近日，愛奇藝、B站赴美上市，虎牙、映客等陸續(xù)披露上市計(jì)劃，國(guó)內(nèi)傳媒娛樂行業(yè)今年好戲不斷。與此同時(shí)，芒果TV登陸A股的腳步也已臨近。

　　4月2日，快樂購(gòu)(300413)披露重組修訂草案。本次修訂案主要是在2017年11月披露的草案基礎(chǔ)進(jìn)行修訂，從方案修改細(xì)節(jié)和公司對(duì)證監(jiān)會(huì)的問詢函回復(fù)來看，證監(jiān)會(huì)并未質(zhì)疑本次重組的交易價(jià)值和方式，更多的是更新補(bǔ)充了5家擬注入上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和詳細(xì)業(yè)務(wù)構(gòu)成。

　　從審批進(jìn)度來看，此前版本的方案已經(jīng)得到中宣部的肯定，交易標(biāo)的資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果也已通過湖南省文資委核準(zhǔn)，據(jù)知情人士向e公司記者透露，本次重組成行已經(jīng)是大概率事件。

　　快樂購(gòu)4月2日開市股價(jià)高開2%，當(dāng)日最高漲幅7%，報(bào)收41.38元，漲幅2.5%。

　　回溯公告，快樂購(gòu)擬115億元打包收購(gòu)芒果系5家公司的重組計(jì)劃可謂一波三折。

　　公司第一次重組耗時(shí)近5個(gè)月最終因“標(biāo)的公司資產(chǎn)狀況較為復(fù)雜”、“重組方案尚待商討和完善”、“實(shí)施條件尚不成熟”等原因夭折。

　　而本次重組已經(jīng)耗時(shí)一年，目前取得“簽署購(gòu)買協(xié)議”、“標(biāo)的資產(chǎn)審核”、“深交所問詢函”、“中宣部等部門批復(fù)”等實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。

　　湖南廣電本次注入快樂購(gòu)的核心資產(chǎn)是芒果TV，在國(guó)內(nèi)視頻網(wǎng)站中相較優(yōu)酷、愛奇藝、騰訊等，屬于第二梯隊(duì)，目前快樂購(gòu)給芒果TV的估值是95.3億元。

　　修訂案明細(xì)看，本次修訂文件公布了芒果TV最新的財(cái)務(wù)狀況。芒果TV2017年?duì)I收33.85億元，同比增幅高達(dá)86.3%；凈利潤(rùn)方面，芒果TV扭虧為盈，2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.89億元，2016年虧損為6.9億元，2015年的虧損額度則是9.4億元。

　　其中，芒果TV在線視頻中廣告收入飛速增長(zhǎng)是其扭虧的主因。公開資料顯示，2017年芒果TV在線視頻業(yè)務(wù)收入17.33億元，同比增75%；其中廣告收入13.32億元，占總營(yíng)收比例近40%。

　　此前重組方案顯示，芒果TV2017年至2020年業(yè)績(jī)承諾分別為3.15億元、6.79億元、9.10億元和12.94億元。

　　連年虧損后，芒果TV在2017年成功盈利，并達(dá)成當(dāng)年業(yè)績(jī)承諾，無疑是為快樂購(gòu)重組方案獲得通過增加重要砝碼。

　　注入資產(chǎn)中另一家受人關(guān)注的公司是天娛傳媒，2017年天娛實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.9億元，同比增長(zhǎng)16%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.2億元，同比增長(zhǎng)將近2000%。

　　從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，藝人經(jīng)濟(jì)收入為其最主要的收入，占到總營(yíng)收的52.48%。

　　本次方案擬注入的其他三家公司芒果影視、芒果娛樂和芒果互娛的估值則分別為5.4億元、4.68億元和5.08億元。

　　以今日快樂購(gòu)收盤價(jià)為基準(zhǔn)，粗略計(jì)算下快樂購(gòu)如果重組成功后的估值水平。

　　目前5家擬注入資產(chǎn)2017年的凈利潤(rùn)總和約9.31億元，快樂購(gòu)2017年凈利潤(rùn)7253.74萬元，數(shù)字相加得出的總凈利潤(rùn)為10.04億元。

　　本次購(gòu)買5家公司需要支付總計(jì)5.87億股股票對(duì)價(jià)，加上原有股份，公司股本擴(kuò)張至約9.88億股。此外，快樂購(gòu)將募資20億元用于收購(gòu)以及日后業(yè)務(wù)的發(fā)展，需要增發(fā)至少1億股股本。因此，交易完成后，公司總股本將達(dá)10.88億股，以快樂購(gòu)今日41.38元收盤價(jià)計(jì)算，市值將達(dá)約450億元，對(duì)應(yīng)PE為43倍，屬于傳媒娛樂行業(yè)中游水準(zhǔn)。