5月2日晚間，金圓水泥股份有限公司(000546.SZ，以下簡稱“金圓股份(000546)”)發(fā)布對外投資收購股權公告，標的資產為水泥窯協(xié)同處置項目公司，這也是2018年以來金圓股份的第四宗收購。

　　梳理公司公告可以發(fā)現，金圓股份自2016年7月宣布擬募集資金13.62億元切入環(huán)保行業(yè)后，陸續(xù)收購了多家環(huán)保公司的股權。財報顯示，截至2017年12月31日，金圓股份營業(yè)收入合計50.73億元，其中環(huán)保業(yè)務實現營業(yè)收入26.45億元，占2017年度營業(yè)收入比重過半，達到52.13%。

　　雖然環(huán)保業(yè)務實現快速增長，但金圓股份的低毛利率狀況仍未獲得明顯改善。去年，公司環(huán)保業(yè)務毛利率僅為7.25%。分產品來看，其固廢危廢資源化綜合利用的毛利率僅為5.79%，明顯低于同行業(yè)其他上市公司?！吨袊洜I報》記者就環(huán)保業(yè)務發(fā)展相關問題致電致函金圓股份董秘辦采訪，截至發(fā)稿前未收到對方回復。

　　擬更名“金圓環(huán)保”

　　根據金圓股份2017年財報，截至2017年12月31日，其營業(yè)收入合計50.73億元，其中環(huán)保業(yè)務實現營業(yè)收入26.45億元，占2017年度營業(yè)收入的52.13%；傳統(tǒng)建材業(yè)務營業(yè)收入24.14億元，占營業(yè)收入比重47.58%。

　　此外，報告期內，金圓股份商砼業(yè)務實現營業(yè)收入9.08億元，同比提高4.97%，實現凈利潤3449萬元，同比下降75.81%。財報中解釋稱，商品混凝土原料成本大幅上升，商砼業(yè)務成本上升幅度遠超價格上升幅度，形成剪刀差，給整體效益提升造成了巨大壓力。

　　環(huán)保業(yè)務實現快速增長后，近日，金圓股份公告稱，為滿足公司環(huán)保發(fā)展戰(zhàn)略需要，使公司名稱更能體現公司的戰(zhàn)略和發(fā)展規(guī)劃，在品牌塑造、項目拓展等方面發(fā)揮更大的作用，擬將公司名稱由原“金圓水泥股份有限公司”變更為“金圓環(huán)保股份有限公司”。

　　金圓股份表示，2017年以來，公司主營業(yè)務已由原先“以水泥、商砼業(yè)務為核心的建材產業(yè)”轉變?yōu)椤耙运唷⑸添艠I(yè)務為核心的建材產業(yè)和以固(危)廢處置為核心的環(huán)保產業(yè)兩大業(yè)務板塊”。

　　在切入環(huán)保行業(yè)之前，金圓股份的主營業(yè)務為水泥熟料、水泥以及商品混凝土產品的生產與銷售，在青海、浙江、江蘇、廣東等地設有近二十家控股子公司，就區(qū)域而言，發(fā)展主要集中于青海省。

　　2016年7月12日，金圓股份公告稱擬募集資金總額為不超過 13.62 億元，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額將按輕重緩急的順序用于收購江西新金葉實業(yè)有限公司(以下簡稱“新金葉”)58%股權、含銅污泥及金屬表面處理污泥綜合利用項目(一期)、3 萬噸/年危險固廢處置項目、水泥窯協(xié)同處置工業(yè)廢棄物項目、償還銀行貸款。其中，募集資金中的6.19億元將用于收購新金葉股權。2017年7月19日，該募投項目獲證監(jiān)會批復，金圓股份自此切入危廢處置行業(yè)。

　　轉型環(huán)保公司，圖謀環(huán)保+水泥雙主業(yè)發(fā)展背后，則是金圓股份近年來傳統(tǒng)主營業(yè)務業(yè)績增長乏力。數據顯示，2013~2015年公司營業(yè)收入分別為15.92億元、13.73億元、18.65億元，同比增長幅度分別為-24.68%、-13.73%、35.80%。

