創(chuàng)業(yè)或投資時(shí)，你首先要考慮的要素是什么？

　　不是項(xiàng)目解決的痛點(diǎn)，也不是市場(chǎng)空間還有多大，是是否符合政策，即首先肯定要符合相關(guān)法律法規(guī)，然后要觀察一下世界的大環(huán)境，以及國(guó)家是否在大力支持與推廣這類項(xiàng)目。找對(duì)了點(diǎn)，在歷史的浪潮推動(dòng)下更有幾率登上浪潮之巔。蘋果、英特爾、谷歌等都是浪尖的典范。

　　一個(gè)多月前，億歐作者柯東曾轉(zhuǎn)載了一篇文章《人工智能技術(shù)比拼，中國(guó)超越美國(guó)？》。也許是為了追趕AI技術(shù)的腳步，在美國(guó)特朗普削減人工智能技術(shù)投入的背景下，中國(guó)政府或私營(yíng)企業(yè)看好AI的前景，正紛紛投入資金進(jìn)行研發(fā)。

　　國(guó)家與政府在做什么？

　　“作為發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)在轉(zhuǎn)型。面臨著整個(gè)新一代信息技術(shù)，比如很多國(guó)際上的信息技術(shù)、人工智能、新材料等新產(chǎn)業(yè)的變革，我們國(guó)家提出了很多應(yīng)對(duì)措施。比如網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)、制造強(qiáng)國(guó)的國(guó)家戰(zhàn)略?！痹谧蛉胀谪愔鬓k，企酷金服協(xié)辦的新三板投資大會(huì)上，上海市經(jīng)信委副處長(zhǎng)趙廣君跟大家分享道。

　　他還舉例說(shuō)明了在政策支持背景下中國(guó)取得的成果：“前兩天麻省理工學(xué)院評(píng)出來(lái)很多世界50強(qiáng)，最著名的企業(yè)里中國(guó)占了將近70%。包括科大訊飛對(duì)人工智能都有很多好的貢獻(xiàn)?！?/p>

　　談到中小企業(yè)重要性，趙廣君表示國(guó)家非常重視這類企業(yè)的發(fā)展。

　　“我國(guó)大約60%的科技創(chuàng)新以及70%的專利和80%的新產(chǎn)品都是中小企業(yè)創(chuàng)造的。我們國(guó)家比如工信部也有一個(gè)專門服務(wù)全國(guó)中小企業(yè)的服務(wù)中心，各個(gè)地方也成立了很多專門服務(wù)中小企業(yè)的機(jī)構(gòu)，特別是為整個(gè)新三板的推進(jìn)、發(fā)展都推出了很多比較好的政策?！?/p>

　　說(shuō)起上海的政策，趙廣君提起《實(shí)體經(jīng)濟(jì)50條》，他表示經(jīng)信委特別提出上海市也要成立上海轉(zhuǎn)型升級(jí)投資基金。

　　“希望這個(gè)基金未來(lái)和很多在座的創(chuàng)投企業(yè)，很多PE、VC共同努力，為上海整個(gè)科技創(chuàng)新型企業(yè)更好的發(fā)展，促進(jìn)整個(gè)國(guó)家甚至上海的多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展?！?/p>

　　已成熟的科技企業(yè)上新三板有什么好處？

　　好處也許大家都懂，那就是資產(chǎn)流動(dòng)性更強(qiáng)，更容易被投。

　　“很多企業(yè)不知道上新三板能干什么？它們最初覺(jué)得上去有一定的流動(dòng)性，對(duì)完成定增有很大幫助，但是后來(lái)發(fā)現(xiàn)上了之后除了稅收這一塊交的比較多，每年還要給督導(dǎo)機(jī)構(gòu)各種中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用之外，賺的好像只剩下成本了?！闭闵虅?chuàng)投新三板做市部總經(jīng)理丁學(xué)鵬在會(huì)上說(shuō)起自己的感受。

　　他發(fā)現(xiàn)新三板掛牌的數(shù)量去年6、7月大概有300家，今年5、6月100家都不到?！耙簿褪钦f(shuō)新三板企業(yè)或企業(yè)掛牌的熱情度在減少的，因?yàn)榇蠹覜](méi)有看到新三板掛上去之后給企業(yè)帶來(lái)實(shí)實(shí)在在的東西，大家還沒(méi)有完全清楚。”

　　盡管新三板掛牌的熱情度有所下降，但也許這也能甄別出真正有潛力的優(yōu)質(zhì)以企業(yè)。不可否認(rèn)的是——新三板企業(yè)在獲得融資上更具有優(yōu)勢(shì)。

　　客如云創(chuàng)始人彭雷拿自己的企業(yè)做了典范：做軟硬件一體系統(tǒng)的客如云掛牌兩年時(shí)間，累計(jì)融了2.2億人民幣?！鞍俣仁俏覀兊牡谝淮笸顿Y人，天星也是我們的投資人，還有景林、凱興。后來(lái)我們還吸引了一些上市公司的資金。”

　　君為資本創(chuàng)始合伙人曾喬拿和君商學(xué)舉了例子：這家公司2014年年底利潤(rùn)600萬(wàn)，股本一千萬(wàn)，凈資產(chǎn)規(guī)模2900萬(wàn)左右，整體的規(guī)?；A(chǔ)相對(duì)比較薄弱。但在兩年時(shí)間里它完成跨越式成長(zhǎng)？關(guān)鍵在于利用了新三板。2015年2月份該企業(yè)完成新三板掛牌后，啟動(dòng)了第一輪定增，以10億估值融資2.65億人民幣。

