6月12日，排隊(duì)近一年的北京煜邦電力技術(shù)股份有限公司 (以下簡稱 “煜邦電力”)上會(huì)。公司主營業(yè)務(wù)為智能用電領(lǐng)域產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并向客戶提供電能信息采集與管理整體解決方案和電網(wǎng)信息化技術(shù)開發(fā)與服務(wù)，雖然業(yè)績增長比較好看，但公司應(yīng)收賬款和關(guān)聯(lián)交易等關(guān)鍵數(shù)據(jù)還是值得投資者注意。

　　應(yīng)收賬款占營收比重高于同行

　　招股書顯示，2015-2017年，煜邦電力實(shí)現(xiàn)營收5.43億元、5.83億元、6.19億元，對應(yīng)的各期凈利潤為3044.36萬元、3649.29萬元和5651.08萬元，業(yè)績表現(xiàn)還算好看。

　　但最近三期，公司應(yīng)收賬款也很“可觀”。數(shù)據(jù)顯示，2015-2017年末，公司應(yīng)收賬款余額分別為35329.95萬元、40806.36萬元和32964.27萬元，占營業(yè)收入的比例分別為65.10%、69.94%和53.29%，占比較高。與同行相比較而言，2015年、2016年公司應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入的比重也高于行業(yè)平均，行業(yè)平均分別為62.75%、62.91%。

　　再來看應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，2015年、2016年、2017年1-9月公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為1.80次、1.53次、1.68次，而同期行業(yè)平均分別為2.25次、2.16次、1.50次，2015、2016年公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也低于同行。

　　對于應(yīng)收賬款占營業(yè)收入比重高于同行及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行的問題，煜邦電力在回復(fù)《金融投資報(bào)》記者時(shí)解釋稱，因三星醫(yī)療(601567,股吧)的主營業(yè)務(wù)中包括占比較高的醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)，海興電力(603556,股吧)的主營業(yè)務(wù)中包括50%左右的海外業(yè)務(wù)，不具有可比性，而剔除三星醫(yī)療、海興電力影響后，報(bào)告期內(nèi)公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)可比上市公司周轉(zhuǎn)率水平基本一致。

　　值得注意的是，2017年度，公司營業(yè)收入增長但應(yīng)收賬款大幅減少，公司在回復(fù)中表示：“主要原因系一方面公司 2015年簽訂的付款方式為1:3:3:3的合同較多，大部分質(zhì)保期于2017年期滿，2017年質(zhì)保金回款較多；另一方面公司 2017年確認(rèn)的收入中南方電網(wǎng)占比增加，其回款周期較國家電網(wǎng)短；與此同時(shí)，公司加強(qiáng)了應(yīng)收賬款的管理，2017年應(yīng)收賬款回收較往年有所改善?！?/p>

　　關(guān)聯(lián)方頻繁向公司借錢

　　現(xiàn)如今的A股市場，諸多上市公司因?yàn)閮?nèi)部控制不健全，大股東或?qū)嵖厝诉`規(guī)占用資金等問題，導(dǎo)致公司經(jīng)營艱難甚至走向退市，*ST華澤(000693,股吧)即是典型一例。于是，資金占用問題是為大忌，關(guān)聯(lián)交易也是發(fā)審委審查的重點(diǎn)。

　　招股書披露，煜邦電力的股權(quán)比較分散，控股股東高景宏泰持股36.68%，周德勤持有高景宏泰55%的股權(quán)，其配偶霍麗萍持有高景宏泰15%的股權(quán)，周德勤夫婦間接控制公司25.68%的股份。其余還有紅塔創(chuàng)新等5名法人股東(持股在5%-9%之間)以及23名持股5%以下的股東，股東數(shù)量較多。

　　股權(quán)分散，公司的關(guān)聯(lián)方就很多，不可避免的會(huì)有關(guān)聯(lián)交易。值得注意的是，公司關(guān)聯(lián)的資金拆借頗多。2015年初，高景宏泰、眾聯(lián)致晟、高管分別已經(jīng)存在向公司借款2110萬元、2萬元和812萬元的情況，當(dāng)年高景宏泰、華景天潤、瑞諾安科、眾聯(lián)致晟以及高管再分別向公司借款800萬元、200萬元、100萬元、0、530萬元；2016年，高管再向公司借款455萬元。其中，瑞諾安科和眾聯(lián)致晟的借款還是無息借款。

　　煜邦電力關(guān)聯(lián)方和高管頻繁從公司借款，甚至無息借款，此舉無疑是“雷點(diǎn)”，被質(zhì)疑得較多。對于公司如何做好內(nèi)控的問題，公司方面回復(fù)記者的回答也較為官方，讓記者詳細(xì)看招股書的說明。

　　另外，值得一提的是，在公司IPO前夕的2016年，煜邦電力以2840.68萬元購買了大股東高景宏泰名下位于北京市海淀區(qū)蘇州街55號名商大廈904-907室的房產(chǎn)，房屋建筑面積共705.32平方米。對于此筆關(guān)聯(lián)交易，招股書著墨不多，當(dāng)記者問及此筆交易的原因及合理性時(shí)，公司只是回答“不是必須披露范圍”。

　　煜邦電力上會(huì)命運(yùn)幾何，《金融投資報(bào)》將持續(xù)關(guān)注。