該行2017年6月末不良率為1.7%，高于城商行平均水平。此外，截至2016年末，其尚未了結(jié)的法律訴訟金額至少在9億元以上

　　時(shí)隔半年之久，九江銀行赴港上市終于出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性突破。4月4日，該行向港交所遞交了H股上市預(yù)披露文件。

　　據(jù)了解，九江銀行原名九江市商業(yè)銀行，2000年末由九江市八家城市信用社改制而成。2008年正式更為現(xiàn)名，隨即引進(jìn)興業(yè)銀行(601166) 作為戰(zhàn)略投資者。

　　值得注意的是，截至目前，九江銀行并沒有控股股東，其前三大股東分別為北京汽車集團(tuán)、九江市財(cái)政局和興業(yè)銀行(601166.SH)，前兩者均持股18.3%并列第一，而興業(yè)銀行為第三大股東，持股比例為14.72%。

　　財(cái)報(bào)顯示，截至2016年12月31日，九江銀行資產(chǎn)總計(jì)2252.6億元，同比增長(zhǎng)28.8%；總負(fù)債2116.6億元，同比增長(zhǎng)30.4%；總營(yíng)業(yè)收入50.4億元，同比增長(zhǎng)2.7%。不過值得注意的是，該行2016年凈利潤(rùn)為15.8億元，同比減少11.23%，這也是繼2014年度以來連續(xù)第三年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)為負(fù)。

　　緩兵之計(jì)

　　清明假期前一天，九江銀行正式向港交所遞交H股上市預(yù)披露文件。此時(shí)，距離江西銀監(jiān)局批復(fù)同意該行首次公開發(fā)行境外上市外資股(H股)股票并上市的申請(qǐng)已有半年。

　　據(jù)悉，2017年8月28日，九江銀行便已取得江西銀監(jiān)局同意該行H股發(fā)行并上市的批文。按照一些銀行的上市慣例，從獲得批文那一刻到完成上市用時(shí)一般都不超過半年。

　　比如在去年7月到8月期間遞交上市預(yù)披露文件并成功登陸港交所的廣州農(nóng)商行、中原銀行、甘肅銀行，它們從獲得當(dāng)?shù)劂y監(jiān)局批復(fù)至遞交上市材料、宣布公布招股說明書用時(shí)均不超過半年，最短者甚至僅用時(shí)兩個(gè)半月。而九江銀行在獲得批文后卻遲遲沒有向港交所遞交材料，僅在這一環(huán)節(jié)便拖了219天，戰(zhàn)線拉得確實(shí)有些長(zhǎng)。

　　而這或許與九江銀行近年來不穩(wěn)定的業(yè)績(jī)有關(guān)。從其年報(bào)可見，該銀行自2014年至2016年間，營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)均有不同程度的波動(dòng)。

　　上述三年，九江銀行分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入(凈利息收入+其他收入)46億元、49億元、50億元，同比增幅持續(xù)收窄，分別為21%、18%和3%。

　　凈利潤(rùn)的起伏則更加明顯，2014年、2015年凈利潤(rùn)均保持在近18億元，到2016年則下滑至15億元附近。此外，2017年12月曾有媒體質(zhì)疑九江銀行在2013年至2015年期間，分別有11.64億元、21.81億元和9億元的利息收入沒有相應(yīng)的營(yíng)業(yè)稅數(shù)據(jù)支持。在此期間，九江銀行的凈利潤(rùn)只有17.88億元、17.96億元和15.59億元。如果扣除沒有營(yíng)業(yè)稅數(shù)據(jù)支持的利息收入，那么九江銀行當(dāng)期的凈利潤(rùn)則將分別降至6.24億元、-3.95億元和6.59億元。按此計(jì)算，九江銀行2013年至2015年間的凈利潤(rùn)合計(jì)僅有8.88億元，三年年均凈利潤(rùn)不足3億元。

　　雖說赴港IPO再融資比較便利，但如果業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，即便上市未來日子也不會(huì)那么美好。延長(zhǎng)在港上市戰(zhàn)線，提高盈利水平，或不失為“緩兵之計(jì)”。

　　以時(shí)間換空間的策略已見初效。截至2017年9月30日，九江銀行資產(chǎn)總額達(dá)2577.73億元，較年初增長(zhǎng)14.43%；凈利潤(rùn)為15.82億元，幾乎已與2016年全年持平，其盈利水平提升明顯。

