新三板市場(chǎng)點(diǎn)評(píng)

　　三板交易要交個(gè)稅?各地稅部門核查三板交易個(gè)人所得稅問(wèn)題

　　近期，多例報(bào)道提及不同地稅部門正在核查新三板股權(quán)交易個(gè)人所得稅問(wèn)題。一直以來(lái)，新三板交易個(gè)稅問(wèn)題的共識(shí)是：依照涉稅問(wèn)題處理原則比照上市公司處理，免征個(gè)稅。依據(jù)文件為國(guó)發(fā)〔2013〕49號(hào)：市場(chǎng)建設(shè)中涉及稅收政策的，原則上比照上市公司投資者的稅收政策處理。而財(cái)稅[2009]167號(hào)規(guī)定二級(jí)市場(chǎng)交易個(gè)人投資者暫時(shí)免征個(gè)人所得稅。

　　目前地稅部門認(rèn)為三板交易應(yīng)繳個(gè)稅，主要理由為：國(guó)發(fā)〔2013〕49號(hào)文件表述的是“原則上比照”，不具有法律約束力，不應(yīng)當(dāng)作為稅務(wù)執(zhí)法的依據(jù)，應(yīng)有具體的財(cái)稅文件支撐。對(duì)新三板交易適用"財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得"稅目征收個(gè)人所得稅，適用稅率為20%。

　　點(diǎn)評(píng)：首先，從法律法規(guī)上來(lái)看有兩個(gè)爭(zhēng)議點(diǎn)：“原則上比照”是比照還是不比照?;國(guó)發(fā)文件對(duì)稅收政策的規(guī)定是否具有直接效力?還是必須要有稅務(wù)機(jī)關(guān)發(fā)文支撐才有效?咨詢法律人士后普遍認(rèn)為國(guó)發(fā)文件是具有法律效力，且效力高于稅務(wù)機(jī)關(guān)。其次，從市場(chǎng)影響來(lái)看，我們認(rèn)為征收個(gè)稅對(duì)交投不活躍、尚未形成賺錢效應(yīng)的新三板市場(chǎng)無(wú)疑是大利空;另外無(wú)論是否征稅，應(yīng)盡快確定下來(lái)。因?yàn)榧{稅人處于尷尬境地，不報(bào)稅，未來(lái)可能被追征甚至處罰;報(bào)稅則增加成本。

　　新三板行情、掛牌、融資情況回顧

　　1)上周三板成指減少0.73%，做市指數(shù)減少0.82%;上周成交量增加5.16%，成交額增加21.12%。上周三板成指收盤1103.84，環(huán)比減少0.73%，三板做市收盤946.85，環(huán)比減少0.82%。上周市場(chǎng)成交量為5.76億股，環(huán)比增加5.16%;成交額為27.81億元，環(huán)比增加21.12%。其中做市企成交量和成交金額分別為2.06億股和7.71億元，分別環(huán)比減少4.08%和增加3.74%;集合競(jìng)價(jià)企業(yè)成交量和成交金額分別為3.69億股和20.1億元，分別環(huán)比增加11.14%和增加29.45%。

　　2)新增掛牌24家，累計(jì)掛牌11693家。上周掛牌家數(shù)為24家，總股本為6.97億股，流通股本為1.16億股。截至2月4日，新三板掛牌公司達(dá)11693家，上周凈增企業(yè)0家。已掛牌企業(yè)總股本為7091.3億股，流通股本3708.99億股。從一級(jí)行業(yè)分布來(lái)看，新三板已掛牌企業(yè)行業(yè)分布前三名為：工業(yè)(3380家)，信息技術(shù)(3315家)，可選消費(fèi)(1696家)。

　　3)融資概況：融資額7.61億元，資金主要流向信息技術(shù)和材料。上周共發(fā)布27筆定增方案，計(jì)劃共募集資金7.61億元，環(huán)比減少68.89%;上周擬募集資金流向前三的行業(yè)為：信息技術(shù)(30.21%)、材料(20.43%)和工業(yè)(18.89%)。

　　4)上周新增上市輔導(dǎo)2家，小白龍?bào)w量最大。上周新增2家掛牌企業(yè)進(jìn)行上市輔導(dǎo)。根據(jù)2016年報(bào)披露的數(shù)據(jù)，2家進(jìn)行上市輔導(dǎo)的企業(yè)中，小白龍的營(yíng)業(yè)收入最高，為1.72億元;小白龍凈利潤(rùn)最高，為0.18億元。

　　市場(chǎng)其他要聞

　　1)雷軍參股超18家新三板公司;2)新政實(shí)施三周，新三板緩慢升溫;3)新三板IPO預(yù)備軍搶先曬業(yè)績(jī)超九成利潤(rùn)超3000萬(wàn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　產(chǎn)品到期清退，二級(jí)交投壓力大。18年上半年是三板投資產(chǎn)品到期高峰，對(duì)二級(jí)交投市場(chǎng)壓力較大，市場(chǎng)估值中樞將進(jìn)一步下移。

　　三板交易征繳個(gè)稅利空。目前各地稅部門核查三板交易個(gè)人所得稅問(wèn)題，雖然正式政策還未明確，但對(duì)市場(chǎng)情緒有較大不利影響。