　　主營產品水泥的毛利率呈逐漸下滑趨勢，2012年金圓股份水泥銷售毛利率為17.33%，2013年毛利率較2012年同期下降2.39%，2014年有所回升，同比增長1.87%，2015年同比增長0.09%。

　　業(yè)內人士認為，在去產能大背景下，水泥企業(yè)通過拓展水泥窯協(xié)同處置業(yè)務轉向綠色環(huán)保業(yè)務，避免被關停的風險，進入千億危廢處置市場成為不少水泥企業(yè)“漂綠轉型”的選擇，金圓股份亦不例外。

　　收并購加速全國布局

　　2017年，金圓股份環(huán)保業(yè)的增長主要來源于募投項目之一江西新金葉，該項目2017年8~12月實現營業(yè)收入25.11億元，凈利潤1.15億元。另一募投項目格爾木宏揚于2017年三季度投產，2017年累計實現營業(yè)收入4056.85 萬元，凈利潤976.28萬元。灌南金圓也已完成項目建設，2017年累計實現營業(yè)收入863.40萬元，凈利潤462.50萬元。

　　在環(huán)保產業(yè)布局上，金圓股份主要采取收購+自建并行的方式在傳統(tǒng)危廢處置領域推進項目的全國布局。進入2018年以來，金圓股份共收購了四宗標的資產，分別位于重慶、濟寧、潛江和遼寧。

　　金圓股份在《金圓水泥股份有限公司環(huán)保產業(yè)規(guī)劃(綱要)》中提出“1625”行動計劃，即力爭到2020年完成環(huán)保產業(yè)投資超過100億元；擁有全資及控股公司60家；環(huán)保產業(yè)項目布局覆蓋省份超過20個；危險廢物處置總規(guī)模達到500萬噸。

　　據公開報道，3月29日，在2018年中國水泥網年會水泥窯協(xié)同處置專場論壇現場，金圓股份李國兵分析認為，當前水泥企業(yè)之所以會熱衷參與危廢處置，目的在于想要率先搶占市場?！皩τ谝粋€地區(qū)，危廢的處置量較為固定，首先通過環(huán)評取得處置許可證的企業(yè)自然會更具優(yōu)勢。但是一味追求速度和規(guī)模，有可能會造成未來不合理的市場競爭。在‘跑馬圈地’后，危廢處置價格可能會出現巨大下跌，這些都需要參與企業(yè)考慮。”李國兵說。

　　李國兵還介紹稱，金圓股份危廢處置的理念為“首先是資源化利用，然后再通過焚燒進行減量化，最后才是水泥窯協(xié)同處置。具體操作模式會根據水泥生產線的所在地危廢的特性而決定”。

　　不過，雖然環(huán)保業(yè)務實現快速增長，但與同行業(yè)其他上市公司相比而言，金圓股份環(huán)保業(yè)務的毛利率較低。記者注意到，金圓股份2017年環(huán)保業(yè)收入達到26.44億元，毛利率僅為7.25%；具體細分到產品，金圓股份固廢危廢資源化綜合利用收入為25.01億元，但毛利率僅為5.79%。

　　而同行業(yè)上市公司海螺創(chuàng)業(yè)(00586.HK)和東江環(huán)保(002672) (002672。 SZ)2017年財報數據顯示，海螺創(chuàng)業(yè)2017年固廢處置毛利率為75.05%，垃圾處置毛利率為34.18%；東江環(huán)保工業(yè)廢物資源化利用毛利率27.28%、工業(yè)廢物處理處置毛利率47.74%、市政廢物處理處置毛利率12.78%。

　　值得一提的是，4月28日廣東省質監(jiān)局發(fā)布了《2017年廣東省水泥產品質量執(zhí)法聯動監(jiān)督抽查結果公告，在抽查的159家企業(yè)生產的283批次水泥產品中，發(fā)現4家企業(yè)生產的4批次產品不合格。其中，金圓股份控股子公司河源市金杰環(huán)保建材有限公司生產的商標為“金圓”的普通硅酸鹽水泥產品水溶性鉻含量不合格。

　　記者就環(huán)保業(yè)務毛利率問題以及傳統(tǒng)水泥業(yè)務發(fā)展相關問題致電致函金圓股份相關負責人采訪，但截至發(fā)稿前對方未做回復。