12月2日，中信證券(600030) 投資銀行董事總經(jīng)理葉新江在由中國(guó)財(cái)富傳媒集團(tuán)主辦的首屆國(guó)際資本領(lǐng)袖峰會(huì)上表示，新三板與納斯達(dá)克市場(chǎng)特征相同，因此新三板可以借鑒納斯達(dá)克制度設(shè)計(jì)，包括進(jìn)一步分層，建立多層次綜合性市場(chǎng)、精選層允許公開發(fā)行，引入競(jìng)價(jià)交易，增加流動(dòng)性要求、提高專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者比例以及推出綠色轉(zhuǎn)板機(jī)制等。

　　葉新江指出，新三板不是企業(yè)轉(zhuǎn)板上市的過渡安排，新三板市場(chǎng)具有小額、快速、按需融資，市場(chǎng)化定價(jià)，不強(qiáng)制限售的特色，投資者主要為風(fēng)投、PE基金、資產(chǎn)管理計(jì)劃等機(jī)構(gòu)投資者，適度引入個(gè)人投資者?！敖刂?017年6月30日，新三板掛牌企業(yè)家數(shù)達(dá)到11,314家(其中做市轉(zhuǎn)讓家數(shù)1,536家)，掛牌企業(yè)家數(shù)已經(jīng)大幅超過全部A股3,299家的規(guī)模；此外，新三板的總市值超過48,000億元；總股本達(dá)到6,651億股，已經(jīng)超過創(chuàng)業(yè)板的股本規(guī)模?！比~新江指出，目前新三板已經(jīng)成為全國(guó)性的中小企業(yè)融資服務(wù)平臺(tái)，并與主板、中小板以及創(chuàng)業(yè)板等共同構(gòu)成了中國(guó)多層次資本市場(chǎng)。

　　隨著新三板的快速擴(kuò)容，新三板定增融資額井噴式發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，2016年，掛牌公司共完成2940次發(fā)行，發(fā)行股數(shù)294.61億股，募集資金1390.87億元。2017年1-10月，掛牌公司共完成2307次發(fā)行，發(fā)行股數(shù)176.1億股，募集資金1067.19億元。新三板融資具有小額、快速、靈活、高效的特點(diǎn)，實(shí)行事后備案制，無需事前審批。

　　葉新江表示，新三板市場(chǎng)分層管理的意義在于滿足中小微企業(yè)差異化需求，合理分配監(jiān)管資源，同時(shí)有效降低投資者的信息收集成本。掛牌公司分層的總體思路為“多層次，分步走”，需求引導(dǎo)、漸進(jìn)分層。起步階段將掛牌公司劃分為創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層，隨著市場(chǎng)的發(fā)展，進(jìn)行優(yōu)化和調(diào)整。掛牌公司分層的本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)的分層管理，其實(shí)現(xiàn)方式是制度的差異化安排。掛牌公司分層不是將掛牌公司簡(jiǎn)單地分為“好與壞”、“優(yōu)與次”，而是為處于不同發(fā)展階段和具有不同市場(chǎng)需求的掛牌公司提供相適應(yīng)的資本市場(chǎng)平臺(tái)。

　　在提到如何向其他資本市場(chǎng)借鑒學(xué)習(xí)時(shí)，葉新江表示，新三板與納斯達(dá)克市場(chǎng)特征相同，因此新三板可以借鑒納斯達(dá)克制度設(shè)計(jì)，包括進(jìn)一步分層，建立多層次綜合性市場(chǎng)、精選層允許公開發(fā)行，引入競(jìng)價(jià)交易，增加流動(dòng)性要求、提高專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者比例以及推出綠色轉(zhuǎn)板機(jī)制。另外，臺(tái)灣柜買中心的制度設(shè)計(jì)對(duì)新三板發(fā)展也具有較大借鑒意義，包括進(jìn)一步分層，設(shè)立精選層，構(gòu)成多層次市場(chǎng)、精選層和創(chuàng)新層分別對(duì)標(biāo)上柜和興柜，均允許公開發(fā)行；精選層引入競(jìng)價(jià)交易，降低投資人準(zhǔn)入門檻、提供流動(dòng)性、新三板可作為上市的預(yù)備市場(chǎng)，上市前強(qiáng)制掛牌、降低投資者門檻、改善投資者結(jié)構(gòu)以及轉(zhuǎn)板制度設(shè)計(jì)。 ：