新三板“馬太效應(yīng)”加劇 定增融資目標僅完成15%

　　弱肉強食、優(yōu)勝劣汰一直是市場經(jīng)濟中的自然法則。在新三板定增市場持續(xù)低迷的背景下，月度定增融資額已連續(xù)6個月低于100億，10月的融資額更是降至47.91億的低點。另一方面，“馬太效應(yīng)”也愈發(fā)明顯，強者愈強，弱者愈弱。

　　前10個月定增募資923億僅完成目標15%

　　股轉(zhuǎn)系統(tǒng)官方數(shù)據(jù)顯示，今年以來新三板共計實施2227次股票發(fā)行，占擬發(fā)行次數(shù)的32.73%；實際募得資金923.6億，占擬募集資金的14.5%；乍一看，實施占比確實不夠高。而去年同期共實施定增1984次，募得資金896.3億，分別占擬實施總量的38.54%及25.71%；實施完成的次數(shù)及金額環(huán)比去年同期分別增長12.25%及3.05%。

　　　　這樣看來，相對去年，今年新三板定增融資在完成實施次數(shù)和總金額方面都有所增長，但完成計劃卻不及去年。這一方面源于市場融資需求量增加；另一方面則受困于市場流動性并未得到有效紓解。

　　認購延期VS 百億融資馬太效應(yīng)

　　2015年以來，募資金額呈現(xiàn)緩慢上升狀態(tài)，并在去年11月份到達新三板歷史最高峰，當(dāng)月融資211.59億，進入2016年后，融資熱度下降，今年10月份，新三板募集金額僅47.91億元，創(chuàng)去年3月份以來最低，相比去年同期的149.33億元下降67.92%。

　　　　另外，年初至今共有512次定增方案被暫?；蚪K止。僅11月以來就有75起，其中有83起募資金額過億的定增方案被終止，包括易所試(430309.OC)的50億募資，藍山科技(830815.OC)的22億募資、恒大文化(834899.OC)的15億募資計劃等，當(dāng)然恒大文化未完成募資就在新三板轉(zhuǎn)身了。廣證恒生研究認為，募資情況完成率低，未達到預(yù)計募集資金的案例占比增加，正反映了當(dāng)前新三板市場融資難度增加。

　　目前新三板市場整體情況是流動性差，企業(yè)成長緩慢，大型公司的融資都有一定失敗的風(fēng)險，小公司更難融到錢。盡管融資環(huán)境極為惡劣，今年也有4家掛牌企業(yè)拋出了百億融資方案，這也印證了府爺開頭所說的“馬太效應(yīng)”。四家企業(yè)分別是九信資產(chǎn)(831400.OC)、伯朗特(430394.OC)、華龍證券(835337.OC)及神州優(yōu)車(838006.OC).

　　　　定增次數(shù)前五：京、粵、蘇、滬、浙

　　東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來，定增次數(shù)排名前五位的地區(qū)分別是北京、廣東、江蘇、上海及浙江，完成定增金額分別為260.6億、162.6億、73.4億、108.9億及149.4億。同時，這五個地區(qū)的定增金額約占全部的59.6%，超過五分之一的當(dāng)?shù)貟炫破髽I(yè)實施過定增。

　　　　PE/VC成中流砥柱偏愛高成長企業(yè)

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年來共有2212家投資機構(gòu)參與新三板定增，同時還有325家PE/VC參與新三板投資，投資金額排名前三的PE/VC分別是深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司、安徽國富產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司及中國三峽新能源有限公司。深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司今年共投資8家掛牌公司，總投資額達1.46億。

　　　　根據(jù)PE/VC投資的企業(yè)也能看出機構(gòu)投資者的偏好。

　　細分行業(yè)里挑將軍。行業(yè)作為企業(yè)發(fā)展的沃土，新興行業(yè)更易聚集大量投資者，而處于細分行業(yè)的龍頭公司也更易受到投資者青睞，新需求、新技術(shù)、新模式下的企業(yè)獲得資本方式更便捷。

　　企業(yè)具備核心競爭力。企業(yè)本身優(yōu)秀與否也是衡量的標準之一，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，11月份有14家掛牌公司融資金額過億，接近一半的公司2016上半年凈利潤超過5千萬。不難看出，業(yè)績穩(wěn)定、成長性高的企業(yè)更易獲得融資。

　　合作對象本身素質(zhì)高.曾有投資者跟府爺開玩笑說，投資者比較害怕“文藝青年”，如果身為老板的人向往“詩和遠方”，一般都是投資人敬而遠之的對象，說不定哪天就來一場“說走就走的旅行”。所以企業(yè)實控人的素質(zhì)也是投資考察的一項標準。