下周二(4月24日)，首只上市獨角獸藥明康德(603259)申購！申購代碼732259，預計發(fā)行價21.6元/股，募集資金21.3億元，頂格申購需31萬滬市市值。

　　業(yè)內(nèi)預計，藥明康德的行業(yè)PE/發(fā)行PE高達2.84，上市后上漲空間較大。若股價上漲至行業(yè)平均市盈率，則每中一簽可獲利近4萬元。有私募機構表示，相比藥明康德所屬的CRO(醫(yī)藥研發(fā)外包)板塊，更看好相近的CMO(醫(yī)藥定制生產(chǎn))/CDMO(醫(yī)藥定制研發(fā)生產(chǎn))板塊。

　　敲黑板！下周二申購

　　不到一個月！3月27日過會的藥明康德將在下周二迎來申購，成為首只上市的獨角獸。這一速度超過了3月8日過會的富士康。根據(jù)招股意向書，藥明康德IPO發(fā)行數(shù)量不超過1.04億股，預計募集資金使用額21.3億元人民幣，與此前的計劃募集資金57.41億元相比減少約63%。若以23倍市盈率計算，藥明康德的發(fā)行價格預計為21.6元/股，頂格申購需31萬滬市市值。

　　藥明康德營業(yè)收入增長情況

　　數(shù)據(jù)來源：天風證券

　　藥明康德被稱為“醫(yī)藥界華為”，此番上市備受矚目。申萬宏源證券(000562) 在研報中指出，藥明康德是國內(nèi)規(guī)模最大、全球排名前列的小分子醫(yī)藥研發(fā)服務企業(yè)，在全球范圍內(nèi)擁有26個研發(fā)生產(chǎn)基地和分支機構，客戶數(shù)量超過3000家，通過“CRO+CMO/CDMO”全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋增加客戶粘性，與全球排名前20的大型藥企及各類新藥研發(fā)機構建立了穩(wěn)定合作關系。2014-2016年，公司CRO業(yè)務占全球市場份額分別為1.64%、1.80%、2.02%，呈逐年上升趨勢，居全球第11位。

　　藥明康德歸母凈利潤增長情況

　　數(shù)據(jù)來源：天風證券

　　天風證券研報對藥明康德所屬行業(yè)十分看好：目前全球醫(yī)藥研發(fā)活動向我國及其他低成本國家轉(zhuǎn)移，當前的政策支持促進了臨床前CRO行業(yè)的高速發(fā)展，國內(nèi)市場的增長也為醫(yī)藥研發(fā)服務業(yè)帶來機遇，同時我國的技術人才培養(yǎng)有利于行業(yè)持續(xù)發(fā)展。

　　天風證券還指出，藥明康德在國內(nèi)率先獲得多項頂尖國際認證，擁有先進的質(zhì)量管理體系，其全球化布局也加速了公司業(yè)務拓展，與客戶形成了穩(wěn)定可靠的長期戰(zhàn)略伙伴關系。

　　每中一簽或可獲利4萬元

　　獨角獸千好萬好，最想知道中一簽能賺多少錢！

　　申萬宏源(000166)研報認為，就發(fā)行市盈率與行業(yè)市盈率比較而言，藥明康德發(fā)行價相對行業(yè)市盈率存在較大折價，預計上市后上漲空間較大。根據(jù)研報，藥明康德的中證行業(yè)PE為65.29倍，若藥明康德以23倍PE、21.6元/股發(fā)行，并在市盈率達到65.29倍時開板(約需8個連續(xù)漲停)，則每中一簽可獲利：1000×21.6×(65.29/23-1)=39715.8元，將近4萬元！

　　這還只是保守估計！據(jù)相關媒體報道，近1個月來上市的新股(僅統(tǒng)計已開板公司)，上市后平均連板數(shù)達10.5個。而在2月，新股走勢較為萎靡，養(yǎng)元飲品(603156)、華寶股份(300741)、今創(chuàng)集團(603680)均是上市次日便打開漲停板，其中養(yǎng)元飲品更是在上市之后的第19個交易日出現(xiàn)破發(fā)。可以預見，藥明康德作為首只登陸A股的獨角獸，市場表現(xiàn)值得期待。不過，數(shù)據(jù)中心預估藥明康德的中簽率僅為0.03%，依舊是一簽難求！

　　對部分風險偏好較高的投資者來說，藥明康德開板后能不能買才是重點！要知道，去年上市的華大基因(300676)在連續(xù)18個漲停之后開板，調(diào)整兩日后便一路上行，最終創(chuàng)下261.99元的最高價，較開板日收盤價的109.18元上漲139.96%，令人印象深刻。

　　華大基因上市4個月走勢

　　當然，博弈次新股是高風險行為。去年回歸A股的三六零(601313)也是在18個漲停之后開板，隨后進入震蕩走勢。雖然后期創(chuàng)下66.5元的新高，較開板日52.97元的收盤價上漲25.54%，但周五(4月20日)的收盤價僅為42.85元。同樣，華大基因在創(chuàng)下261.99元的高價后，一路震蕩下行，周五的收盤價為156.07元。

　　三六零回歸A股開板后走勢買相近板塊行不行？

　　新股難中簽，開板不敢買，那同一板塊的概念股能不能買？綜合申萬宏源和方正證券(601901) 的研報，藥明康德的可比上市公司有昭衍新藥(603127)、泰格醫(yī)藥(300347) 、博濟醫(yī)藥(300404)、博騰股份(300363) 等。這四只個股的基本情況如下：

　　藥明康德部分可比上市公司簡況

　　某私募研究員表示，長期看好藥明康德所屬的CRO行業(yè)，該行業(yè)或正在經(jīng)歷曾經(jīng)的紡織、電子產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能向中國轉(zhuǎn)移的過程。藥明康德開板后是否參與要視開盤價而定，需要強調(diào)的是，國內(nèi)CRO的上市公司業(yè)務構成差異較大，或不能簡單類比。該研究員指出，相比藥明康德所屬的CRO板塊，更看好相近的CMO/CDMO板塊?？赡軆烧叩墓蓛r漲幅差不多，但是CMO/CDMO板塊更偏價值一些，行業(yè)更加簡單純粹，成長性也更好，可把握度更高。這個板塊中的優(yōu)質(zhì)龍頭公司，目前市占率比較低，還沒到天花板，看好未來3至5年的成長。

　　某公募基金研究員則指出，相比專注于CMO/CDMO領域的公司，藥明康德具備全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，來自研報的數(shù)據(jù)也支持了這一觀點。

　　藥明康德2016年主營收入構成