2月3日，創(chuàng)新層企業(yè)易點天下(430270)發(fā)布了股票暫停轉(zhuǎn)讓公告，原因是“正在籌劃重大事項”。

　　一個月后的3月3日，來自創(chuàng)業(yè)板公司吉宏股份的一則公告稱，公司擬采用發(fā)行股份、支付現(xiàn)金或兩者相結(jié)合等方式購買易點天下部分或全部股權，具體交易方式尚未最終確定，交易額預計不低于35億元。

　　事實上，易點天下本身也是一家經(jīng)過借殼的掛牌企業(yè)，此次轉(zhuǎn)讓給上市公司，被市場解讀為實現(xiàn)曲線借殼的開始。

　　借殼上市公司？

　　從各項反映公司實力的財務數(shù)據(jù)來看，被并購的易點天下的盈利能力遠勝于并購方吉宏股份。

　　易點天下主要為企業(yè)的國際化提供移動互聯(lián)網(wǎng)營銷服務，服務對象包含消費類App、手機游戲、跨境電商、互聯(lián)網(wǎng)金融等行業(yè)。

　　數(shù)據(jù)顯示，公司截至2016年6月30日的資產(chǎn)總計是8.27億元。去年上半年營業(yè)收入6.48億元，同比增長高達7015.34%；凈利潤7648.56萬元，同比增幅達4176.4倍。

　　而并購方吉宏股份于2016年7月12日登陸創(chuàng)業(yè)板，提供以快速消費品為核心領域的包裝印刷綜合解決方案，主要產(chǎn)品為彩色包裝紙盒、彩色包裝箱、塑料軟包裝、環(huán)保紙袋等。

　　新三板在線梳理半年報發(fā)現(xiàn)，該公司截至2016年6月末的總資產(chǎn)是6.48億。其去年上半年營業(yè)收入2.71億元，同比增長9.53%；凈利潤為1750.79萬元，同比增長6.12%。

　　相比而言，易點天下的總資產(chǎn)高于吉宏股份，營收是后者的2.3倍，凈利也是其4.3倍。即便拿吉宏股份最新公布的全年業(yè)績看，其財務表現(xiàn)也明顯遜色于易點天下。

　　吉宏股份2月28日披露的2016年業(yè)績顯示，其2016年營收同比增長9.5%至5.7億元，凈利潤同比漲15.01%至4299.61萬元，截至期末總資產(chǎn)是7.55億元。

　　很明顯，作為中小板上市公司的吉宏股份，其近年的成長性變化不大，本身的主營業(yè)務也過于傳統(tǒng)，行業(yè)發(fā)展的前景受限。

　　通過收購業(yè)績表現(xiàn)不錯的易點天下，來提升企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，也在情理之中。

　　再看易點天下，從融資情況來看，該公司在新三板上也可謂春風得意。新三板在線梳理發(fā)現(xiàn)，該公司掛牌以來共完成了4次募資，共計融資10億元。

　　2016年2月19日首輪定增，易點天下以每股9.5元定向發(fā)行1004.07萬股，就引入執(zhí)行董事為雷軍的北京金山安全軟件有限公司、小米科技旗下的天津金星投資有限公司。雷軍系通過此次定增合計拿下易點天下10.52%股份，成為該公司第三大股東。

　　緊接著，2016年4月28日，該公司再次以35.11元/股完成募資1.68億元，吸引6家投資機構(gòu)。僅僅5個月后(2016年9月30日)，其再次公布發(fā)行計劃，以58.51元/股募資7.02億元，引入紅土創(chuàng)新在內(nèi)的十多家投資機構(gòu)。

　　短短一年左右，易點天下連續(xù)四輪融資后，其市值也從最初的6億元漲到如今的37.98億元。事實上，如果以最新定增價每股58.51元來估算，其估值是近40億元。也就是說，易點天下花了一年時間，就將其市值翻了將近7倍。

　　業(yè)績亮眼、融資不愁的易點天下，還是首批創(chuàng)新層企業(yè)之一。就是這么一家“順風順水”的企業(yè)，即便自己沖刺IPO，也不會讓外界意外。

　　然而，易點天下卻選擇“賣身”給一家看起來不如自己的上市公司。盡管吉宏股份卻在公告中明確申明，“本次交易不會導致公司實際控制人發(fā)生變更”，但市場認為，此次收購完成，易點天下也算是借道吉宏股份，曲線奔向A股市場。

　　易點天下借殼“前科”

　　其實，易點天下有著借殼“前科”。追溯其掛牌新三板的經(jīng)歷，或可洞見其在資本市場角逐的路徑。

　　新三板在線了解到，易點天下前身是“點告科技”，2015年9月通過借殼新三板掛牌企業(yè)高曼重工成功投奔新三板，后更名為如今的“易點天下”。

　　整個借殼事件在一個月內(nèi)迅速完成?；仡櫰饋?，2015年9月，鄒小武通過二級市場購入高曼重工股份成為第二大股東。

　　彼時，9月9日，高曼重工實際控制人夏曙光通過股轉(zhuǎn)系統(tǒng)以1.77元/股的價格將其持有的 100.7萬股協(xié)議轉(zhuǎn)讓給鄒小武。受讓完成之后，鄒小武的持股比例達14.39%，成為僅次于高曼重工實際控制人夏曙光的第二大股東。

　　緊接著9月14日，高曼重工隨即發(fā)布股票發(fā)行方案。方案顯示，公司擬向鄒小武等8名特定對象定增4655.1萬股，定增價為1元/股，其中，向鄒小武發(fā)行的股份數(shù)量為1961.25萬股。

　　定增完成，鄒小武的持股比例增至38.5%，而實際控制人夏曙光的持股比例則降至9.43%。據(jù)此，鄒成為當時的高曼重工的第一大股東。

　　10月8日，高曼重工發(fā)布收購資產(chǎn)公告，公司以0元的價格收購易點天下前身點告科技。收購完成之后，點告科技成為高曼重工的全資子公司。

　　在外界看來，彼時點告科技剛剛在2015年6月12日成立。按照股轉(zhuǎn)系統(tǒng)規(guī)定，依法存續(xù)時間不滿2年，公司暫時沒有資格申請掛牌新三板。這時，借殼就不失為一條快速進入資本市場的捷徑。

　　實際上，這條借殼捷徑另一個成功案例，便是英雄互娛。應書嶺所投資的手游公司最初也剛剛成立，便果斷在2015年下半年通過與鄒小武類似的操作手法入主當時還叫塞爾瑟斯的掛牌企業(yè)，一舉成為新三板上最受矚目的游戲掛牌公司。隨后更引入華誼兄弟、紅杉資本、中手游等明星投資機構(gòu)。

　　對比英雄互娛和易點天下的“借殼”路徑，不難發(fā)現(xiàn)，這兩家同樣有濃厚互聯(lián)網(wǎng)基因的公司性子都比較急，也十分擅長借資本力量。

　　如今，性子急的易點天下，“賣身”給一家不如自己的上市公司，不由得令市場疑惑：這家擅長“借殼”的公司，這一回是不是“醉翁之意不在酒”？