5月3日晚間，尚處于停牌中的渤海金控(000415)，發(fā)布資產(chǎn)重組方案顯示，渤海金控擬向海航資本發(fā)行股份，購買其持有的渤海信托部分股權(quán)，并可能涉及向渤海信托進(jìn)一步增資。

　　而在今年3月份，渤海金控剛剛將旗下最賺錢的資產(chǎn)——全資子公司Avolon的全資子公司AALL和皖江金租(834237.OC)35.87%股權(quán)出售套現(xiàn)。

　　接受《中國經(jīng)營報》記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，渤海金控之所以對旗下金融資產(chǎn)進(jìn)行“騰挪”運作與海航集團(tuán)之前的危機(jī)不無關(guān)系。

　　曲線上市

　　記者查閱工商信息獲悉，渤海信托目前注冊資本36億元。其中，海航資本持股51.23%，北京海航金融控股有限公司持股26.67%，中國新華航空集團(tuán)有限公司持股22.1%。三家公司的實際控制人均為海航集團(tuán)，目前海航資本為渤海信托第一大股東，也是渤海金控的控股股東。

　　信托專家孫飛在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示，“渤海信托的資產(chǎn)質(zhì)量還算可以，在信托行業(yè)處于中上游位置，如果注入上市公司顯然會對渤海信托的發(fā)展帶來助益。上市之后渤海信托的融資渠道和品牌影響力也會增加?！?/p>

　　已經(jīng)披露的年報數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，渤海信托管理信托資產(chǎn)規(guī)模7549億元。公司總資產(chǎn)140億元，凈資產(chǎn)115億元。2017年營收21.35億元，凈利潤12.63億元。2017年，渤海信托凈利潤同比增長88.58%，信托收入同比增長63.18%，增速躋身行業(yè)前列。

　　實際上渤海信托最近兩年一直也在謀求做大，就在一年前的2017年2月，渤海信托注冊資本金曾由20億元增至36億元。而渤海金控公告稱，后續(xù)還將可能繼續(xù)對渤海信托注資。

　　一位信托業(yè)內(nèi)人士在接受《中國經(jīng)營報》記者的采訪時則認(rèn)為：“通過將渤海信托注入上市公司渤海金控，實際上就是‘左手倒右手’，因為渤海信托和渤海金控都是海航系旗下的資產(chǎn)，將渤海信托注入上市公司主要就是為了方便給目前的海航輸血和融資。上市后可以據(jù)此進(jìn)行更多的資本運作，緩解‘缺錢’窘境。”

　　對于渤海信托曲線上市等事宜，渤海信托相關(guān)人士對記者的采訪郵件回應(yīng)稱，“后續(xù)及進(jìn)展等事宜，一切以上市公司渤海金控的回應(yīng)為準(zhǔn)?！?/p>

　　變賣優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

　　記者注意到，變賣資產(chǎn)動作，對渤海金控并非首次。

　　早在今年3月23日，渤海金控就已經(jīng)將旗下的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)——登陸新三板的金融租賃公司皖江金租35.87%股權(quán)轉(zhuǎn)讓出去。轉(zhuǎn)讓前渤海金控持有皖江金租24.68億股，占總股本的53.68%；股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，渤海租賃持股比例將由53.65%下降至17.78%。

　　公告顯示，股權(quán)擬轉(zhuǎn)讓價格不低于皖江金租每股凈資產(chǎn)的1.8倍，截至2017年6月30日，皖江金租每股凈資產(chǎn)約1.27元，這意味著此次股份轉(zhuǎn)讓總價不低于37.7億元。雖然凈資產(chǎn)的1.8 倍的溢價略高，但三天后，就找到了意向買家。

　　3 月 26 日，渤海租賃與安徽省投資集團(tuán)控股有限公司(以下簡稱“安徽省投”)簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議。安徽省投是安徽省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會持股100%的國資公司。股權(quán)變動完成后，安徽省投將持股35.87%，成為皖江金租的第一大股東，渤海租賃將成為持股17.78%的第三大股東。

　　據(jù)悉，皖江金租是一家專業(yè)從事融資租賃業(yè)務(wù)的金融租賃公司，目前的業(yè)務(wù)模式主要為售后回租融資租賃和直接融資租賃。早在2010年10月份，海航集團(tuán)與蕪湖市政府簽訂了《海航集團(tuán)與蕪湖市人民政府戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，明確提出在蕪湖設(shè)立金融租賃公司合作意向。2011年7月份，皖江金租獲批籌建，成為全國第18家金融租賃公司。

　　2015年7月份，皖江金租整體變更為股份公司，并于同年登陸新三板市場，成為業(yè)內(nèi)首家新三板掛牌上市的金融租賃公司。皖江金租2017年上半年實現(xiàn)營收14.88億元，同比增長28.01%；凈利潤3.05億元，同比增長30.11%。記者查閱掛牌主板和新三板從事融資租賃業(yè)務(wù)的金融租賃獲悉，皖江金租的凈資產(chǎn)收益率為10%上下，高于行業(yè)7%左右的平均值。

　　記者查閱年報獲悉，2016年，皖江金租實現(xiàn)營收24.95億元、凈利潤5.06億元。皖江金租曾表示，未來幾年公司將實現(xiàn)IPO，成為中國最具價值的租賃公司。

　　不僅如此，渤海金控在今年3月份還將旗下的另一優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)出售套現(xiàn)。3月26日，渤海金控發(fā)布公告稱，公司全資子公司Avolon的全資子公司AALL擬向SapphireAviation出售41架附帶租約的飛機(jī)租賃資產(chǎn)。

　　針對上述轉(zhuǎn)讓，渤海金控方面回應(yīng)稱“公司仍在停牌，請以公告為準(zhǔn)”。

　　記者注意到在今年4月26日上午，渤海金控召開的2018年投資者交流會上，渤海金控董秘王景然表示：“出售皖江金租除了為滿足銀監(jiān)會關(guān)于金融租賃公司控股股東持股比例的相關(guān)監(jiān)管要求外，金融租賃公司主要融資來源還是銀行間市場，負(fù)債率較高，出售后我們的負(fù)債率有望降低1%~2%，這對公司很不容易，并且出售后我們能實現(xiàn)比較大的收益?！?/p>