3月29日，新三板協(xié)議轉(zhuǎn)讓的海爾思，股價在一日內(nèi)上演跌停到逼近漲停的蹦極。

　　當日13時24分，海爾思以2.12元交易599手(59.9萬股)，隨后又在14時04分以同樣的股價達成980手(98萬股)的交易，金額共334.71萬元。

　　本以為該股票當天會以跌停收尾，但令人意想不到的是，距離收盤15分鐘前的14時44分，忽然以8.4元/股成交1手(1000股).

　　最終，憑借這一手交易，海爾思以8.4元/股收盤，較前日的4.24元漲98.11%，幾近漲停。

　　“一手漲跌?！睉虼a頻現(xiàn)

　　有意思的是，新三板在線發(fā)現(xiàn)，當天，海爾思的三次交易的買方所在機構(gòu)均為安信證券汕頭營業(yè)部，賣方所在機構(gòu)也都是新時代證券上海陸家嘴營業(yè)部。

　　其中，可以看到的是，以每股8.4元達成交易的賣方是通過新時代證券上海陸家嘴營業(yè)部的宜春海嘉控股有限公司，而買方則是安信證券汕頭營業(yè)部的王躍輝。

　　需要注意的是，這并不是海爾思第一次“一手挽回跌停板”。3月28日，該股票第一筆交易發(fā)生在當天上午十時，彼時以2.12元成交了100萬股；緊接著，下午13時13分，又以2.12元達成59.9萬股。

　　但海爾思仍是以4.24元達成兩手成交，分別在13時29分、14時36分各成交1000股。最終，該股票以4.24元收盤，沒有“跌?！薄１藭r，完成這兩手交易的賣買方也來自前述兩個券商營業(yè)部。

　　再往后看，海爾思如此“費盡心思”地“一手力挽跌停板”，或許也是在還上周一元錢交易的“后遺癥”。據(jù)新三板在線了解，3月23日13時37分至47分，十分鐘之內(nèi)，久未交易的海爾思以1元/股連續(xù)成交498萬股。

　　新三板在線通過翻查股轉(zhuǎn)系統(tǒng)交易記錄發(fā)現(xiàn)，3月23日的交易均發(fā)生在新時代證券上海陸家嘴營業(yè)部，賣方是海爾思大股東王寧和周鷹，買方則是二人控股的宜春海嘉控股有限公司，這家公司也是近日“一手挽回跌停板”的賣方。

　　一元錢交易“過把癮”后，海爾思就開始一門心思拉回股價。3月24日，來自前述安信證券營業(yè)部、新時代證券營業(yè)部的買方和賣方，以2.12元達成25.2萬股的交易，將其股價拉回至2.12元，當天股價單日漲幅112%。賣方是上述新時代證券營業(yè)部的宜春海嘉，買方是安信證券營業(yè)部的王燕迎。

　　誰曾想，3月25日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)文，對新三板協(xié)議股票的交易價劃出不低于前收盤價的50%且不高于前收盤價兩倍的要求。

　　海爾思的交易受到了漲跌幅限制。于是，海爾思開始上演前文所述“一拉一松”的“橡皮筋游戲”。

　　相對而言，科貝科技、協(xié)能科技、聚智未來3只協(xié)議股提升股價的動作就有點“簡單直接”了。

　　新三板在線看到，交易新規(guī)施行三天以來，這三只協(xié)議股均已連續(xù)兩個漲停，分別在3月28日、29日“一手(1000股)即漲停”。

　　相對于科貝科技、協(xié)能科技和前述海爾思“一元錢”底線，聚智未來更加著急。從該公司交易情況可知，自2015年12月掛牌新三板，聚智未來沒什么交易動作。

　　其首次交易出現(xiàn)在2016年7月5日，以18.8元/股開盤，連續(xù)成交9日至去年7月15日，其股價漲到了30.2元，此后再無交易記錄。

　　2017年2與14日，近半年沒有交易動作的聚智未來，忽然以每股一毛錢的價格連續(xù)成交533.33萬股。交易方是大股東北京聚智長盛投資、北京山海銀通投資，將這些股份低價轉(zhuǎn)給了關(guān)聯(lián)方、同為掛牌公司股東的北京佰瑞興業(yè)投資。

