從2017年4月30日到今年的4月30日，一整年時間，做市指數(shù)先后跌破1000點和900點兩個關(guān)口。

　　從期初的1120.50點跌到目前的893.31點，下跌了20.28%。指數(shù)跌掉20%，個股早已血流成河。

　　易所試下跌96.71%；

　　億豐潔凈下跌96.11%；

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　　…

　　跌幅巨大的公司最明顯的特征就是：股東人數(shù)多，虧損嚴(yán)重。當(dāng)然，泥沙俱下的大背景下，不排除有些業(yè)績好的公司被錯殺的可能性。

　　那么問題來了，現(xiàn)在究竟是斬倉還是抄底呢？

　　1、指數(shù)下跌20%，個股血流成河，332只股票跌幅超50%

　　鼓勵做市，鼓勵股權(quán)分散，活躍交易形成公允價格，促成融資，這是新三板本來的邏輯。

　　熊市里，這個邏輯走向了另一個極端。

　　做市商眾多、股東人數(shù)龐大、股權(quán)分散、流動性好，這些都成了股價下跌的“助推器” ，為了爭奪僅有的兌現(xiàn)籌碼的機(jī)會，持股者競相報出低價。

　　于是，2017年4月30日到今年4月30日，一年的時間，做市指數(shù)跌去20%，堪比一場股災(zāi)。

　　而在指數(shù)20%跌幅的背后，個股早已血流成河，股價腰斬的比比皆是。讀懂新三板研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，1210家新三板做市公司中(剔除2017年4月30日后做市的公司)，過去一年里，股價下跌的達(dá)986家。僅有173家公司股價在上漲。

　　也就是說，過去一年，超過80%的做市公司的股價在下跌，跌幅超過50%的有332家，跌幅超80%的有42家。

　　最慘的ST溫迪(831975.OC)下跌了98.77%，目前股價為0.12元/股，而ST明利(831963.OC)股價僅為8分錢?，F(xiàn)在做市轉(zhuǎn)讓且股價低于1元錢的仙股總共就有152只，占比達(dá)到12.56%。

　　真的是觸目驚心！

　　讀懂君整理了跌幅最大的10家公司，發(fā)現(xiàn)這些公司有一個共同的特征：做市時間長，股東人數(shù)眾多，大部分公司在虧損。

　　10家公司中做市時間最短的廣建裝飾(831262.OC)，2016年2月3日開始做市了；做市時間最早的嘉達(dá)早教(430518.OC)，2014年12月2日開始做市，股東人數(shù)也由14戶達(dá)到了560戶。而這10家公司股東戶數(shù)中位數(shù)為156戶。

　　可見流動性，在弱勢環(huán)境下就是個“大殺器”。

　　作為做市時間較早的一批掛牌公司，其中不少公司還是“風(fēng)光”過的。

　　比如易所試(430309.OC)，2013年掛牌新三板，頂著“新三板營銷第一股”的光環(huán)，做市后股價曾高達(dá)76元。在新三板上先后完成3輪融資，共募集資金2.52億元。2016年又拋出了一份50億元的巨額定增方案，震驚了市場。

　　但后來因為被證監(jiān)會立案調(diào)查，重大資產(chǎn)重組流產(chǎn)；2016年又遭遇業(yè)績下滑，虧損3489.5萬元；2017年上半年又虧了2253.74萬元，股價也一路跌到只剩0.17元。

　　煥鑫新材(831143.OC)、億豐潔凈(831666.OC)、嘉達(dá)早教、ST溫迪四家公司則是最近的“復(fù)牌暴跌概念股”。

　　比如煥鑫新材，以前業(yè)績表現(xiàn)不錯，2015年、2016年分別實現(xiàn)凈利潤2128萬元、2845萬元，2017年更是以“標(biāo)準(zhǔn)一”入選創(chuàng)新層。掛牌以來進(jìn)行過5次定增，共募集資金2.36億元。

　　但是從2017年下半年開始，煥鑫新材就不斷爆出負(fù)面消息，股權(quán)也遭到司法凍結(jié)。今年3月7日，主辦券商發(fā)現(xiàn)公司實際控制人錢建華、控股股東圣華控股集團(tuán)有限公司已經(jīng)被納入失信被執(zhí)行人名單。

　　因籌劃重大事項停牌4個月，今年4月17日復(fù)牌，復(fù)牌前已發(fā)布持續(xù)經(jīng)營能力存在重大不確定性的風(fēng)險提示公告。復(fù)牌當(dāng)天，股價暴跌86.52%。

