A股殼公司清倉大處理 中科招商變現(xiàn)49億 險度剛兌危機

　　記者 周宏達

　　單祥雙將解釋引入戰(zhàn)略投資者和明年上市的計劃 插圖/劉飛

　　6月8日，中科招商發(fā)布了2017年年報，報虧7.22億元。公司董事長單祥雙稱公司經歷了發(fā)展歷史上的“至暗時刻”。

　　去年底中科招商被新三板強制退市，引發(fā)了公司流動性危機，債權人紛紛找上門。為了清償49億元債務，中科招商對手中的十多家上市公司殼股進行了清倉式減持。因禍得福，正好避開了今年初的大跌行情。

　　雖然渡過剛兌難關，跌成“仙股”的中科招商還要面對2000多戶股東，許多股東在公司的百億元定增中損失巨大。公司計劃月底召開股東大會，單祥雙將解釋引入戰(zhàn)略投資者和明年上市的計劃。

　　清倉減持度剛兌危機

　　6月8日，中科招商發(fā)布了2017年年報，報虧達7.22億元。單祥雙同時發(fā)布致股東信稱，“從股轉系統(tǒng)摘牌并由此引發(fā)一系列危機，無疑是中科招商集團十八年創(chuàng)業(yè)發(fā)展歷程中的至暗時刻”。

　　去年底，中科招商因不滿足新三板“私募八條”整改規(guī)則，被強制退市，退市不僅引起投資者恐慌，更引發(fā)了公司流動性危機。公司的債券持有人要求提前贖回債券，銀行、信托等要求提前償付債務。

　　在新三板掛牌期間，中科招商募集了4只公司債，總額為32.9億元。截至去年底，公司短期借款1億元，長期借款達20.8億元。

　　“剛性兌付的事差點沒挺過來，把股票都賣了才行，否則企業(yè)生存都有問題?！苯咏锌普猩痰娜耸繉τ浾弑硎?，“債務以往是每年延期，一聽說摘牌，所有債主、銀行全部要求提前兌付，不要未來利息，現(xiàn)在就要償還本金?！?/p>

　　去年年初，中科招商一口氣宣布清倉式減持天晟新材(300169,股吧)(300169.SZ)、北礦科技(600980,股吧)(600980.SH)、三變科技(002112,股吧)(002112.SZ)等8家上市公司股權。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，中科招商去年對14家上市公司殼股進行了大幅清理。

　　不過，中科招商因禍得福，去年的集中減持令其正好避開了今年年初的暴跌行情。

　　“二級市場行情發(fā)生了很大的變化，特別是殼資源價值下降，對PE機構來說，之前跨市場套利、概念炒作等投資方式現(xiàn)在不太適用，在金融強監(jiān)管、去杠桿的階段，核心要做好現(xiàn)金流管理?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/000686/" target="_blank" title="東北證券(000686)股票分析,新聞,資金流向,財務數(shù)據(jù)">東北證券(000686,股吧)研究總監(jiān)付立春對第一財經表示。

　　2015年下半年到2016年上半年，中科招商斥資34億元，密集舉牌16家“殼股”型上市公司，令市場強烈關注。

　　引入戰(zhàn)略投資者、啟動上市避危機

　　雖然送走了債權人，避開了流動性危機，但是中科招商還要面對來自股東的壓力。

　　今年1月，中科招商在退市后的首個股東大會上，通過了連續(xù)五年分紅、登陸其他資本市場和引進戰(zhàn)略投資者等六項議案。

　　在致股東信里，單祥雙透露了“引戰(zhàn)”和“上市”計劃的進展。他表示，公司已與境內外10余家機構投資者接洽，包括5家央企和特大型金融機構。公司從中選了兩家，對公司進場盡職調查。

　　記者從知情人士處了解到，中科招商“引戰(zhàn)”除了增強公司實力，還有一項重要目標就是承接定增股東，“把一部分老股東置換出來”。

　　私募行業(yè)分析師陳偉對第一財經表示，定增股價和現(xiàn)價過于懸殊，“引戰(zhàn)”如何定價最讓人頭疼。公司可以憑借政商資源找到央企、國企來接盤，但是如果找上市公司將面臨證券監(jiān)管部門嚴格的監(jiān)管。

　　今年5月，金字火腿(002515,股吧)(002515.SZ)宣布并購重組失敗，這給公司并購PE機構中鈺資本的案例蒙上一層陰影。

　　2017年8月，金字火腿和中鈺資本聯(lián)姻，同時簽下對賭條款，中鈺資本必須當年就盈利2.5億元。不過，中鈺資本去年利潤只有1200多萬元。金字火腿決定以10億元買下中鈺資本投資的項目，本想一舉兩得，不料遭到深交所質疑，只有告吹。

　　中科招商還有上市一招棋。單祥雙表示，公司已經和瑞信等中介機構接洽，去年虧損將不會影響公司明年的上市計劃。

　　記者了解到，中科招商上市目的地初步定在香港。不過，港交所上市的類金融公司估值并不高，接近中科招商定增時千億市值的只有中國信達(01359.HK)和中國華融(02799.HK)。

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