繼天涯、中搜等互聯(lián)網(wǎng)老兵來到新三板后，2017年2月15日，人人游戲發(fā)布公告，即日起正式掛牌新三板，轉(zhuǎn)讓方式為協(xié)議轉(zhuǎn)讓。

　　人人游戲、人人網(wǎng)，是不少小伙伴的青春記憶。人人網(wǎng)風(fēng)靡一時(shí)，人人游戲也曾空前成功，人人集團(tuán)將人人網(wǎng)、人人游戲等業(yè)務(wù)打包于2011年赴紐交所上市。

　　智庫(kù)君注意到，這家以頁(yè)游、手游的研發(fā)、發(fā)行、運(yùn)營(yíng)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司，正面臨新老產(chǎn)品青黃不接的處境，人人游戲選擇海外退市，回歸國(guó)內(nèi)掛牌新三板。這次老兵歸來，尚能戰(zhàn)否？

　　一

　　曾經(jīng)輝煌的人人游戲，卻吃了五年老本

　　人人游戲和人人網(wǎng)同屬人人集團(tuán)，2011年5月人人集團(tuán)在紐交所上市。據(jù)公開資料顯示，人人游戲正式成立于2012年11月，前身為千橡游戲，主營(yíng)業(yè)務(wù)為網(wǎng)絡(luò)游戲的開發(fā)、發(fā)行和運(yùn)營(yíng)。

　　2015年人人游戲計(jì)劃分拆上市，2016年3月，人人游戲完成VIE架構(gòu)的拆除，實(shí)控人從陳一舟變更為何川。同時(shí)，引入了粵兆資本、橫琴青年、北京天星等9家投資機(jī)構(gòu)，2017年2月15日，人人游戲掛牌申請(qǐng)獲得審批，正式掛牌新三板。

　　根據(jù)人人游戲公開轉(zhuǎn)讓書顯示，2016年1~4月人人游戲?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收2436.19萬元、凈利潤(rùn)643.7萬元。而這些營(yíng)收，來自五年前開發(fā)的四款游戲。招股書顯示，人人游戲目前的收入主要來自《天書奇談》《亂世天下》《鋼鐵元帥》《商戰(zhàn)創(chuàng)世紀(jì)》四款游戲，而根據(jù)這四款游戲的上線時(shí)間，也均在2009年至2012年期間——這也是人人游戲最鼎盛的時(shí)期。

　　另外，公轉(zhuǎn)書顯示，2014年、2015年、2016年1~4月上述游戲貢獻(xiàn)的收入占總營(yíng)業(yè)收入的68.54%、74.80%、63.09%，2014年人人游戲營(yíng)收2.07億元，2015年?duì)I收僅為1.07億元，同比下滑48.26%。

　　顯然，這家以頁(yè)游、手游的研發(fā)、發(fā)行、運(yùn)營(yíng)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司，正面臨新老產(chǎn)品青黃不接的處境。

　　二

　　拆完VIE架構(gòu)轉(zhuǎn)戰(zhàn)新三板，對(duì)賭協(xié)議壓力有點(diǎn)大

　　為了拯救人人游戲，副總裁何川想到了新三板，開始一系列的資本運(yùn)作。

　　2015年11月，人人游戲CEO何川牽頭的游戲業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)簽署《關(guān)于收購(gòu)“Renren Inc?！庇螒虬鍓K之框架協(xié)議》，何川游戲團(tuán)隊(duì)通過設(shè)立持股平臺(tái)、引進(jìn)外部投資者對(duì)人人游戲增資1.2億元來完成收購(gòu)。

　　2016年3月，人人游戲完成VIE架構(gòu)的拆除，公司實(shí)際控制人從陳一舟變更為何川。同時(shí)，引入粵兆資本、橫琴青年、北京天星等投資者，共募集1.03億元，估值3.57億。

　　為了融到資，人人游戲還做了業(yè)績(jī)承諾。人人游戲向上述兩家股東承諾，2015年度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)應(yīng)不少于2000萬元人民幣，2016年度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)應(yīng)不少于2600萬元人民幣，且2016年度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)同比不低于30%。如果公司的凈利潤(rùn)未達(dá)到上述業(yè)績(jī)指標(biāo)，公司以現(xiàn)金方式向投資者做出補(bǔ)償。

　　其實(shí)從近些年公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，人人游戲的業(yè)績(jī)并不如意，公司營(yíng)收下滑趨勢(shì)明顯。公轉(zhuǎn)書顯示，人人游戲2014年的總營(yíng)收為2.07億元，但2015年?duì)I收同比下滑48.26%，僅為1.07億元。2016年1~4月份，公司營(yíng)收為2436.19萬元。凈利潤(rùn)方面，公司2015年為2626.04萬元，同比上漲15.6%。

　　1月至4月，即2016年全年的三分之一時(shí)間里，人人游戲營(yíng)業(yè)收入為2436萬元。公司的承諾營(yíng)收為1.4億元，目前僅完成了約17%，凈利潤(rùn)為643.7萬元，僅實(shí)現(xiàn)承諾凈利潤(rùn)2600萬元的25%。

　　這意味著，人人游戲只有在5月至8月、9月至12月的兩個(gè)時(shí)間段里，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利環(huán)比較大幅度增長(zhǎng)，才能實(shí)現(xiàn)2016年業(yè)績(jī)承諾，否則就需要按照協(xié)議對(duì)粵兆資本、橫琴青年進(jìn)行補(bǔ)償。

　　三

　　人才大量流失，研發(fā)運(yùn)營(yíng)僅剩15人

　　人人游戲早期手游多為人人旗下熱門網(wǎng)頁(yè)游戲移植而來，在付費(fèi)充值方式上，利用當(dāng)年 AppStore政策漏洞，允許用戶直接繞過AppStore進(jìn)行充值，在2012年獲利超過9000萬美元。

　　而隨著App Store充值政策的調(diào)整，人人游戲多款游戲遭遇強(qiáng)制下架，人人游戲開始了規(guī)模龐大的裁員政策。從2011年赴紐交所上市首日估值74億美元，到2015年海外退市，再到如今掛牌新三板，人人游戲從1600人的大公司，裁成了人數(shù)不足百人的小公司。截至2016年4月30日，人人游戲公司及其子公司員工總數(shù)為68人，研發(fā)和運(yùn)營(yíng)員工人數(shù)加起來僅15人，研發(fā)能力大打折扣。

　　在人人游戲的公開轉(zhuǎn)讓說明中介紹，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)系網(wǎng)絡(luò)游戲的開發(fā)、發(fā)行和運(yùn)營(yíng)，專注于大型網(wǎng)頁(yè)游戲及移動(dòng)游戲兩大類，但在公開轉(zhuǎn)讓說明中讀者未看到人人游戲有研發(fā)新手游的準(zhǔn)備，且在2014年9月之后公司計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)庫(kù)就停止了游戲或軟件著作權(quán)的新增，這也表明了在經(jīng)歷了裁員風(fēng)波之后，人人游戲的新游戲的開發(fā)陷入了停滯。

　　前有業(yè)績(jī)承諾的壓力，后有產(chǎn)品斷層的危險(xiǎn)，外加游戲市場(chǎng)上來自騰訊、網(wǎng)易兩大巨頭的壓力，那么，人人游戲這次來到新三板，是否能實(shí)現(xiàn)王者歸來？ ：