海容冷鏈提供做市報(bào)價(jià)服務(wù)，這也成為新三板掛牌企業(yè)首個(gè)做市商退出的案例。

　　從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看。2015年11月6日，海容冷鏈暫停轉(zhuǎn)讓前價(jià)格為29.49元，距離7月8日14.5元的價(jià)格接近翻倍。表明投資者對(duì)于其IPO的前景比較看好。

　　上市公司在擴(kuò)大市值、兼并收購(gòu)和市場(chǎng)關(guān)注度等方面具備明顯優(yōu)勢(shì)，對(duì)投資人退出也有保障。這是一些企業(yè)想要謀求轉(zhuǎn)板的重要原因。新三板市場(chǎng)存在流動(dòng)性不足、估值較低以及監(jiān)管規(guī)則不盡完善等方面的問(wèn)題。

　　不過(guò)，也有機(jī)構(gòu)研究人士認(rèn)為，即便新三板掛牌公司財(cái)務(wù)指標(biāo)達(dá)到主板、創(chuàng)業(yè)板要求，在未來(lái)轉(zhuǎn)板制度更多細(xì)節(jié)敲定之前(有無(wú)綠色通道等)，企業(yè)仍要面臨發(fā)行節(jié)奏等多方面的風(fēng)險(xiǎn)。

　　分層后轉(zhuǎn)板機(jī)制推出的可能性加大

　　一直以來(lái)，由于受到創(chuàng)業(yè)板和新三板相差極大的上市掛牌條件所限，新三板向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板難以通暢；新三板掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板或其他主板市場(chǎng)通常采用的是“先退市，后轉(zhuǎn)板“、或上市借殼、尋求并購(gòu)等方式。從過(guò)往轉(zhuǎn)板數(shù)據(jù)來(lái)看，2007年以來(lái)，新三板轉(zhuǎn)板僅發(fā)生11起，轉(zhuǎn)板實(shí)施率極低。而新三板轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)機(jī)制建成，新三板作為承接創(chuàng)業(yè)板與區(qū)域市場(chǎng)的橋梁；通過(guò)打通創(chuàng)業(yè)板與新三板之間的森嚴(yán)壁壘，間接實(shí)現(xiàn)部分資金的跨市場(chǎng)流通，其意義毋庸置疑。

　　對(duì)于許多掛牌新三板的企業(yè)來(lái)說(shuō)，可能最終瞄準(zhǔn)的目標(biāo)是主板，而轉(zhuǎn)板試點(diǎn)政策推出，將吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)掛牌新三板。2015年11月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《意見》提出，“著眼建立多層次資本市場(chǎng)的有機(jī)聯(lián)系，研究推出全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板的試點(diǎn)”。新三板將于2016年5月正式進(jìn)行內(nèi)部分層。而新三板公司轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)制度的推出則超出了市場(chǎng)預(yù)期，該制度將促成新三板和主板、創(chuàng)業(yè)板之間的互聯(lián)互通，有利于我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)和發(fā)展。

　　3月29日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)副總經(jīng)理隋強(qiáng)在“2016新三板創(chuàng)新發(fā)展論壇暨首屆機(jī)構(gòu)峰會(huì)”上表示，新三板分層應(yīng)當(dāng)于5月初正式實(shí)施。市場(chǎng)普遍預(yù)期，分層之后轉(zhuǎn)板政策推出的可能性加大，同時(shí)預(yù)計(jì)創(chuàng)新層或成注冊(cè)制試驗(yàn)田。

　　《投資快報(bào)》發(fā)自廣州