中國證券網(wǎng)訊(見習記者 郭凈凈)1月24日，在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限公司指導(dǎo)下，由上海證券報社主辦的“2018新三板創(chuàng)新發(fā)展論壇”在上海舉行，此次論壇的主題是“新時代 新起點 新征程”。長江證券(000783) 擬任總裁劉元瑞在論壇上表示：“現(xiàn)在新三板為什么感覺到壓力？這與新三板市場規(guī)模過快增長而目前市場流動性不足有關(guān)系?！?/p>

　　在劉元瑞看來，這一問題需從資產(chǎn)、交易制度和資金三個維度考慮。首先，目前新三板市場發(fā)展不達預(yù)期，其中可能存在不敢買的問題，具體而言，隨著新三板掛牌企業(yè)數(shù)增加，不少企業(yè)的公司治理和財務(wù)規(guī)范性較差。同時，相對于創(chuàng)業(yè)板等A股市場，新三板企業(yè)的業(yè)績波動性較大，利潤由正轉(zhuǎn)負或利潤下滑現(xiàn)象時有發(fā)生。

　　第二，存在買不到的問題。相對于A股上市公司，新三板公司股權(quán)較集中，而企業(yè)IPO上市時其實會做一部分股權(quán)分散。

　　第三，也有新三板投資門檻較高的原因。新三板定位以機構(gòu)投資者為主，設(shè)定了500萬元的合格投資者門檻。劉元瑞認為，新三板的合格投資者門檻設(shè)置略嚴于證券期貨投資者適當性管理的要求，門檻高導(dǎo)致投資者數(shù)量相對少。

　　對于資金端，劉元瑞特別指出，有一點需要市場特別注意，即集中在2015年中期前后成立的新三板基金產(chǎn)品，存續(xù)期大多是兩到三年，2018年上半年，這些新三板基金產(chǎn)品將迎來集中到期潮。他統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，2015年第二季度，私募新三板基金產(chǎn)品成立了382只，也是該類產(chǎn)品成立的高峰期；同期，公募新三板產(chǎn)品成立規(guī)模157.10億元，其中超過一半以上的存續(xù)期都是兩年及以下。

　　“市場短期可能有一定壓力，我們要加強關(guān)注，呵護新三板市場平穩(wěn)渡過這個時期?！钡珓⒃鹬赋?，針對關(guān)鍵問題，市場正在邊際改善?！斑@主要體現(xiàn)在如下方面：一是，2016年下半年以來，全國股轉(zhuǎn)公司大力加強監(jiān)管，提升企業(yè)規(guī)范性和券商執(zhí)業(yè)水平；二是，2017年12月的分層改革新規(guī)，創(chuàng)新層企業(yè)的財務(wù)披露、分行業(yè)信披參照A股要求，且進入創(chuàng)新層企業(yè)要求擁有至少50個合格投資者，有助于股權(quán)分散；第三，2017年12月的交易改革，盤中協(xié)議改為集中競價，盤后增加大宗交易；第四，2018年1月，證監(jiān)會對IPO的三類股東問題給出了明確方案。”