象征著新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式企業(yè)的“獨(dú)角獸”一詞，如今正在資本市場(chǎng)上屏霸。近段時(shí)間以來(lái)，在各路資金“追逐圍剿”中，各獨(dú)角獸公司估值水漲船高，在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)獨(dú)角獸中，螞蟻金服新一輪融資達(dá)到了140億美元，銀聯(lián)商務(wù)最近在與天業(yè)通聯(lián)(002459,股吧)的股權(quán)交易中估值也達(dá)到了230億元。

　　政策持續(xù)傾斜，獨(dú)角獸進(jìn)入成長(zhǎng)快車(chē)道

　　近年來(lái)，中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)迎來(lái)了數(shù)量增長(zhǎng)最快的時(shí)期，企業(yè)規(guī)模也是前所未有。從質(zhì)量上看，不少獨(dú)角獸企業(yè)是具有世界水準(zhǔn)的。根據(jù)德勤發(fā)布的《中美獨(dú)角獸研究報(bào)告》，截至2017年6月30日，全球252家獨(dú)角獸企業(yè)中，中國(guó)有98家，居全球第二。

　　今年年初，證監(jiān)會(huì)釋放出了對(duì)“獨(dú)角獸”企業(yè)上市開(kāi)設(shè)“綠色通道”的信號(hào)。隨后，又明確了新經(jīng)濟(jì)企業(yè)可以通過(guò)試點(diǎn)方式，在境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證。不斷有向獨(dú)角獸等具有長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)傾斜的政策推出，企業(yè)迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。

　　具體到互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，分析人士表示，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)之所以成為獨(dú)角獸領(lǐng)域的重要力量，與近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)抓住了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)痛點(diǎn)，不斷為用戶(hù)提供普惠便利的金融服務(wù)有密切聯(lián)系。而作為新興行業(yè)，業(yè)務(wù)模型的不斷走向成熟和對(duì)技術(shù)的持續(xù)投入，成為支撐其高估值的重要原因。比如銀聯(lián)商務(wù)，從以往的“專(zhuān)做支付”到圍繞“支付+”不斷延伸，圍繞消費(fèi)者的支付需求和立足商戶(hù)經(jīng)營(yíng)周期的各類(lèi)不同需求，創(chuàng)新多類(lèi)型產(chǎn)品，最近在上市公司天業(yè)通聯(lián)的股權(quán)交易中估值也達(dá)到了230億元。

　　天業(yè)通聯(lián)是一家從事鐵路橋梁施工起重運(yùn)輸設(shè)備的制造商，主要產(chǎn)品為盾構(gòu)機(jī)、非公路自卸車(chē)、工程類(lèi)起重運(yùn)輸設(shè)備等，覆蓋交通工程、能源工程、物流工程等國(guó)家重點(diǎn)工程。由于近年來(lái)中國(guó)投資增速下滑等原因，天業(yè)通聯(lián)的營(yíng)業(yè)收入和扣非凈利潤(rùn)呈下滑態(tài)勢(shì)，但其通過(guò)投資收益等方式，近兩年年報(bào)都保持了凈利潤(rùn)連續(xù)增長(zhǎng)。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，受益于銀聯(lián)商務(wù)的發(fā)展前景，天業(yè)通聯(lián)通過(guò)購(gòu)入銀聯(lián)商務(wù)的股權(quán)將有助于進(jìn)一步改善公司的資產(chǎn)狀況，有效地提升公司的收益水平。

　　持續(xù)的成長(zhǎng)性才是獨(dú)角獸發(fā)展的王道

　　投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，獨(dú)角獸投資的核心要素在于兩點(diǎn)，企業(yè)成長(zhǎng)性與交易估值的合理性。其中，成長(zhǎng)性在于三方面：一是需求端，獨(dú)角獸企業(yè)所在領(lǐng)域必須是存在巨大的真實(shí)需求，且企業(yè)的細(xì)分市場(chǎng)空間規(guī)模巨大，短期不會(huì)觸及天花板;二是護(hù)城河，通過(guò)對(duì)研發(fā)持續(xù)投入構(gòu)筑的技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)、通過(guò)對(duì)品牌和渠道建設(shè)構(gòu)筑的商業(yè)優(yōu)勢(shì)、通過(guò)對(duì)內(nèi)外部運(yùn)營(yíng)效率不斷精細(xì)化構(gòu)筑的成本優(yōu)勢(shì)、通過(guò)對(duì)人才隊(duì)伍持續(xù)投入構(gòu)筑的內(nèi)生原創(chuàng)能力;三是商業(yè)化，在不斷構(gòu)筑護(hù)城河的同時(shí)將各種技術(shù)優(yōu)勢(shì)、運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)等轉(zhuǎn)化為高效的盈利能力和匹配的現(xiàn)金流。

　　以銀聯(lián)商務(wù)為例，在今年4月17日胡潤(rùn)研究院正式發(fā)布的《2018第一季度胡潤(rùn)大中華區(qū)獨(dú)角獸指數(shù)》中，銀聯(lián)商務(wù)均名列其中，其成長(zhǎng)性被資本看好。從需求端上看，隨著消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)加快，消費(fèi)者的支付需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，特別是移動(dòng)支付需求;從護(hù)城河方面看，銀聯(lián)商務(wù)近兩年除了在收單業(yè)務(wù)方面保持優(yōu)勢(shì)，在移動(dòng)支付、互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)等方面持續(xù)創(chuàng)新推出新產(chǎn)品滿(mǎn)足消費(fèi)者需求;從商業(yè)化方面看，依托品牌優(yōu)勢(shì)以及強(qiáng)大的銀行網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，銀聯(lián)商務(wù)掌握的全渠道優(yōu)勢(shì)正在慢慢發(fā)酵。

　　互聯(lián)網(wǎng)支付領(lǐng)域進(jìn)入一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的發(fā)展階段，支付寶、財(cái)付通、銀聯(lián)商務(wù)三足鼎立的趨勢(shì)日益顯著。經(jīng)過(guò)近幾年的業(yè)務(wù)調(diào)整，通過(guò)創(chuàng)新技術(shù)和消費(fèi)場(chǎng)景，銀聯(lián)商務(wù)的“支付+”業(yè)務(wù)不斷延伸，已形成強(qiáng)有力的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。