嘉戎技術(shù)近期發(fā)布了2016年年報(bào)，年報(bào)顯示：在垃圾滲透液膜處理技術(shù)不斷成熟和市場認(rèn)可度不斷提升的情況下，新增訂單較多，報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)績表現(xiàn)靚麗，營收和凈利雙雙出現(xiàn)大幅增長。新版排放標(biāo)準(zhǔn)利好膜法水處理方式，公司正持續(xù)加大膜處理技術(shù)的開發(fā)力度和應(yīng)用場景，同時(shí)有效控制成本的支出，未來有望迎來發(fā)展的黃金期。

　　業(yè)績概覽：營收和凈利同比大幅上升

　　嘉戎技術(shù)(837722.OC)主要是為客戶提供膜分離系統(tǒng)整體解決方案，下游應(yīng)用領(lǐng)域包括垃圾滲濾液、工業(yè)廢水處理的環(huán)保行業(yè)和制藥、食品、化工等。由于公司垃圾滲濾液膜處理技術(shù)不斷成熟，工藝和產(chǎn)品服務(wù)得到越來越多客戶的認(rèn)可，銷售訂單數(shù)量不斷增加，2016年新增合同總金額約1.25億元，使得公司報(bào)告期內(nèi)營收和凈利雙雙出現(xiàn)大幅增長，實(shí)現(xiàn)營收6192萬元，同比增長35.25%，同期凈利潤1451萬元，同比增長116.33%。

　　垃圾滲透液膜處理系統(tǒng)是公司的發(fā)展重心

　　從公司收入來源看，垃圾滲濾液膜處理系統(tǒng)依然是公司的發(fā)展重心和傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)，2016年收入占比高達(dá)84.33%，同時(shí)公司積極開拓其他應(yīng)用領(lǐng)域，并取得一定的成效。而工業(yè)清潔生產(chǎn)膜分離系統(tǒng)減少主要是因?yàn)轫?xiàng)目需要一個(gè)實(shí)施過程，部分項(xiàng)目在報(bào)告期內(nèi)尚在交付和調(diào)試過程中，尚未確認(rèn)銷售收入所致。

　　上游議價(jià)能力的增強(qiáng)使得企業(yè)凈利潤出現(xiàn)顯著提升

　　隨著公司采購規(guī)模的擴(kuò)大，公司對(duì)上游企業(yè)的議價(jià)能力明顯增強(qiáng)，且公司對(duì)標(biāo)準(zhǔn)材料進(jìn)行了批量采購，采購成本有所下降，毛利率水平顯著提升，同比上升接近6個(gè)百分點(diǎn)。而持續(xù)的研發(fā)投入使得公司2016年管理費(fèi)用出現(xiàn)一定程度的上漲，但相對(duì)占比略有下降，說明企業(yè)的成本管控能力有所增強(qiáng)。技術(shù)和產(chǎn)品的創(chuàng)新和登陸新三板市場使得公司的非經(jīng)常損益項(xiàng)目特別是政府補(bǔ)助出現(xiàn)大幅增長。這一系列的因素最終導(dǎo)致公司的凈利潤水平出現(xiàn)較大幅度的增長，同比增長1倍多。

　　污水處理市場目前保持穩(wěn)健增長的態(tài)勢

　　2014 年全國廢水排放總量約為716 億噸，較2001年的433億噸增長近7成，2001至2014 年復(fù)合增長率為3.7%，保持逐年穩(wěn)步增長。綜合污水處理率達(dá)到75%以上，較過去相比，處理能力已經(jīng)有了明顯的提升，近年來污水處理的市場需求始終呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的態(tài)勢。

　　國際品牌在中國市場中占優(yōu)勢地位

　　近年來，由于市場需求增長迅猛，國際品牌紛紛進(jìn)入中國，搶占市場。與國內(nèi)企業(yè)相比，國際品牌在生產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)優(yōu)勢、資本實(shí)力和管理理念方面具有相對(duì)優(yōu)勢。國外品牌將膜發(fā)水處理產(chǎn)業(yè)鏈中技術(shù)含量最高、利潤最好的優(yōu)質(zhì)部分掌握在自己手中，在中國市場中主要扮演膜材料和膜元件供應(yīng)商角色。

