巴菲特說，“只有當(dāng)潮水退去的時(shí)候，才知道是誰在裸泳。”

　　近期，新三板市場持續(xù)低迷，一批業(yè)績不好的企業(yè)股價(jià)開始“裸泳”——充分下跌。這一現(xiàn)象背后，本質(zhì)上是企業(yè)自身經(jīng)營狀況不佳，管理不善等釀成的。

　　3月12日，金科環(huán)保（831516）盤中大跌17%，股價(jià)曾一度下挫至0.9元/股，創(chuàng)下做市以來的股價(jià)新低。截至收盤，報(bào)1.02元/股，股價(jià)已近“仙股”。

　　事實(shí)上，自2014年12月掛牌后，金科環(huán)保的業(yè)績便一直在走下坡路，與之遙相呼應(yīng)的，則是公司持續(xù)走低的股價(jià)。

　　惹人注意的是，A股牛散鄭文涌也在金科環(huán)保的前十大股東之列，與當(dāng)初進(jìn)場的9家做市商一起，栽了個(gè)大跟頭。

　　業(yè)績持續(xù)滑坡

　　“仙股不常有，今年特別多”。做市股金科環(huán)保今天就差點(diǎn)淪為了一只“仙股”。

　　3月12日，金科環(huán)保盤中大跌17%，股價(jià)曾一度下挫至0.9元/股，創(chuàng)下做市以來的股價(jià)新低。截至收盤，全天跌幅達(dá)到12.82%，報(bào)1.02元/股，股價(jià)已近“仙股”。

　　金科環(huán)保股價(jià)的下跌，早已不是一兩天的事了。

　　金科環(huán)保于2014年12月掛牌新三板，公司主營業(yè)務(wù)是再生資源的回收、儲(chǔ)存與綜合循環(huán)利用。掛牌不到一年時(shí)間，公司于2015年8月10日將協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式變更為做市轉(zhuǎn)讓方式。初始做市商包括海通證券(600837) 、安信證券、齊魯證券3家做市商。

　　雖然選擇了做市，但金科環(huán)保的股價(jià)并沒有帶來讓人喜悅的“漲勢”。相反，公司做市后股價(jià)一直呈現(xiàn)震蕩走低的態(tài)勢。由掛牌初的8.5元/股，一直下跌到今天的收盤價(jià)1.02/股，跌幅高達(dá)88%。

　　而造成金科環(huán)保股價(jià)下跌的困境，與其掛牌以來持續(xù)滑坡的業(yè)績表現(xiàn)不無關(guān)系。

　　2014年-2016年，金科環(huán)保營業(yè)收入分別為7472萬元、5005萬元、5658萬元；同期凈利潤則為1716萬元、1585萬元、706萬元。

　　不僅如此，這一業(yè)績下滑趨勢在去年上半年仍在擴(kuò)大。2017上半年，金科環(huán)保實(shí)現(xiàn)營收1518萬元，同比下降42.58%；凈利潤-942萬元，而上年同期為盈利1057萬元。

　　對于業(yè)績虧損，金科環(huán)保稱，主要原因是廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金延遲發(fā)放，公司調(diào)整經(jīng)營策略，減少回收拆解數(shù)量，導(dǎo)致營業(yè)收入下降；與此同時(shí)，生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模大幅縮減，但公司管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等固定費(fèi)用依然較高，導(dǎo)致凈利潤大幅度下降。

　　A股牛散與9家做市商一起栽大跟頭

　　前文提到，掛牌后的金科環(huán)保業(yè)績持續(xù)滑坡。但這一趨勢真正暴露，還是從去年開始。2017年4月20日，金科環(huán)保發(fā)布公告，公司對2015年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正處理，包括其他應(yīng)收款、應(yīng)交稅費(fèi)、營業(yè)外收入、所得稅費(fèi)用等多個(gè)會(huì)計(jì)科目。而最終直接的結(jié)果是，2015年，公司凈利潤由2006.78萬元更正為1585萬元。

　　同年8月份，金科環(huán)保再次公告稱，對2016年1-6月的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行調(diào)整更正，調(diào)減營業(yè)外收入和所得稅費(fèi)用兩個(gè)會(huì)計(jì)科目。

　　對于更正的原因，金科環(huán)保解釋：由于公司對疑似仿制、拼裝平板電視機(jī)、液晶顯示器、筆記本電腦存在認(rèn)識上的偏差，致使公司在2015年3、4季度和2016年回收、拆解了部分疑似仿制、拼裝平板電視機(jī)。隨后，公司被湖北省環(huán)保廳要求整改，扣減廢棄電器電子產(chǎn)品處置基金補(bǔ)貼。

　　突如其來的業(yè)績“變臉”，也讓當(dāng)初進(jìn)場的投資者吃了大虧。這其中，就包括了A股牛散鄭文涌。

　　聽名字可能大家不太熟悉，犀牛之星查到，鄭文涌其人，以實(shí)業(yè)起家，在資本市場素以“消息靈通、低進(jìn)高出”的炒股手法知名。

　　資料顯示，鄭文涌曾多次出現(xiàn)在金瑞科技(600390) (600390)、海德股份(000567) (000567)、天奇股份(002009) (002009)等上市公司流通股股東名單中，更是在“高金食品(002143) 重組”事件中因停牌前精準(zhǔn)突擊入股而名動(dòng)一時(shí)。犀牛之星注意到，除持股金科環(huán)保以外，鄭文涌還是擬IPO企業(yè)熊貓乳業(yè)（832559）的股東，目前持股3.55%。

　　至于牛散鄭文涌現(xiàn)身金科環(huán)保股東行列，最早可以追溯其于2015年11月金科環(huán)保增資擴(kuò)股時(shí)進(jìn)入。其后，2016年1月和7月，鄭文涌先后以5元、5.2元每股的發(fā)行價(jià)，均認(rèn)購金科環(huán)保股份500萬股，兩次認(rèn)購合計(jì)5100萬元。截止2017年上半年，鄭文涌持有公司股份1500萬股，位列公司第一大股東。

　　如今，金科環(huán)保股價(jià)僅為1.02元，以此計(jì)算，鄭文涌損失至少5970萬元。當(dāng)然，陪著牛散鄭文涌一起栽大跟頭的還有參與進(jìn)場的多家做市商，包括華鑫證券、西部證券(002673) 、華林證券等9家做市商。