賣牛奶的去拍電影、開飯店的要搞大數(shù)據(jù)、造房子的進(jìn)軍P2P。。。。。A股曾經(jīng)風(fēng)生水起的跨界故事越來越多被證偽，當(dāng)潮水退去，“風(fēng)口的豬”也成為讓股民流血的絞肉機(jī)。

　　6月7日，*ST德奧(002260,股吧)(002260.SZ)公告稱，將放棄與大康實(shí)業(yè)設(shè)立通航子公司拓浦精工，轉(zhuǎn)而將后者的股份轉(zhuǎn)讓給漢森科技。實(shí)際上，自今年3月，*ST德奧曝出2億元銀行貸款逾期，資金鏈告急后，“家電+通航”的雙主業(yè)模式就已經(jīng)宣告破滅。在2017年年報中，*ST德奧計提海外同行資產(chǎn)減值4.38億元。

　　目前為止，*ST德奧已全面叫停已有的國內(nèi)通航子公司投入，涉及項(xiàng)目十余個。在這些被終止的十余個項(xiàng)目中，如拓浦精工一樣停留在計劃書上的不在個別。在近日回復(fù)交易所的問詢中，*ST德奧披露，公司在北京、株洲等地的通航項(xiàng)目實(shí)際上均未有實(shí)際性進(jìn)展。此前四年間，*ST德奧曾多次以發(fā)展同行業(yè)務(wù)為由進(jìn)行定增融資，但最終均以失敗告終。6月5日復(fù)牌以來，已連續(xù)三日跌停。

　　陷入資金危局的*ST德奧雖然稱要放棄通航板塊的投入，卻仍在策劃以不低于10億元的高價收購備受爭議的無人機(jī)企業(yè)——深圳市科比特航空科技有限公司(以下簡稱“科比特”)，2016、2017兩年，科比特分別虧損1840.63萬元、1.09億元。2017年11月，該公司董事長盧致輝曾公開表示，公司剛剛完成2億元人民幣Pre-IPO輪融資。

　　“通航”融資夢破碎

　　2013年6月，與“德隆系”難逃關(guān)聯(lián)的梧桐翔宇入主小家電企業(yè)伊立浦，在梧桐翔宇的主導(dǎo)下，伊立浦開始投資共軸雙旋翼直升機(jī)、無人機(jī)等產(chǎn)品，跨界通用航空業(yè)務(wù)領(lǐng)域，并改名德奧通航，直至2018年因連年虧損披星戴帽，成為如今的*ST德奧。

　　2013年至2016年，*ST德奧先后在歐洲收購了Hirth、Mesa、XtremeAir、Rotorfly、RSG、ASE等通航子公司，而這些子公司多數(shù)資質(zhì)平庸，收購前多數(shù)已資不抵債，且這些遙遠(yuǎn)的海外收購中，不乏如Rotorfly原本即是梧桐翔宇的關(guān)聯(lián)資產(chǎn)。(具體見第一財經(jīng)此前《德奧通航資金鏈臨危再曝巨虧，“德隆系”老套路又陷滑鐵盧》報道)。

　　在眼花繚亂的海外收購之后，*ST德奧在國內(nèi)的腳步也未停止，先后在江蘇、湖南等地與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)簽署了數(shù)十億的通航投資項(xiàng)目，設(shè)立子公司近十家。2016年上半年，*ST德奧在江蘇溧陽、南通，將分別投入10億和50億元的通航項(xiàng)目，2017年又先后與出資6000萬受讓卡拉卡爾 10%股權(quán)、增資無錫漢和18%股權(quán)、并宣布與株洲國投、湖南大康設(shè)立合資公司、向北京中天易觀增資。

　　但實(shí)際上，*ST德奧的國內(nèi)的項(xiàng)目鮮有真正落地的。*ST德奧在6月5日回復(fù)交易所問詢中稱，溧陽、株洲、邵陽等地的項(xiàng)目均未有實(shí)質(zhì)性開展。不過，這仍然不無法改變*ST德奧曾試圖以“雙主業(yè)”的跨界故事來進(jìn)行大手筆融資的事實(shí)。

　　業(yè)績報表顯示，2015年—2016年，*ST德奧扣非后凈利潤分別為-0.23億元、-0.10億元，到2018年雙主業(yè)模式被證偽，2017年年報被迫計*ST德奧當(dāng)年扣費(fèi)后虧損5.39億元，凈資產(chǎn)也由3.4億元下滑至-1.66億元。

　　2014年下半年，*ST德奧欲通過配股募資不超過6.4億元人民幣，之后因重組取消上會。2015年10月，德奧通航發(fā)布48.96億元定增方案，拉鋸一年融資落空。融資失敗后，2016年年底，*ST德奧曾試圖賣殼珍愛網(wǎng)，同樣策劃近一年，最終遭監(jiān)管叫停。

　　融資未果，德奧通航不得不表示，將通過自籌資金、籌備產(chǎn)業(yè)基金投入等方式推進(jìn)通用航空重點(diǎn)項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度。

　　從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，3年以來，*ST德奧的通航板塊仍然是襁褓中的嬰兒。2017年，通航板塊僅為*ST德奧貢獻(xiàn)3161.92萬的收入，占比總營收僅4.16個百分點(diǎn)，相較2016年的3213.56萬元下滑1.61%。