　　國內(nèi)膜企規(guī)模兩極分化趨勢明顯

　　目前，中國膜工業(yè)規(guī)模以上企業(yè)約400家，企業(yè)規(guī)模呈現(xiàn)兩極分化趨勢。一批規(guī)模較大，競爭力較強(qiáng)的企業(yè)已登錄資本市場。目前在主板上市的膜法水處理相關(guān)標(biāo)的有碧水源、津膜科技、南方匯通、維爾利和萬邦達(dá)。大多數(shù)國內(nèi)膜企業(yè)有規(guī)模較小，研發(fā)實(shí)力較弱，資金實(shí)力較差的特點(diǎn)。

　　年產(chǎn)值500萬左右的小規(guī)模企業(yè)占膜企總數(shù)的約85%；年產(chǎn)值1000萬以上、一億以下的中等規(guī)模企業(yè)約占10%；年億元產(chǎn)值以上企業(yè)僅占企業(yè)總數(shù)的5%，但這一類企業(yè)集中了行業(yè)約90%的營業(yè)收入。

　　行業(yè)發(fā)展趨勢

　　環(huán)保費(fèi)改稅助力市場需求旺盛。我國首部推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)的單行稅法《環(huán)境保護(hù)稅法》將于2018年1月1日起施行。費(fèi)改稅后，稅額標(biāo)準(zhǔn)將在現(xiàn)行排污費(fèi)上適當(dāng)上浮，大氣污染物和水污染物的稅額幅度上限可高達(dá)原國家規(guī)定排污費(fèi)基礎(chǔ)的10倍，原來繳納排污費(fèi)不規(guī)范的企業(yè)也將受到更嚴(yán)格的監(jiān)管，這將進(jìn)一步激發(fā)排污企業(yè)加大環(huán)保投入力度的意愿，上游膜工藝行業(yè)將由此受益。

　　膜元件生產(chǎn)高端化。膜元件生產(chǎn)和研發(fā)一直是整個(gè)膜法水處理產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)核心，占據(jù)利潤金字塔頂端位置。目前低端膜市場國產(chǎn)化程度逐步升高，但由于技術(shù)壁壘下降，競爭趨于激烈，導(dǎo)致利潤率逐步下降。反觀高端膜市場，由于技術(shù)差距，大部分市場份額仍然被國際品牌占領(lǐng)，利潤率維持在較高水平。高利潤必將吸引更多企業(yè)進(jìn)入，膜元件生產(chǎn)向高端發(fā)展是大勢所趨。

　　向全產(chǎn)業(yè)鏈延伸。膜法水處理產(chǎn)業(yè)鏈由膜元件研發(fā)和制作、膜組件制作、成套解決方案提供、運(yùn)營和維護(hù)等幾部分組成。由其中一點(diǎn)切入，向全產(chǎn)業(yè)鏈延伸，可以迅速擴(kuò)大公司營業(yè)收入和利潤總額，帶來公司的高速成長，同時(shí)塑造品牌形象，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，降低平均成本。因此，向全產(chǎn)業(yè)鏈延伸是行業(yè)發(fā)展的另一大趨勢。

　　企業(yè)競爭優(yōu)勢

　　技術(shù)優(yōu)勢。公司堅(jiān)持投入大量研發(fā)和實(shí)驗(yàn)，并專注于垃圾滲濾液 處理、工業(yè)廢水零排放、工業(yè)清潔生產(chǎn)的膜分離技術(shù)應(yīng)用，在這些市場領(lǐng)域公司已逐步形成了綜合競爭力。截止2016年底，公司已擁有 4 項(xiàng)發(fā)明專利、6 項(xiàng)實(shí)用新型專利。

　　成本優(yōu)勢。在關(guān)鍵資源和成本控制上，核心膜元件、泵閥供應(yīng)渠道上，公司與國外合作伙伴簽署了長期合作及供貨協(xié)議，保障了公司主要供應(yīng)商的穩(wěn)定和成本控制。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭較為激烈；企業(yè)市場擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)期等 ：