業(yè)內(nèi)人士表示，根據(jù)以往的慣例，除非快樂購(300413)臨時反悔，芒果TV登陸A股已經(jīng)是大概率事件。

　　快樂購重組芒果系一事終于有了最新進(jìn)展。

　　4月26日晚間，證監(jiān)會官網(wǎng)公布的相關(guān)信息顯示，快樂購發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項獲審核通過，公司股票4月27日復(fù)牌。

　　據(jù)了解，快樂購此次重組為有條件通過，證監(jiān)會就此次重組提出了兩點審核意見：在10個工作日內(nèi)，快樂購需要將交易標(biāo)的資產(chǎn)涉訴情況、相關(guān)進(jìn)展及應(yīng)對措施補充說明，以及本次交易募集配套資金的必要性及合理性。

　　不過，業(yè)內(nèi)人士表示，根據(jù)以往的慣例，除非快樂購臨時反悔，芒果TV登陸A股已經(jīng)是大概率事件。

　　芒果TV4.89億盈利引質(zhì)疑

　　2017年9月28日，快樂購公布以發(fā)行股份的方式收購快樂陽光、芒果互娛、天娛傳媒、芒果影視和芒果娛樂全部股權(quán)的方案，價格為115億元，其中芒果TV運營主體——湖南快樂陽光公司有90億元估值，而上述五家公司也是湖南臺旗下資產(chǎn)。

　　除去對芒果系人均年薪的熱議，在該方案爆出后，一件事也吸引了資本市場的目光：芒果TV在2017年實現(xiàn)4.89億元盈利。

　　在記者的采訪過程中，有業(yè)內(nèi)人士對芒果TV的盈利表示了不解。剛剛上市的視頻網(wǎng)站愛奇藝剛剛發(fā)布的一季度財報顯示，雖然其營收大幅度增長，虧損也大大減小，但還是虧損近4億元。

　　根據(jù)Quest Mobile發(fā)布的最新2018春季報告，芒果TV的目前綜合MAU排在騰訊視頻、優(yōu)酷土豆、愛奇藝之后，是國內(nèi)第四大視頻網(wǎng)站。

　　“行業(yè)如果普遍虧損，特別頭部企業(yè)都虧損，一般不太可能有一家企業(yè)大幅盈利?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/601788/" target="_blank" title="光大證券(601788)股票分析,新聞,資金流向,財務(wù)數(shù)據(jù)" style="font-size: 16px; color:#336699; text-decoration: underline;">光大證券(601788) 分析師李錚表示。

　　據(jù)快樂購披露，芒果TV在2016年采取了新攤銷辦法，調(diào)整過支付方式，版權(quán)支付周期最長達(dá)5年，支付周期大幅拉長，單期成本被降低，這直接導(dǎo)致了芒果TV在2017年營業(yè)成本降低了5.95億元。

　　而樂視網(wǎng)(300104) 也曾靠調(diào)節(jié)版權(quán)費用支付方式(分10年支付)來調(diào)節(jié)利潤，當(dāng)時引起眾多爭議。

　　“實現(xiàn)盈利對于芒果TV并不是難事，芒果TV背靠大運營方湖南衛(wèi)視，在版權(quán)上不需要特別多的花費，這是愛奇藝等并不具備的優(yōu)勢?！被ヂ?lián)網(wǎng)分析師郝智偉則認(rèn)為，芒果TV本身具有湖南衛(wèi)視的綜合資源傾斜，通過關(guān)聯(lián)交易也能實現(xiàn)不錯的財務(wù)數(shù)據(jù)，4.89億元并不算過分夸大。

　　公開資料顯示，芒果TV與湖南臺于2017年9月簽署協(xié)議，湖南臺將其制作并在湖南衛(wèi)視于2018年-2020年期間播出的獨家電視節(jié)目的網(wǎng)絡(luò)版權(quán)分別以4.51億元、4.96億元、5.46億元的對價，出售予芒果TV。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，三年播出的獨家電視節(jié)目的網(wǎng)絡(luò)版權(quán)費總共不足15億元，首先這不算貴，其次其他視頻網(wǎng)站沒有渠道購買。

　　上市前景

　　115億元收購終于進(jìn)入尾聲，芒果系公司一波三折的重組計劃也算達(dá)到預(yù)想。

　　快樂陽光方面表示，此次將快樂陽光注入上市公司體系，并配以20億元的募資，將給予芒果TV在版權(quán)采購上更多資金支持。

　　然而，有證券分析師對此表示擔(dān)憂：5家公司過于依賴湖南衛(wèi)視，且相互之間存在大量關(guān)聯(lián)交易，可操作空間太大。

　　據(jù)了解，此次收購也涉及業(yè)績對賭協(xié)議。包括快樂陽光在內(nèi)的五家標(biāo)的公司承諾，2017-2020年扣除非經(jīng)常性損失后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5.22億元、8.75億元、10.94億元、14.95億元，總額達(dá)39.86億元。其中2017年5.22億業(yè)績承諾為快樂購2016年全年凈利潤的7.8倍。

　　“這個承諾凈利潤的變數(shù)很大，能不能完成真不好說。”一位不愿具名的傳媒行業(yè)分析師對記者表示，芒果TV如果上市，前景不差，關(guān)聯(lián)公司的“輸血”和湖南衛(wèi)視的資源，可以令其財報數(shù)據(jù)非常漂亮。

　　“但是，如果他們不‘輸血’，甚至‘抽血’呢？”該分析師如是擔(dān)憂。

　　對此，記者多次撥打快樂購董秘辦電話，截至發(fā)稿，仍無人接聽。