上篇文章中，圣博潤(rùn)和閩保股份雖然收入增速很高，但是盈利能力卻不得不讓人擔(dān)心，尤其是圣博潤(rùn)，其毛利率下降了12個(gè)點(diǎn)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率只有2.9%。再看看同行業(yè)其他幾家做市公司，也普遍是毛利率下滑，只是下滑幅度沒(méi)有圣博潤(rùn)那么厲害，唯獨(dú)優(yōu)炫軟件，其毛利率卻是逆勢(shì)提高了11.5個(gè)點(diǎn)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率高達(dá)17.3%。我們不妨對(duì)照一下這兩家公司，看看其盈利能力上為什么會(huì)有這么大差異。

　　■優(yōu)炫軟件

　　產(chǎn)品服務(wù)：

　　為用戶(hù)提供多層次的核心數(shù)據(jù)安全防護(hù)產(chǎn)品，主要包含：操作系統(tǒng)安全、運(yùn)維安全、數(shù)據(jù)庫(kù)安全、業(yè)務(wù)安全、可信計(jì)算五大類(lèi)產(chǎn)品，為各行業(yè)用戶(hù)的核心數(shù)據(jù)安全提供整體解決方案。主要面對(duì)行業(yè)：金融、能源、 通訊、 教育、 衛(wèi)生、 國(guó)防、 政府等。

　　目前主流信息安全產(chǎn)品主要部署在網(wǎng)絡(luò)邊界和應(yīng)用層，對(duì)內(nèi)網(wǎng)安全和核心層防護(hù)作用有限。優(yōu)炫軟件的核心數(shù)據(jù)保護(hù)產(chǎn)品是基于“操作系統(tǒng)”和“數(shù)據(jù)庫(kù)”核心層的安全增強(qiáng)產(chǎn)品，可以防范對(duì)核心層或從內(nèi)部發(fā)起攻擊。優(yōu)炫軟件提出的“核心數(shù)據(jù)保護(hù)系統(tǒng)解決方案”，也是針對(duì)用戶(hù)的核心數(shù)據(jù)資源，實(shí)現(xiàn)操作系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫(kù)內(nèi)核級(jí)的保護(hù)、以及業(yè)務(wù)及運(yùn)維操作的管理審計(jì)等。在大數(shù)據(jù)的時(shí)代背景下，能很好的滿(mǎn)足用戶(hù)對(duì)核心數(shù)據(jù)的保護(hù)需求?；诓僮飨到y(tǒng)和數(shù)據(jù)庫(kù)核心層的安全產(chǎn)品對(duì)技術(shù)要求較高，目前市場(chǎng)上同類(lèi)產(chǎn)品較少。

　　財(cái)務(wù)表現(xiàn)：

　　15年?duì)I收增44%到1.40億，其中自主研發(fā)軟件5396萬(wàn)，占比38.5%；硬件收入3433萬(wàn)，占比24.5%；技術(shù)服務(wù)收入2806萬(wàn)，占比20%；外購(gòu)軟件產(chǎn)品收入2390萬(wàn)，占比17%。

　　毛利提升11.5個(gè)點(diǎn)至50.9%。主要原因是自主軟件產(chǎn)品及服務(wù)收入8201萬(wàn)， 較去年增長(zhǎng)55.3%，而這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率較高，分別高達(dá)77.63%和65.84%。

　　營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增47%到2424萬(wàn)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率17.3%。

　　■優(yōu)炫軟件和圣博潤(rùn)比較：

　　毛利率變動(dòng)差異：

　　圣博潤(rùn)15年收入增61.4%到9458萬(wàn)，但是營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)高達(dá)111.5%到4743萬(wàn)，造成毛利率下降12個(gè)點(diǎn)到49.9%。毛利下降原因兩方面：1、堡壘主機(jī)內(nèi)控管理平臺(tái)和等級(jí)保護(hù)工具箱銷(xiāo)售增長(zhǎng)迅速，同時(shí)配套硬件產(chǎn)品結(jié)轉(zhuǎn)較多；2、人員不足，安裝及售后，以及部分非核心研發(fā)外包。

　　堡壘主機(jī)和等級(jí)保護(hù)工具箱作為圣博潤(rùn)的主打自有產(chǎn)品，銷(xiāo)售增長(zhǎng)竟然拉低了整體毛利！大家都知道自主研發(fā)的軟件毛利是很高的，只能說(shuō)明在這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)中，軟件成分是比較低的，硬件成分較高(硬件毛利低是行業(yè)共識(shí))，所以才會(huì)產(chǎn)生配套硬件結(jié)轉(zhuǎn)反而拉低毛利的情況。

　　相反，優(yōu)炫軟件的自有軟件是針對(duì)服務(wù)器的操作系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫(kù)安全增強(qiáng)的純軟件產(chǎn)品，所以，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)，卻能直接帶動(dòng)整體毛利水平的提高。

　　另參考優(yōu)炫軟件服務(wù)收入65.8%的毛利，圣博潤(rùn)洽洽把這部分業(yè)務(wù)給外包了，而該業(yè)務(wù)正好是圣博潤(rùn)增長(zhǎng)很快的業(yè)務(wù)，同比增速達(dá)110.5%，且占比較高(18%)。那反過(guò)來(lái)考慮，如果16年圣博潤(rùn)不再把該部分業(yè)務(wù)外包，那毛利率豈不有可觀的提升了？

　　營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率差異：

　　15年圣博潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降30.9%至272萬(wàn)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率只有2.9%，而優(yōu)炫軟件的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率反而從去年的16.9%增長(zhǎng)到17.3%。

　　盡管圣博潤(rùn)的毛利率下降幅度很大，優(yōu)炫軟件提高很多，但是兩家最終毛利率水平幾乎相當(dāng)，分別為49.9%和50.9%。那為什么營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率差異這么大？

　　很明顯，還是得從三項(xiàng)費(fèi)用上找答案，尤其是管理費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用。圣博潤(rùn)15年管理費(fèi)用率為20.8%，優(yōu)炫軟件為17.4%；銷(xiāo)售費(fèi)用圣博潤(rùn)為22.1%，優(yōu)炫軟件為11.8%。很明顯，兩家公司盈利能力的差異主要還是銷(xiāo)售費(fèi)用率的差異。

　　相比較兩家公司的營(yíng)業(yè)收入，15年優(yōu)炫軟件1.4億、圣博潤(rùn)9458萬(wàn)，相反，優(yōu)炫軟件的銷(xiāo)售費(fèi)用只有1658萬(wàn)，而圣博潤(rùn)為2092萬(wàn)。顯然兩家公司產(chǎn)品的銷(xiāo)售難度是不一樣的。銷(xiāo)售難度取決于產(chǎn)品和行業(yè)的不同。

　　從產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力上，圣博潤(rùn)的的主打產(chǎn)品在其細(xì)分領(lǐng)域也是出于行業(yè)前列的，尤其堡壘主機(jī)。那差異只能是產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的不同了。優(yōu)炫軟件基于操作系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫(kù)核心層的數(shù)據(jù)保護(hù)產(chǎn)品技術(shù)難度高，行業(yè)參與者少，勢(shì)必競(jìng)爭(zhēng)小，而且容易形成品牌效應(yīng)，尤其在目前大數(shù)據(jù)發(fā)展如火如荼的大背景下。相反，圣博潤(rùn)的產(chǎn)品，屬于偏傳統(tǒng)的網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，就得承受毛利率不斷下滑的痛苦，不得不支付更高的銷(xiāo)售成本了。