5月26日，新華都(002264,股吧)對于深圳證券交易所中小板公司管理部出具的問詢函進行了回復(fù)，比給出的最遲回復(fù)時間足足晚了5天。

　　門店虧損致利潤似“夾心餅干”

　　從歸母凈利潤(歸屬于母公司所有者凈利潤)看，新華都的利潤就像“夾心餅干”，虧一年賺一年，五年內(nèi)共有三個年度虧損，從2013年至2017年凈利潤分別為-2.25億元人民幣(下同)、0.32億元、-3.74億元、0.54億元、-0.52億元。

　　2013年，新華都的歸母凈利潤為-2.25億元，虧損主要來自于三方面原因：一是華東地區(qū)門店的經(jīng)營產(chǎn)生大額虧損，影響了其他子公司利潤；二是對華東地區(qū)虧損門店以及福建省內(nèi)扭虧無望的門店進行較大力度的關(guān)店處理，帶來一次性損失和費用大幅上升；三是部分主力門店重新裝修，收入及利潤受到影響。

　　關(guān)閉虧損門店的措施似乎取得了立竿見影的效果，2014年新華都扭虧為盈，歸母凈利潤為0.32億元。此外，經(jīng)營管理上采取開源節(jié)流、增收節(jié)支等措施也是新華都虧損額縮窄的原因。

　　然而，好轉(zhuǎn)態(tài)勢并未延續(xù)，2015年，新華都再次虧損，額度達到-3.74億元。新華都表示，虧損擴大主要原因在于人力、租賃成本上升，以及關(guān)閉多加經(jīng)營虧損大、扭虧無望的門店產(chǎn)生了大額處置費用。此外，下屬子公司連續(xù)三年經(jīng)營虧損，不再確認遞延所得稅費用，以前年度已確認的遞延所得稅費用沖回影響了本期合并報表凈利潤，銷售預(yù)付卡須預(yù)繳增值稅的附加稅費也影響了報告期凈利潤。

　　2016年，新華都再次扭虧，實現(xiàn)歸母凈利0.54億元。其將扭虧的原因歸結(jié)于三方面：一是，轉(zhuǎn)讓長沙中泛置業(yè)有限公司股權(quán)，實現(xiàn)投資收益20806.73萬元；二是，重組標的公司納入報告期合并范圍，帶來了新增利潤；三是，福建泉州和昌項目其他應(yīng)收款中租賃保證金及利息共計提資產(chǎn)減值準備5279.44萬元，對其他非流動資產(chǎn)中購房款計提資產(chǎn)減值準備8873萬元。

　　去年，阿里入股新華都讓其備受矚目，但遺憾的是，新華都2017年再次虧損，虧損額為-0.52億元，原因主要來自三方面：一是，報告期閉店損失及主力店停業(yè)裝修使經(jīng)營利潤受到影響；二是，其子公司江西新華都購物廣場有限公司與林政鄉(xiāng)租賃糾紛案及江西華鼎置業(yè)公司租賃合同糾紛案訴訟損失較大，影響了當期凈利潤；三是，杭州新華都和上海新華都閉店注銷清算遞延所得稅費用轉(zhuǎn)回因素影響凈利潤。

　　電商沖擊致子公司虧損

　　問詢函中最讓投資者關(guān)注的一點是，新華都從2013年至2017年扣非凈利潤(扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤)連續(xù)五年虧損。對此，新華都的解釋是虧損主要來自四個方面：

　　一是，受原華東區(qū)門店經(jīng)營大額虧損影響，從收購到關(guān)停清算，時間跨越多個會計年度，后期遞延所得稅費用沖回因素影響至2017年； 二是，受關(guān)停門店影響，提前終止租賃協(xié)議，設(shè)備及裝修處理、商品處理、員工及商戶賠償損失、訴訟糾紛等導(dǎo)致較大損失；三是，和昌項目計提了大額的資產(chǎn)減值準備，影響了凈利潤；四是，電商沖擊致顧客群體部分流失，影響門店營業(yè)額及利潤。

　　值得關(guān)注的是，去年新華都共有14家子公司虧損，其中12家為零售公司，2家為物流公司。除了少數(shù)幾家公司是由于處于市場培育期或者處理庫存損失等特殊原因?qū)е绿潛p，大部分虧損子公司的致虧原因幾乎是一致的：

　　一是，受電商持續(xù)沖擊，可比門店銷售下降；二是，人力成本上升、門店租金成本遞增導(dǎo)致費用支出增加；三是，門店之間經(jīng)營能力不平衡，一些單個門店虧損額較大，嚴重影響了所在子公司的整體盈利或減虧能力；四是，一些主力門店受競爭影響， 銷售及利潤較大下降，極大降低了其所在子公司盈利或減虧能力；五是，福建泉州及三明子公司關(guān)閉的門店損失影響了報告期利潤；六是，部分主力店因改造停業(yè)，影響了所在子公司利潤。

　　“各零售業(yè)子公司經(jīng)營模式主格局基本沒有改變。”新華都表示，基于公司與阿里巴巴合作，部分門店在報告期內(nèi)陸續(xù)進行“淘寶到家”改造以期增加線上銷售，拓展市場份額。首家“淘寶到家”改造門店福州華林店于2017年12月上線銷售，效果初顯。