12日訊，自中國萬桐園公布2018年一季度純利同比上升72% 至1154.8萬元以來，市場持續(xù)消化利好消息，截止今日，股價漲逾35%。公司近五日股價強勢，漲幅逾10%，累計漲幅跑贏恒生指數(shù)。

　　中國萬桐園是一家主要從事提供殯葬服務的公司，該公司在中國河北省廊坊經(jīng)營萬桐園公墓，意寓“保存亡靈之福地”，其總地盤面積約16.7萬平方米，資料顯示公司還有約12.7萬平方米供以后開發(fā)銷售。據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2016年收益計算，公司占廊坊本地殯葬服務市場份額約9.3%，排行第三。在2017年清明節(jié)4月4日前夕，萬桐園向港交所遞交了創(chuàng)業(yè)板上市申請，并于9月27日正式上市。

　　數(shù)據(jù)顯示，近一個月，中國萬桐園表現(xiàn)搶眼，累計漲幅達11.86%，而同期香港恒生指數(shù)累計跌0.06%；而就近半年累計表現(xiàn)來說，中國萬桐園累計漲幅高達15.93%，高于香港恒生指數(shù)8.02%約7個百分點。而就一年區(qū)間來看，中國萬桐園累計漲幅22.14%，與恒生指數(shù)累計漲幅差高達近20個百分點，遠遠跑贏了恒生指數(shù)。下面，來看看中國萬桐園的財務表現(xiàn)。

　　2018年一季度毛利率高逾87%

　　公司2018年一季度財報顯示，公司營收1424.6萬元，同比增長15%。其中收入的增長來源于銷售墓地的售價上漲，以及墓地銷量提升以及殯葬服務收益增加。

　　公司2018年一季度殯葬服務的毛利約為1298萬元，同比增加20.7%。 就公司整體毛利率而言，由去年同期82.6%增加至87.2%， 而殯葬服務的毛利率由2017年一季度的83.0%增加至今年一季度的86.9%，增加近4個百分點。毛利的穩(wěn)步提升得益于營收的增加，墓地價格的上漲，加之公司有效的降低了銷售以及服務成本。

　　墓園負責人表示，傳統(tǒng)的墓地使用權(quán)接近四萬，而私人定制個性化的喪葬服務則高達十五萬。據(jù)悉，萬桐園目前在廊坊各墓園中處于中高檔次，去年銷售的墓地中，有一部分是高達幾萬元的高端墓位。但據(jù)北京陵園網(wǎng)提供的行業(yè)信息來看，目前，廊坊萬桐園公墓-廊坊墓地的起價已經(jīng)達到 1。 58萬元，均價已經(jīng)達到2萬多元，廊坊萬桐園公墓售價仍處在公墓行業(yè)當中價格偏中低的公墓園，并還存在上升空間。

　　殯葬服務的銷售及服務成本由2017年一季度210萬元減少10.8%， 至190萬元。殯葬業(yè)務銷售及服務成本的有效下降，得益于公司服務流程趨向標準化，提升服務的效率。

　　福壽園vs。 中國萬桐園

　　通過對比福壽園和中國萬桐園2016年和2017年的財務數(shù)據(jù)可以看出，兩個公司的營收都有不同程度的上升。福壽園2017年營收上升16.53% 到達14.77億，而萬桐園表現(xiàn)更為出彩，較2016年同比上升23.86%達3861.7萬元。兩個公司都得益于墓地銷售價格提升以及墓地銷售量的增長，而萬桐園報告中稱，營收的增長也很大部分原因骨灰龕堂銷量上升。

　　墓地工作人員稱，政府會嚴格限制墓穴的大小，面積不能超過1平方米，并不鼓勵用墓穴安葬骨灰。因此，節(jié)地環(huán)保的安葬方式，例如花壇葬、壁葬、草坪葬等將受到人們追捧，從而促進了骨灰龕堂的銷售量。

　　銷售成本和毛利方面，萬桐園2017年銷售成本同比上升了26.24%，而毛利也同比上升了23.34%達3,161.7萬元；而福壽園銷售成本有小幅增加約10%，其毛利增長幅度遜色于萬桐園，約18%達11.85億。

　　主營業(yè)務上看，萬桐園主要業(yè)務是銷售墓地和配套設施以及提供墓地維護服務，其中約92%的收入來源銷售墓地和其配套服務，僅7.9%為維護墓地收入。 就福壽園而言，不僅出售墓地以及提供相關(guān)維護服務，還提供殯儀服務；其中，約86%的收入來源于墓地出售，其次殯儀服務也是公司的收入來源，占約10.69%；而維護墓地的收入占比僅1.52%。由此可見，萬桐園的業(yè)務種類較為單一，收入來源多依賴于墓地銷售和維護墓地，而未來可考慮增加相關(guān)服務類型，例如完善殯儀服務等等。

　　小結(jié)：殯葬服務行業(yè)是港股市場一個相當冷門的行業(yè)，但亞洲人依舊受到殯葬文化的影響，注重落葉歸根，所以無論是“厚葬”還是“簡葬”，最起碼的殯葬儀式總是不可或缺。正因為其有穩(wěn)定的市場，在市場低迷的時候，在某一方面上說，其表現(xiàn)具有一定的抗跌性。而殯葬行業(yè)的毛利率普遍偏高，中國萬桐園的毛利率更是高達87%，加之其后備土地資源充足，后續(xù)表現(xiàn)也值得進一步關(guān)注。