　　事實上，這些股價暴跌公司的業(yè)績大都不好。10家公司中，去年中報虧損的公司就有6家。截至目前，只有安正科技(832248.OC)和廣建裝飾(831262.OC)披露了2017年年報，分別虧損2114.02萬元和4656.91萬元。

　　其他8家年報難產(chǎn)的公司，情況估計也不容樂觀。

　　2、只有14%的公司在上漲

　　1210家新三板做市公司中，過去一年，只有173家公司股價在上漲，占比僅14%。而股價漲幅超過50%的公司只有30家，漲幅超過100%的公司更是僅有8家。

　　這8家公司做市時間也都不短，但是與跌幅榜前面那幾家公司比起來，股東人數(shù)明顯少了很多。股東戶數(shù)中位數(shù)僅為51戶，業(yè)績也明顯好了很多。

　　8家公司無一例外都披露了年報，凈利潤超5000萬的有4家公司，超1000萬的有6家。股價漲了3倍的吉成園林(832329.OC)，去年實現(xiàn)了4.56億元的營收，凈利潤達(dá)到8948.8萬元。

　　吉成園林是一家為地方政府、房地產(chǎn)開發(fā)商及企事業(yè)單位，提供苗木培育種植、園林施工及園林養(yǎng)護(hù)服務(wù)的公司，行業(yè)一點也不sexy，關(guān)注度比較低，在Choice上可以看到，這家早在2015年就掛牌的公司，新聞出奇地少。

　　就是這么一家公司，業(yè)績一直保持著高速增長，去年凈利潤同比增幅達(dá)到了146%。

　　同樣還有麥克韋爾(834742.OC)，占據(jù)著電子煙這個賽道，近幾年業(yè)績一直在高速增長。電子煙屬于一個不太為人熟知，但需求強(qiáng)勁，仍在迅猛增長的行業(yè)。中國目前已經(jīng)掌握了全球電子煙產(chǎn)能的80%，麥克韋爾是其中進(jìn)入較早的玩家之一。

　　2017年實現(xiàn)營收15.66億，同比增長115.64%，凈利潤2.2億元，同比增長76.39%。年報發(fā)布后隨即宣布要拿出1.75億元進(jìn)行分紅。

　　與公司的業(yè)績爆發(fā)，和大手筆分紅相對應(yīng)的，則是股價連創(chuàng)新高。過去一年來，麥克韋爾股價已經(jīng)漲了155%。

　　當(dāng)然股價翻倍的做市公司只是極少數(shù)，1210家公司里只有8家，1:0.0066的比例。

　　3、做市指數(shù)破900點！該出逃還是抄底

　　過去一年來二級市場最大的熱點就是：沒有熱點。經(jīng)過一年多時間，IPO概念股進(jìn)入排雷階段，“精選層”遲遲不推出，所有熱點全部熄火。

　　2016年9月，在“扶貧概念股”的帶領(lǐng)下，二級市場出現(xiàn)過一波反彈，部分股票甚至在短期內(nèi)走出了翻倍行情。

　　2017年初，“精選層”預(yù)期又激活了做市指數(shù)，走出幾連陽的走勢，“精選層概念股”同樣被追捧，很多人都覺得“底部”到了。

　　但是，在經(jīng)歷了IPO概念股頻頻撤回，“精選層”無望，政策推出不及預(yù)期之后，二級市場徹底絕望。即使2017年底，監(jiān)管推出了包括連續(xù)競價在內(nèi)的一系列改革措施，市場依然是不改跌勢。

　　2017年11月13日，做市指數(shù)跌破1000點；2018年4月19日，做市指數(shù)又跌破900點。連續(xù)跌破了兩個重要點位。

　　實際上，新三板做市指數(shù)只能反映市值前85%的做市企業(yè)情況。還有一部分企業(yè)的漲跌，不在指數(shù)的覆蓋范圍內(nèi)。加上退出做市的企業(yè)，實際情況或許遠(yuǎn)比你看到的要慘烈。

　　有人預(yù)測，今年將有3000只基金產(chǎn)品集中到期。很多2015年成立的“2+1”的基金產(chǎn)品，到了今年必須退出。這對做市指數(shù)來說，又是一個巨大的壓力。

　　有人說，熊市不言底。那么問題來了，到底是該抄底還是出逃？