昨日是證監(jiān)會(huì)發(fā)布上市公司融資新規(guī)之后的第三個(gè)交易和轉(zhuǎn)讓日，A股上證綜指較證監(jiān)會(huì)發(fā)布上市公司融資新規(guī)之后的首個(gè)交易和轉(zhuǎn)讓日上漲21.26點(diǎn)，收盤于3261.22點(diǎn)，中小板，深成指均收紅。而新三板做市指數(shù)，收于1108.79，較2月20日上漲0.21點(diǎn)，新三板綜合指數(shù)為1225.91點(diǎn)，上漲了6.75點(diǎn)。

　　至此，證監(jiān)會(huì)發(fā)布上市公司融資新規(guī)之后對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)的影響已經(jīng)初見分曉。對(duì)于新三板市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，融資新規(guī)則成為新三板與A股市場(chǎng)最大的差異化制度。但是市場(chǎng)反應(yīng)上比較平淡，而A市場(chǎng)則是積極的相應(yīng)監(jiān)管的規(guī)定。

　　華泰證券研究員戴康總的歸納認(rèn)為，市價(jià)發(fā)行讓再融資變得更難，發(fā)行不超總股本20%限制讓再融資規(guī)模變小，間隔18個(gè)月讓再融資發(fā)行節(jié)奏變慢。而中科沃土董事長(zhǎng)朱為繹則表示，新三板的隨時(shí)融資、按需融資、融資后再備案等政策相對(duì)融資新政策成為新三板的一大優(yōu)勢(shì)。

　　另一方面，證監(jiān)會(huì)明確表示，IPO發(fā)行常態(tài)化，兩三年內(nèi)解決IPO堰塞湖問(wèn)題。這又給新三板符合IPO條件的企業(yè)去申請(qǐng)IPO以信心。而《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》總結(jié)了劉士余任證監(jiān)會(huì)主席滿一年以來(lái)的最大的特點(diǎn)，“證券監(jiān)管全面趨嚴(yán)”。那么在監(jiān)管趨嚴(yán)如何實(shí)現(xiàn)IPO常態(tài)化呢？

　　對(duì)于新三板來(lái)說(shuō)，集郵策略下的如何再次降低企業(yè)IPO的風(fēng)險(xiǎn)呢？

　　天信投資表示，對(duì)于新三板來(lái)說(shuō)，IPO集郵策略在短期內(nèi)應(yīng)該仍然是有效的策略，但更強(qiáng)調(diào)了與IPO相關(guān)的交易性機(jī)會(huì)。而朱為繹看來(lái)，他建議投資者積極布局符合劉主席說(shuō)的三個(gè)特征的新三板公司，獲取跨市場(chǎng)套利的最后一波機(jī)會(huì)。三個(gè)特征就是指“創(chuàng)新能力強(qiáng)、誠(chéng)實(shí)守信、市場(chǎng)前景好”。

　　新三板報(bào)劉子沐分析認(rèn)為，對(duì)于新三板企業(yè)來(lái)說(shuō)，選擇IPO是希望降低融資成本，更好的助推企業(yè)的發(fā)展，而本資新規(guī)從長(zhǎng)來(lái)看，對(duì)于企業(yè)的再融資進(jìn)行了限制，那么也就變相的說(shuō)明，融資規(guī)模與總股本和市值有關(guān)，僅符合最低條件的新三板企業(yè)選擇IPO還如就留在新三板里綻放。

　　劉士余在之前的2017年全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上明確表示，緊緊圍繞供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這條主線，切實(shí)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。上述的“三個(gè)特征”正是會(huì)議總體要求的具體分析。

　　這就可以與新三板兩個(gè)機(jī)制聯(lián)系在一起。一是分層機(jī)制的完善，在分層管理辦法里并沒(méi)有明確分層數(shù)量，這也就為符合“三個(gè)特征”企業(yè)埋下伏筆。另一個(gè)就是轉(zhuǎn)板機(jī)制，目前該機(jī)制并沒(méi)有更多的信息公開，但有理由相信，符合“三個(gè)特征”的企業(yè)成為首批轉(zhuǎn)板企業(yè)的機(jī)會(huì)更大。

　　縱觀監(jiān)管部門近期的對(duì)外公開講話，并沒(méi)有發(fā)現(xiàn)針對(duì)新三板市場(chǎng)的集郵策略內(nèi)容。也就是說(shuō)監(jiān)管部門并沒(méi)有限制新三板企業(yè)IPO。在政策上，新三板企業(yè)與非新三板企業(yè)一視同仁。在三類資金問(wèn)題，超200人股東問(wèn)題，做市商退出問(wèn)題都沒(méi)有明確的發(fā)文規(guī)定的情況下，監(jiān)管部門用的是一案一處理的冷處理方式。

　　而從另一方面來(lái)看，這樣的冷處理更有助于幫助新三板企業(yè)IPO降溫，因?yàn)橘Y本市場(chǎng)的核心任務(wù)定為 “脫虛向?qū)?、鼓?lì)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組、扶優(yōu)限劣”。這也是市場(chǎng)總結(jié)六大方向之中的三個(gè)。

　　這樣看來(lái)，監(jiān)管部門是想讓新三板企業(yè)安心做好企業(yè)經(jīng)營(yíng)，創(chuàng)新發(fā)展。這樣的企業(yè)在政策上將會(huì)有更大支持。對(duì)于只要玩資本游戲的企業(yè)來(lái)說(shuō)，可能將面臨更大的政策風(fēng)險(xiǎn)。這也就解釋了，新三板最新定位——“既要有苗圃功能，又要發(fā)揮土壤功能?！闭f(shuō)法。

　　那么，還有哪些集郵策略沒(méi)有成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)又可能滿足監(jiān)管部門的意愿呢？那就是做市抱團(tuán)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。比如說(shuō)既是創(chuàng)新層做市企業(yè)，又屬于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的圣泉集團(tuán)(830881.OC)、成大生物(831900.OC)、點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)(832571.OC)等64家。

　　名單：

　　證券代碼證券名稱

　　830881.OC 圣泉集團(tuán)

　　831550.OC 成大生物

　　832571.OC 點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)

　　831378.OC 富耐克 ：