【投資要點】

　　1、新三板資本市場逐漸成為國有企業(yè)所有制改革的重要平臺：國企改革逐漸從“管企業(yè)”過渡到“管資本”，強(qiáng)調(diào)國有資本與民間資本的相互促進(jìn)與融合，新三板多層次資本市場成為國有企業(yè)所有制改革、提高國有水平的重要平臺。

　　2、新三板國企資產(chǎn)、業(yè)績增長加速，融資能力出眾：廣證恒生從目前新三板國企掛牌現(xiàn)狀和未來趨勢進(jìn)行分析，得到以下結(jié)果：(1)國資背景企業(yè)掛牌數(shù)量猛增，共計掛牌數(shù)量439家：截止至2017年9月11日，新三板**計439家具有國資背景的企業(yè)，在新三板11574家企業(yè)中占比3.80%，同比增速下滑。在資產(chǎn)總量方面，同比增速高于掛牌國企增速，新三板國企有“做大做強(qiáng)”趨勢。(2)2017年新三板國企平均營業(yè)收入超市場水平188.89%，平均歸母凈利潤超市場水平206.44%：據(jù)2017年半年報顯示，上述439家國有企業(yè)平均營業(yè)收入2.48億元，同比上升23.03%，平均歸母凈利潤為1489萬元，同比上升25.36%。這兩項指標(biāo)均優(yōu)于新三板市場水平。(3)2017年上半年掛牌國企增發(fā)融資額，同比下滑47.28%：2017年上半年新三板企業(yè)總體融資額850.13億元，同比上漲5.95%，其中掛牌國企增發(fā)融資46.02億，同比下滑47.28%,但就平均融資額而言，新三板國企平均融資規(guī)模1.02億元遠(yuǎn)高于市場水平4409.24萬元。(4)新三板國企行業(yè)透視：439家新三板國有企業(yè)中，工業(yè)占比最高，達(dá)28%。

　　3、各省市新三板國企改革齊頭并進(jìn)：(1)各省級行政區(qū)中，廣東省新增14家位列第一，各地級行政區(qū)中，廣州市2017年新增7家掛牌國企，位列第一。(2)北京市、浙江省新三板國企財務(wù)表現(xiàn)搶眼：平均營業(yè)收入以及平均歸母凈利潤均位于省市前三。(3)北京、貴州、云南融資數(shù)量、金額領(lǐng)先：北京、貴州、云南吸引資金能力強(qiáng)，企業(yè)多運用新三板資本市場進(jìn)行項目融資、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

　　4、借力新三板，國有企業(yè)改革加速：廣證恒生主要聚焦于新三板國企融資去向、并購重組及員工持股板塊現(xiàn)狀進(jìn)行分析。(1)國企混改：新三板多層次資本平臺為國企注入多元化資本活力：國企融資主要用于項目融資、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)等。(2)員工持股計劃推動國企股份制改革浪潮：員工持股計劃作為企業(yè)股份制改革的重要一環(huán)，有利于激發(fā)員工積極性，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部凝聚力。(3)新三板國企并購浪潮涌動：新三板國企并購情況主要呈現(xiàn)以下特點：并購級別——2017年新三板國企并購案金額逐漸向億元級別看齊；行業(yè)分布——工業(yè)行業(yè)是新三板國企發(fā)起并購的主力軍。 ：