隨著資管新規(guī)正式落地，銀行系資管發(fā)展步調(diào)加速。今年以來，招商銀行(600036,股吧)、華夏銀行(600015,股吧)、北京銀行(601169,股吧)、寧波銀行(002142,股吧)陸續(xù)發(fā)布公告，擬設(shè)立資管子公司，擬定注冊(cè)資本分別為50億元、50億元、50億元和10億元。5月31日，交通銀行(601328,股吧)(下稱“交行”)發(fā)布公告稱，擬出資不超過80億元在上海全資設(shè)立交銀資產(chǎn)管理有限公司，擬出資比例是至今公告最高的一家。

　　關(guān)于銀行系資管的產(chǎn)品定位、投研能力建設(shè)和人員安排，交行相關(guān)部門獨(dú)家對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者回應(yīng)稱，交行將搭建以“固定收益為主體、權(quán)益和其他創(chuàng)新型資產(chǎn)為兩翼”的產(chǎn)品框架。主體為固定收益類資產(chǎn)，兼顧穩(wěn)定性和收益性，且可容納的市場(chǎng)規(guī)模龐大，固定收益類產(chǎn)品可作為銀行系資管產(chǎn)品的重點(diǎn)發(fā)展方向；兩翼為權(quán)益和其他創(chuàng)新型資產(chǎn)，將進(jìn)一步完善投研體系，提升主動(dòng)投資能力。

　　多家股份行和城商行資管部研究人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，未來可能將原來的銀行資管部單獨(dú)獨(dú)立出來，成立銀行系資管子公司，原先的人馬將歸屬資管子公司，另外再招兵買馬。銀行系資管子公司除了要加強(qiáng)自身投研能力，尤其是信用債的行業(yè)研究，未來還會(huì)與券商投顧合作，探索FOF、MOM模式。

　　業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，銀行擁有客戶資源的優(yōu)勢(shì)，不過鑒于這一客群的風(fēng)險(xiǎn)偏好偏低，因此銀行資管子公司的產(chǎn)品不太可能做到如公募基金的凈值波動(dòng)那么大。

　　銀行資管箭在弦上

　　4月27日，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(下稱《意見》)正式發(fā)布，《意見》將過渡期從2019年6月30日延長至2020年底。

　　按照資管新規(guī)要求，未來所有具備公募基金托管資質(zhì)的27家商業(yè)銀行(包括五大行、郵儲(chǔ)銀行、12家股份行、8家城商行和廣州農(nóng)商行)，都必須申請(qǐng)子公司從事銀行理財(cái)業(yè)務(wù)，因此，設(shè)立子公司無疑將成為銀行資管未來的主流模式。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，交行擬成立的交銀資管擬定注冊(cè)資本80億元在目前是最大的。截至去年末，該行理財(cái)產(chǎn)品余額突破1.6萬億元，較年初增長12.19%。

　　交行內(nèi)部人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，采取公司化制度開展資管業(yè)務(wù)，有利于整合并集中客戶、渠道、產(chǎn)品、投資、人員等優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步提升資管業(yè)務(wù)的市場(chǎng)化經(jīng)營管理水平。未來，交銀資管將定位于集團(tuán)財(cái)富管理產(chǎn)品供應(yīng)商，以客戶為中心，打造銷售渠道開放化、產(chǎn)品策略多元化、投研服務(wù)專業(yè)化、投資標(biāo)的全領(lǐng)域的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。而為了實(shí)現(xiàn)以上目標(biāo)，交銀集團(tuán)會(huì)協(xié)調(diào)全集團(tuán)資源推動(dòng)資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展。至于具體的推進(jìn)節(jié)奏和方式，交行也表示未來將根據(jù)監(jiān)管部門要求，統(tǒng)籌安排設(shè)立資管公司的相關(guān)工作。

　　設(shè)立資管子公司對(duì)銀行的挑戰(zhàn)不小。資產(chǎn)管理公司的管理能力涵蓋業(yè)務(wù)開展的每一個(gè)環(huán)節(jié)，從客戶服務(wù)能力、產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力、投資研究能力、投資布局能力、投后管理能力等方方面面。上述交行內(nèi)部人士表示，預(yù)計(jì)未來幾年我國資管行業(yè)將呈現(xiàn)規(guī)模相對(duì)平穩(wěn)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、金融機(jī)構(gòu)重新洗牌的格局。