　　“這輪融資過(guò)程當(dāng)中，引入了新東方的俞敏洪董事長(zhǎng)、千合資本的王亞偉等幾十家上市公司的股東，知名股東進(jìn)入改善了股東結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公信力，背書信用。通過(guò)股東的信用背書，民生銀行給了10億授信，通過(guò)貸款加上自有資金完成了對(duì)上市公司匯冠股份的收購(gòu)，當(dāng)時(shí)是以10億估值完成定增的。新三板公司和君商學(xué)收購(gòu)了市值60億的上市公司，完成財(cái)務(wù)報(bào)表的合并，再次增強(qiáng)了品牌地位，負(fù)債率放大到了極限。完成并購(gòu)之后，連續(xù)啟動(dòng)第二、第三輪定增，完成了將近15億融資，提前償還了銀行貸款，使負(fù)債水平回到合理位置。接著就是充實(shí)人才，強(qiáng)化隊(duì)伍，改善管理提升經(jīng)營(yíng)效率。還掉10億貸款后以剩余的6億人民幣成立產(chǎn)業(yè)基金，圍繞大商科進(jìn)行并購(gòu)整合，聯(lián)手匯冠股份打造斯坦福+硅谷模式，形成教育大生態(tài)平臺(tái)的狀態(tài)。”曾喬回顧了這一飛躍式歷程。

　　轉(zhuǎn)型新三板的中小科技企業(yè)更容易被資本青睞關(guān)鍵點(diǎn)在于有利于投資方做出與判斷，尤其在財(cái)務(wù)是否造假、業(yè)務(wù)是否做得好、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面的調(diào)查上。

　　灤海資本副總裁李暢認(rèn)為新三板更適合專業(yè)投資機(jī)構(gòu)。

　　“首先新三板是一個(gè)超大的數(shù)據(jù)庫(kù)，有利于傳統(tǒng)PE機(jī)構(gòu)聯(lián)系項(xiàng)目，了解財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。比如滬深A(yù)股企業(yè)絕大多數(shù)是大而傳統(tǒng)的企業(yè)，也有一些大而新興類似最近在風(fēng)口浪尖上的樂(lè)視網(wǎng)，中國(guó)企業(yè)在海外上市的像阿里巴巴、騰訊。沒(méi)有上市的大傳統(tǒng)企業(yè)就是傳統(tǒng)PE投資機(jī)構(gòu)特別喜歡投資發(fā)掘項(xiàng)目主要來(lái)源的區(qū)域。小新興區(qū)域的企業(yè)是傳統(tǒng)VC機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)?！?/p>

　　總的來(lái)說(shuō)，他認(rèn)為新三板上的信息相對(duì)比較豐富且透明，能夠快速判斷企業(yè)的質(zhì)地對(duì)投資方非常重要?！艾F(xiàn)在新三板的融資大家都可以盡調(diào)，這些專業(yè)人士能夠在盡調(diào)過(guò)程當(dāng)中更快更容易發(fā)現(xiàn)和解決問(wèn)題?！?/p>

　　同時(shí)李暢認(rèn)為新三板是一個(gè)自由市場(chǎng)，并拿土豆來(lái)形象比喻：“以前PE開(kāi)發(fā)項(xiàng)目像是在田間地頭挖土豆，土豆是埋在地里的，不知道好壞?，F(xiàn)在新三板是一個(gè)什么概念？是把土豆從地里面挖出來(lái)，通過(guò)中介機(jī)構(gòu)放在‘?dāng)偂?，給投資機(jī)構(gòu)挑選項(xiàng)目大大降低了難度。

　　天星資本管理合伙人何沛釗也表示：如果一個(gè)企業(yè)新三板掛牌后融不到資，不掛牌一定更融不到資。

　　“新三板企業(yè)像一個(gè)唐僧，取經(jīng)過(guò)程當(dāng)中既有貴人相助，也有一些亂象來(lái)對(duì)唐僧肉垂涎三尺?！逼罂峤鸱?chuàng)始人趙霞認(rèn)為中介機(jī)構(gòu)在新三板投資上的作用不可替代。

　　當(dāng)AI與新三板結(jié)合

　　人工智能技術(shù)已開(kāi)始服務(wù)于新三板投資決策。

　　凱峰數(shù)據(jù)董事長(zhǎng)王凱在介紹了他們的產(chǎn)品三板慧——利用人工智能的深度學(xué)習(xí)加上自然語(yǔ)言理解，圖象識(shí)別和數(shù)據(jù)挖掘等核心技術(shù)，幫助投資人在投資新三板時(shí)做出精準(zhǔn)決策。

　　該產(chǎn)品有三大分析系統(tǒng)，第一是戰(zhàn)場(chǎng)情報(bào)分析子系統(tǒng)：起決策支持的作用，比如IPO的監(jiān)控，交易異動(dòng)，股轉(zhuǎn)通知，NIPO指數(shù)，還有企業(yè)關(guān)系圖譜。

　　第二個(gè)武器子系統(tǒng)主要支持IPO預(yù)測(cè)和企業(yè)對(duì)比功能。第三個(gè)系統(tǒng)用于防范風(fēng)險(xiǎn)——分析潛在被投企業(yè)有什么法律風(fēng)險(xiǎn)，有沒(méi)有司法訴訟的信息，并在第一時(shí)間就會(huì)監(jiān)控到并提醒，同時(shí)在全網(wǎng)進(jìn)行目標(biāo)企業(yè)新聞?shì)浨榉治?，利用人工智能的自然語(yǔ)言理解，對(duì)信息進(jìn)行情感分析，會(huì)得到一個(gè)正負(fù)面的提醒。人工智能如何判斷財(cái)務(wù)異常？“它可以交叉驗(yàn)證，體現(xiàn)是在財(cái)務(wù)異常的預(yù)警分析上。”