證監(jiān)會(huì)最近出臺(tái)的IPO被否三年內(nèi)不得借殼新規(guī)，目的是為了規(guī)范主板市場(chǎng)的并購(gòu)重組，新三板卻意外受傷。

　　由于新三板交易不活躍，要想順利退出概率很校IPO、被收購(gòu)、借殼上市是僅有的幾條有效退出通道。

　　2月23日，IPO被否企業(yè)三年內(nèi)不得借殼上市的規(guī)定一出臺(tái)，對(duì)于此前剛剛被否的新三板企業(yè)來(lái)說(shuō)，是雪上加霜?！皟墒譁?zhǔn)備”成了“獨(dú)木橋”。

　　對(duì)于目前一邊進(jìn)行IPO排隊(duì)、一邊準(zhǔn)備借殼上市的新三板企業(yè)，也被打個(gè)措手不及。

　　IPO被否企業(yè)三年內(nèi)不得借殼

　　2月23日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市部就“ 企業(yè)在申報(bào)IPO被否決后擬作為標(biāo)的資產(chǎn)參與上市公司重組交易，對(duì)此有何監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)？”這一問(wèn)題進(jìn)行作答。

　　證監(jiān)會(huì)上市部表示，證監(jiān)會(huì)將區(qū)分交易類型，對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)曾申報(bào)IPO被否決的重組項(xiàng)目加強(qiáng)監(jiān)管。新規(guī)顯示，對(duì)于重組上市類交易(俗稱借殼上市)，企業(yè)在IPO被否決后至少應(yīng)運(yùn)行3年才可籌劃重組上市；對(duì)于不構(gòu)成重組上市的其他交易，證監(jiān)會(huì)將加強(qiáng)信息披露監(jiān)管，重點(diǎn)關(guān)注IPO被否的具體原因及整改情況、相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及經(jīng)營(yíng)情況與IPO申報(bào)時(shí)相比是否發(fā)生重大變動(dòng)及原因等情況。

　　也就是說(shuō)，IPO被否企業(yè)，三年內(nèi)不得“借殼”上市。而這一新規(guī)的出臺(tái)，將對(duì)近3年內(nèi)IPO被否的新三板企業(yè)帶來(lái)影響。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，17家企業(yè)將會(huì)受到影響，特別是去年和今年被否掉15家公司，受影響最大。

　　新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，2015年，龍軟科技(834391.OC)和三聯(lián)交通(836725.OC)分別于5月、6月被否；2017年，愛(ài)威科技(831895.OC)、泰達(dá)新材(430372.OC)等12家新三板企業(yè)未通過(guò)IPO審核；2018年截至目前，時(shí)代裝飾(832090.OC)、龍利得(833229.OC)、天元集團(tuán)(836099.OC)3家企業(yè)IPO被否。近3年IPO被否的新三板企業(yè)名單 根據(jù)新規(guī)，以上17家新三板企業(yè)IPO被否后三年內(nèi)均無(wú)法通過(guò)“借殼”上市。

　　IPO、借殼“兩手準(zhǔn)備”風(fēng)險(xiǎn)增大

　　另一批受到影響的是，IPO和借殼上市同時(shí)進(jìn)行的新三板企業(yè)。

　　在新三板上，有“兩手準(zhǔn)備”的企業(yè)并不在少數(shù)。2012年華圖教育(830858.OC)啟動(dòng)IPO，遭遇IPO暫停。隨后，IPO之路走的并不順暢的華圖教育將希望投向了“借殼”，2015年，華圖教育欲借殼*ST新都(000033) (000033.SZ)，2017年3月，華圖教育試圖借殼揚(yáng)子新材(002652) (002652.SZ)。不過(guò)，不幸的是，2次借殼均以失敗告終，2017年5月26日，華圖教育再次重啟了自己的IPO計(jì)劃。

　　同樣把“借殼”作為自己的第二選擇的還有友寶在線(836053.OC)。2017年2月，友寶在線正式進(jìn)入上市輔導(dǎo)階段。同年5月10日，新華都(002264)(002264.SZ)、友寶在線因籌劃重大事項(xiàng)雙雙停牌，8月28日又因價(jià)格未達(dá)成一致意見(jiàn)，新華都放棄收購(gòu)。不過(guò)，借殼的失敗并未影響友寶在線的IPO進(jìn)展，6月1日，北京證監(jiān)局網(wǎng)站還公布了中信建投證券對(duì)友寶在線第二期輔導(dǎo)工作的報(bào)告。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，新規(guī)出臺(tái)后，兩條腿走路的企業(yè)，一定要特別注意借殼和IPO的順序?！跋菼PO后借殼”的方式面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，“先借殼后IPO”的方式不受影響。