　　早在今年3月，交銀資管的設(shè)想就已經(jīng)有機(jī)可循。剛接棒交行董事長不久的彭純?cè)诮衲?月29日的業(yè)績發(fā)布會(huì)上表示：“資管新規(guī)的征求意見稿是鼓勵(lì)商業(yè)銀行設(shè)立資管子公司的，我們正在論證，也有方案?！?/p>

　　彭純認(rèn)為，資管新規(guī)對(duì)下一步銀行資管行業(yè)的健康有序、合規(guī)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　就投資策略而言，銀行最具優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域仍然是固定收益，其中又以利率債、信用債(其中包括不少融資平臺(tái)債)為主，記者也了解到，不少銀行資管部門都在加大信用債領(lǐng)域的投研能力，主攻行業(yè)研究，在信用違約事件頻發(fā)的背景下，行業(yè)研究的需求和難度也與日劇增。

　　等待細(xì)則出臺(tái)

　　截至目前，包括交行在內(nèi)，已有接近10家商業(yè)銀行公告擬設(shè)立資管子公司。

　　早在2015年，光大、浦發(fā)、中信3家股份行就已通過了設(shè)立資管子公司的董事會(huì)決議，但此后遲遲未能獲批落定。今年3月開始，招商銀行、華夏銀行、北京銀行、寧波銀行陸續(xù)發(fā)布公告，擬設(shè)立資管子公司，擬定注冊(cè)資本分別為50億元、50億元、50億元和10億元。此外還有興業(yè)銀行(601166,股吧)、民生銀行(600016,股吧)等正在籌備或設(shè)計(jì)方案。

　　眼下，多數(shù)銀行對(duì)于成立資管子公司的態(tài)度積極，認(rèn)為在牌照更為齊全的情況下，其業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍也越大。早在資管新規(guī)征求意見稿發(fā)布前，多家銀行就已對(duì)資管子公司展開研究。

　　“有能力的銀行如果能夠正式成立資管子公司，投資的便利度就更大，原來不得不依靠的通道、嵌套也就沒有存在的必要?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/601009/" target="_blank" title="南京銀行(601009)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >南京銀行(601009,股吧)資管部總經(jīng)理戴娟此前在接受第一財(cái)經(jīng)記者專訪時(shí)表示。

　　不過，眾多銀行目前仍在等待相關(guān)細(xì)則的出臺(tái)。例如，去年銀監(jiān)會(huì)就《商業(yè)銀行股權(quán)管理暫行辦法(征求意見稿)》公開征求意見。《辦法》明確，同一投資人及其關(guān)聯(lián)方、一致行動(dòng)人作為主要股東入股商業(yè)銀行的數(shù)量不得超過2家，或控制商業(yè)銀行的數(shù)量不得超過1家。對(duì)此，某城商行資管部人士對(duì)記者表示，有銀行此前已控股或參股了消費(fèi)金融公司或基金公司，未來如果還要成立資管子公司，這就要看監(jiān)管細(xì)則如何界定和調(diào)整。

　　同時(shí)，就海外經(jīng)驗(yàn)來看，銀行成立資管子公司的后續(xù)成本可謂不小。

　　“建立資管團(tuán)隊(duì)需要投入大量的財(cái)力、投研能力，沒有高投入很難有持續(xù)的高回報(bào)。對(duì)于國內(nèi)城商行等中小銀行而言，不一定要做資管業(yè)務(wù)，可以更多發(fā)展財(cái)富管理，提高投顧能力和分銷能力。”麥肯錫全球資深董事合伙人、大中華區(qū)金融機(jī)構(gòu)咨詢負(fù)責(zé)人曲向軍對(duì)記者表示。

　　銀行系資管是全球的主流趨勢(shì)。2017年全球資管公司排名中，銀行系資管占據(jù)半壁江山，包括瑞銀、摩根資管、道富、Amundi、瑞信等，銀行客戶、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)都將賦能其資管業(yè)務(wù)，對(duì)中國銀行(601988,股吧)業(yè)而言，這是機(jī)遇所在。