05月29日訊 聚焦轉(zhuǎn)型行業(yè)SaaS服務提供商，有望成為領(lǐng)導者：市場投資者認為公司仍然屬于傳統(tǒng)BSS軟件服務提供商，認為公司聚焦轉(zhuǎn)型行業(yè)SaaS，目前產(chǎn)品主要有BOSS云平臺、大數(shù)據(jù)警務云平臺、金融云計算平臺等，看好公司借助華為云、阿里云等公有云平臺不斷成長為SaaS服務領(lǐng)導者。與眾不同的邏輯：1、企業(yè)級SaaS服務迎來重大發(fā)展，公司有望受益；2、巨頭布局IaaS&PaaS服務，公司聚焦SaaS服務，伴隨巨頭一起成長；3、公司在通信、公安、金融等行業(yè)深耕多年，對客戶需求理解深刻。預計公司18-20年凈利潤分別為2.17/2.96/4.0億元，首次覆蓋給予“增持”評級，目標價18.36-18.9元。

　　企業(yè)級SaaS服務迎來高速發(fā)展，公司有望受益：云基礎(chǔ)設(shè)施的完善、企業(yè)管理模式的變革以及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)+數(shù)字中國的政策激勵，推動SaaS服務進入快速發(fā)展階段。我國SaaS行業(yè)起步較晚，市場分散，但是發(fā)展勢頭強勁，公司專注于行業(yè)垂直型SaaS，在我國通信、公安、金融等垂直行業(yè)SaaS領(lǐng)域保持領(lǐng)先地位。認為，隨著云計算的持續(xù)發(fā)展，公司有望通過并購擴展業(yè)務，憑借技術(shù)優(yōu)勢、行業(yè)優(yōu)勢、渠道優(yōu)勢、生態(tài)優(yōu)勢，從行業(yè)高速發(fā)展中受益。

　　作為SaaS服務商伴隨公有云巨頭一起成長：互聯(lián)網(wǎng)巨頭及ICT服務商聚焦IaaS&PaaS層，憑借雄厚的資本實力在IaaS&PaaS市場上處于領(lǐng)先地位，而在SaaS市場，公有云巨頭并不直接涉足，而是通過云生態(tài)布局SaaS服務。公司不與云計算巨頭在IaaS&PaaS領(lǐng)域直接競爭，而是專注于提供SaaS服務，依傍互聯(lián)網(wǎng)巨頭橫向拓展客戶，利用大數(shù)據(jù)不斷提升自身平臺價值，與巨頭一起成長。

　　公司深耕通信、公安、金融等行業(yè)多年，深刻理解客戶需求：在通信行業(yè)，公司早年為運營商提供運營支撐軟件起步，慢慢提供BOSS云平臺，已有20多年行業(yè)經(jīng)驗，目前公司與阿里聯(lián)手橫向拓展市場。在公安領(lǐng)域，根據(jù)多年行業(yè)經(jīng)驗為公安機關(guān)打造公安大數(shù)據(jù)警務云平臺軟件產(chǎn)品和交通管理大數(shù)據(jù)平臺，攜手華為在警務云大數(shù)據(jù)方面進一步開拓市場。在金融領(lǐng)域，公司通過收購維恩貝特，幫助維恩貝特云化轉(zhuǎn)型，滿足銀行不斷升級的云架構(gòu)需求，逐步深入金融行業(yè)大數(shù)據(jù)領(lǐng)域。

　　首次覆蓋給予“增持”評級，目標價18.36-18.9元：公司在通信、公安、金融等行業(yè)深耕多年，未來有望享受SaaS行業(yè)高速發(fā)展紅利。預計公司2018~2020年EPS分別為0.54/0.74/1.00元。目前同行業(yè)可比公司2018年平均估值PE為31.4x，考慮到公司轉(zhuǎn)型行業(yè)SaaS服務提供商，有望成為領(lǐng)導者，給予一定估值溢價，認為可給予公司2018年34-35倍PE估值水平，對應目標價18.36-18.9元，首次覆蓋給予“增持”評級。