　　今年2月25日。*ST德奧表示，公司重組了通航板塊業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)團(tuán)隊(duì)，重用國內(nèi)外一線精兵強(qiáng)將，接下來將全面整合國內(nèi)外資產(chǎn)，以此實(shí)現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績的根本性好轉(zhuǎn)。話音剛落不足一月，曝出2億元銀行貸款違約，梧桐翔宇持有德奧通航的6539萬股份也同時因債務(wù)糾紛被全部輪候凍結(jié)。直到4月16日，審計機(jī)構(gòu)要求公司在2017年年報中對通航子公司涉及資產(chǎn)全額計提減值。最終，*ST德奧對通航業(yè)務(wù)計提資產(chǎn)減值損失 4.38 億元，并稱將放棄海外通航板塊。

　　在年報發(fā)布后，監(jiān)管發(fā)函要求*ST德奧說明將如何處置國內(nèi)外通航資產(chǎn)。*ST德奧最后給出的回答是——對海外通航子公司中止資金投入，并破產(chǎn)清算；對國內(nèi)通航子公司暫停投入，業(yè)務(wù)停頓。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，在放棄上述六大海外通航子公司的同時，*ST德奧也暫時終止了對包括德奧直升機(jī)、德奧斯太爾(000760,股吧)、德奧航空發(fā)動機(jī)、德奧無人機(jī)運(yùn)營、 德奧飛悅在內(nèi)的七大通航子公司的資金投入。最終將如何處置國內(nèi)這些通航資產(chǎn)，第一財經(jīng)多次致電*ST德奧，均未獲得回應(yīng)。

　　定增10億收購科比特？

　　在原有的通航業(yè)務(wù)已停止投入或已經(jīng)托管清算、計提減值的同時，*ST德奧仍在以新的方式抒寫它的跨界故事。

　　2017年11月6日，停牌近1年的*ST德奧復(fù)牌，21個交易日市值蒸發(fā)近30億元，隨后12月4日，*ST德奧再度緊急停牌策劃重組。今年1月，*ST德奧披露此次重組擬定增收購?fù)ㄓ煤娇諛I(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)，預(yù)計交易金額不低于人民幣10億元。2018年2月，披露標(biāo)的為科比特100%股權(quán)。

　　天眼查信息顯示，2014年10月成立的科比特主要從事多旋翼無人機(jī)系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)等，注冊資本約5080萬元，創(chuàng)始人為盧致輝，持有公司33.86%的股份。機(jī)構(gòu)股東包括國信大族、晟田投資、梅花明世等多家PE。

　　關(guān)于科比特和盧致輝，可查的信息并不多。在天眼查上，盧致輝的身份還包括“大疆無人機(jī)創(chuàng)始人”之一，但這一身份已被多家媒體報道系無中生有，營銷包裝，其在大疆僅僅只是一名普通員工。對此，記者試圖致電科比特求證，但截至發(fā)稿，電話未有人接聽。

　　在科比特的官網(wǎng)，對公司和盧致輝的介紹也都不多，而坊間盛傳“科比特2015年融資3000萬估值1.2億，2016年融資4000萬估值5億”。2017年11月，科比特對外宣布獲得梅花資本領(lǐng)投的2億元Pre-IPO輪融資。也就是說，在獲得2億元融資后一個月，*ST德奧開始與科比特洽談收購。

　　盡管*ST德奧把科比特稱為國內(nèi)知名的工業(yè)級無人機(jī)產(chǎn)品及解決方案供應(yīng)商。但記者網(wǎng)絡(luò)檢索發(fā)現(xiàn)，除了官網(wǎng)之外，幾乎找不到與這家公司的產(chǎn)品信息。在此前監(jiān)管的追問下，*ST德奧曾公布科比特未經(jīng)審計的營收信息，公告顯示，這家無人機(jī)企業(yè)2016年和2017年分別虧損1840.63萬元、1.09億元。除此之外的資產(chǎn)負(fù)債情況，*ST德奧尚未披露。

　　對于這筆交易，外界并不看好，*ST股東甚至用腳投票，6月5日公告繼續(xù)重組并復(fù)牌以來，*ST德奧已連續(xù)三個跌停，這更將減少了收購成功的概率。從公開信息來看，梧桐翔宇的股權(quán)質(zhì)押大可能已經(jīng)觸發(fā)危機(jī)。在*ST德奧債務(wù)逾期后，梧桐翔宇所持的*ST德奧全部股份也先后被浙江中院、天津高院、江蘇中院輪候凍結(jié)，凍結(jié)理由均是債權(quán)人要求財產(chǎn)保全，但是否涉及股權(quán)質(zhì)押尚不明確。

　　公開披露顯示，梧桐翔宇自2014年月以來，不斷將*ST德奧股票用于質(zhì)押融資，最新的一輪質(zhì)押發(fā)生在2017年11—12月，梧桐翔宇先后向渤東方證券(600958,股吧)、渤海匯金質(zhì)押了*ST德奧股份，且部分質(zhì)押期僅不足一月。

　　對于為什么還要繼續(xù)這筆交易，*ST德奧在6月5日的復(fù)牌公告中給出的重要理由是“提升公司的可持續(xù)經(jīng)營能力和盈利水平， 拓展新的利潤增長點(diǎn)”，這一理由，在2013年開始的那一輪跨界中，也曾被類似地寫進(jìn)公告。

　　財報顯示，*ST德奧2017年虧損5.13億元，凈資產(chǎn)也由3.4億元下滑至-1.66億元。一季報中，*ST德奧預(yù)計2018年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤為-7000萬元~-5000萬元。如果今年無法扭虧為盈，將被暫停上市。