　　同業(yè)依賴癥待解

　　2000年初九江銀行開業(yè)時(shí)資產(chǎn)總額僅7億元，至2017年月中旬已突破2577億元，為開業(yè)時(shí)的368倍。

　　作為江西本省第二大法人銀行，九江銀行近年來的表現(xiàn)并不如人意。除了業(yè)績(jī)過山式起伏外，不良貸款率和資本充足率也不夠樂觀。

　　據(jù)九江銀行2017年上半年年報(bào)顯示，截至6月末，九江銀行不良貸款余額為14.74億元，較年初下降6.89%；不良貸款率為1.7%，較年初下降0.29個(gè)百分點(diǎn)。雖然實(shí)現(xiàn)不良雙降，但是不良貸款率仍高于中國(guó)城商行平均水平。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017年二季度，全國(guó)城商行不良貸款率為1.51%。且該行撥備覆蓋率為161%，比監(jiān)管要求僅高出11個(gè)百分點(diǎn)。

　　在資本充足率方面，2016年末九江銀行同樣迫近監(jiān)管紅線，由上年末的13.4%下降至11.45%，一級(jí)資本充足率由10.29%下滑到8.89%，也只比監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)值高0.39個(gè)百分點(diǎn)；2017年上半年末，該行資本充足率為11.71%，一級(jí)資本充足率為9.61%，較上年末有所回升。

　　從九江銀行業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，其業(yè)務(wù)擴(kuò)張?jiān)谝欢ǔ潭壬鲜芤嬗谕瑯I(yè)業(yè)務(wù)的迅速增長(zhǎng)。從其2016年年報(bào)可見，該行2016年總負(fù)債為2116.64億元，同比增加了30.41%。對(duì)此，九江銀行在報(bào)告中解釋稱：報(bào)告期內(nèi)，對(duì)同業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)存放款項(xiàng)、賣出回購(gòu)、存款規(guī)模有較大增長(zhǎng)，使得總負(fù)債大幅提升。

　　但是這種依靠同業(yè)業(yè)務(wù)克服資金來源不足的行徑，在2016年監(jiān)管部門加強(qiáng)對(duì)銀行表外資產(chǎn)的監(jiān)管后，已經(jīng)行不通。如不調(diào)整業(yè)務(wù)模式，對(duì)該行未來的經(jīng)營(yíng)狀況也會(huì)產(chǎn)生不利的影響。

　　九江銀行2017年三季度報(bào)告顯示，截至2017年三季度，該行的總負(fù)債和年初相比雖然增加了14.4%，但是同業(yè)負(fù)債占比為9.5%，較年初下降了3.4個(gè)百分點(diǎn)。看來，該行對(duì)于同業(yè)業(yè)務(wù)的調(diào)整初見成效。

　　“救命稻草”？

　　對(duì)于大部分城商行來說，之所以選擇赴港IPO融資，一方面是因?yàn)閮?nèi)地審核相對(duì)嚴(yán)格，上市程序較為復(fù)雜和漫長(zhǎng)；二是大多數(shù)城商行乃城市信用社改制而來，存在股權(quán)混亂、管理制度不完善等公司治理問題，距A股上市要求有一定差距。然而選擇赴港上市融資，就真能夠如愿以償嗎？

　　據(jù)《投資時(shí)報(bào)》記者了解，諸多已在港上市的城商行目前均面臨估值偏低，難獲得投資者青睞的窘境。比如已在港上市的哈爾濱銀行，其2018年3月29日發(fā)布的2017年年度報(bào)告稱，公司價(jià)值被嚴(yán)重低估，在香港上市的10家城商行中估值幾乎為最低水平。

　　當(dāng)然，若九江銀行赴港上市順利，則有可能成為江西省首家上市法人銀行。九江銀行2017年三季度報(bào)告顯示，截至2017年9月，九江銀行總股本為20億股，擬發(fā)行4.14億股約占發(fā)行后總規(guī)模的17.15%。按此計(jì)算，該行的每股凈資產(chǎn)為9.07元，以1倍市凈率估算，融資規(guī)模或達(dá)37.5億元。

　　此外，值得注意的是，九江銀行在2016年年報(bào)中透露，“截至2016年12月31日，本公司在正常業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中存在尚未了結(jié)法律訴訟事項(xiàng)，其中涉訴 1000萬元以上的尚未了結(jié)案件約90項(xiàng)?！?/p>

　　這意味著，九江銀行尚未了結(jié)的法律訴訟金額至少在9億元以上。對(duì)此，九江銀行解釋稱，“本公司認(rèn)為該等法律訴訟事項(xiàng)的最終裁決結(jié)果不會(huì)對(duì)本集團(tuán)及本行的財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生重大影響。”