　　然而，交易新規(guī)推出后，聚智未來如今飽嘗“一分錢”交易帶來的“后遺癥”。3月28日，該股票以0.2元成交1000股，漲停；3月29日再成交1000股，漲停。

　　價格回歸受影響

　　對于前述情況，市場普遍認為，接連類似“一手即漲?！钡陌咐澈?，是一些新三板企業(yè)急于提升股價的心理。

　　畢竟，交易新規(guī)意味著，出現(xiàn)一分錢交易的掛牌公司要想調(diào)節(jié)股價，就可能必須經(jīng)歷數(shù)個“漲?！被颉暗！辈拍苓_到目標。

　　對此，申萬宏源新三板研究團隊早有預見。該機構(gòu)日前撰文指出，股轉(zhuǎn)于3月25日發(fā)布新規(guī)，為協(xié)議成交設(shè)置漲跌停板，除了有利于減少烏龍指及“一分錢交易”、降低協(xié)議成交價格波動性外，還會使得一些情境下的交易和價格回歸可能會受影響。

　　該機構(gòu)將上述情境分為三類，其中一個便是當價格本身處于極不合理狀態(tài)時，比如3月24日的收盤價是由烏龍指或者“一分錢交易”形成的，那么從3月27日開始，價格回歸會非常困難。這一類，前述聚智未來等均是此類。

　　據(jù)新三板在線根據(jù)東方財富choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2017年3月29日，在有交易記錄的協(xié)議轉(zhuǎn)讓的股票中，有26只股票的最新股價低于1毛錢，其中有21只的股價更是只有1分錢。此外，有82只協(xié)議轉(zhuǎn)讓股的最新收盤價在一元錢以下。

　　同時，申萬宏源認為，處于協(xié)議成交的公司如果處于早期階段，交易人數(shù)少，投資者對其價值判斷可能差異性極大，交易價格可能相當離散，設(shè)置漲跌板或許會影響一部分交易。“在極端情況下，如果一家公司發(fā)生突發(fā)事件，大家對其價值判斷突然跌落到前收盤價50%以下，交易將受到明顯影響?！?/p>

　　京博物流近日股價表現(xiàn)似乎可以說明一些問題。據(jù)新三板在線了解，這家2015年12月掛牌新三板的創(chuàng)新層公司，至今仍采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓的股票交易方式。

　　該股票掛牌超過一年半，卻在2017年2月20日才開始持續(xù)交易。2月20日至3月22日，京博物流的股價徘徊在在2.2元左右。3月23日，其忽然以1元成交2121.4萬股。

　　但次日(3月24日)，該股票就以10元成交1000股，一手將股價拉回，當天股價漲了9倍。然而，新規(guī)施行后連續(xù)三天，該股開啟每日跌停節(jié)奏。3月27日，京博物流以5元成交一手，股票當即跌停；28日其以2.5元成交一手，29日又以1.25元交易一手。

　　新三板在線翻查公司交易情況獲悉，京博物流這三天的交易雙方所在機構(gòu)，均是中銀國際證券青島香港中路營業(yè)部。

　　“也可能出現(xiàn)一些尚未交易過的股票，通過操縱第一天收盤價來限制后面交易的價格?！鄙耆f宏源新三板研究團隊指出，一些公司的股權(quán)調(diào)整和股權(quán)激勵可能受影響。

　　據(jù)其分析，部分公司上新三板后，面臨著團隊重組和利益再分配的過程，這其中伴隨著股權(quán)的非市場化價格轉(zhuǎn)讓，可能會形成一定障礙；“同時，某些低價成交并非出于避稅考慮，而是給員工股權(quán)激勵，以后這種方式在價格上將受到一定限制”。

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