隨著酒鬼酒(000799,股吧)股權(quán)劃轉(zhuǎn)事宜落定，中糧集團(tuán)酒業(yè)板塊的混改正在進(jìn)入關(guān)鍵階段。而從整體來看，農(nóng)糧、食品、地產(chǎn)等專業(yè)化經(jīng)營平臺(tái)搭建的逐漸完成，也標(biāo)志著中糧國有資本投資公司專業(yè)化發(fā)展的商業(yè)模式正在形成。

　　層層劃轉(zhuǎn)理順股權(quán)關(guān)系

　　5月28日，中糧集團(tuán)旗下5家A股上市公司之一酒鬼酒公告，中糧酒業(yè)投資收到中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)核準(zhǔn)豁免要約收購義務(wù)的通知。披露的收購報(bào)告書顯示，中糧集團(tuán)將下屬間接100%控股的中糖物流和中糖華豐分別持有的中皇公司34.92%股權(quán)和15.08%股權(quán)劃轉(zhuǎn)至中糧酒業(yè)。劃轉(zhuǎn)完成后，中糧酒業(yè)將直接持有中皇公司50%股權(quán)，并通過中皇公司間接控制酒鬼酒31%的權(quán)益。

　　從收購方式看，本次收購方式為國有股權(quán)劃轉(zhuǎn)，即中糖物流和中糖華豐分別持有的中皇公司34.92%股權(quán)和15.08%股權(quán)劃轉(zhuǎn)至中糧酒業(yè)投資。具體有六個(gè)連續(xù)的劃轉(zhuǎn)步驟：一、中糖物流和中糖華豐分別持有的中皇公司34.92%股權(quán)和15.08%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至中國糖業(yè)；二、中國糖業(yè)將中皇公司50%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至華孚集團(tuán)；三、華孚集團(tuán)將中皇公司50%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至中糧香港；四、中糧香港將中皇公司50%股權(quán)劃轉(zhuǎn)至中食控股，并接受中食控股發(fā)行1股普通股作為對(duì)價(jià)；五、中食控股將中皇公司 50%股權(quán)劃轉(zhuǎn)至中糧酒業(yè)控股，并接受中糧酒業(yè)控股發(fā)行1股普通股作為對(duì)價(jià)；六、中糧酒業(yè)控股將中皇公司50%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至中糧酒業(yè)投資。

　　目前，中皇公司持有上市公司酒鬼酒31%的股權(quán)，為第一大股東。本次劃轉(zhuǎn)之后，中糧酒業(yè)投資將持有中皇公司50%股權(quán)，從而間接控制酒鬼酒31%股份。本次劃轉(zhuǎn)不會(huì)導(dǎo)致上市公司的控股股東和實(shí)際控制人發(fā)生變更。

　　財(cái)報(bào)顯示，今年一季度，酒鬼酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.65億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6254萬元，截至報(bào)告期末，該公司總資產(chǎn)25.65億元，歸屬已上市公司股東的凈資產(chǎn)20.19億元。

　　入主加速酒鬼酒業(yè)績蝶變

　　資料顯示，1997年6月，酒鬼酒正式登陸深交所主板市場。21年來，酒鬼酒業(yè)績起伏波動(dòng)較大，基本每隔5年到7年業(yè)績下滑時(shí)便有新的控股股東入駐，共經(jīng)歷湘泉集團(tuán)、成功集團(tuán)、華孚集團(tuán)和中糧集團(tuán)的更替。上市以來，酒鬼酒管理層中董事長歷經(jīng)數(shù)十位，平均2年更換一次。值得注意的是，幾經(jīng)易主也帶來了酒鬼酒戰(zhàn)略方向和政策的不連續(xù)性以及引發(fā)的各種“黑天鵝”事件。

　　2014年11月，中國華孚貿(mào)易發(fā)展集團(tuán)公司整體并入中糧集團(tuán)，中糧集團(tuán)間接入駐酒鬼酒。2015年10月，酒鬼酒發(fā)布公告稱，中糧集團(tuán)有限公司成為其實(shí)際控制人。酒鬼酒被劃撥到中糧集團(tuán)旗下上市公司中國食品進(jìn)行管理。2017年8月，中糧集團(tuán)授權(quán)中食控股全資設(shè)立中糧酒業(yè)投資，主營酒業(yè)投資管理，作為中糧集團(tuán)酒業(yè)專業(yè)化經(jīng)營管理平臺(tái)。2018年1月，中糧集團(tuán)完成將中食控股所持中糧酒業(yè)投資100%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至中糧酒業(yè)控股的國有產(chǎn)權(quán)登記。中糧酒業(yè)投資最終控股股東為中糧集團(tuán)，實(shí)際控制人為國務(wù)院國資委。

　　而自中糧集團(tuán)入主酒鬼酒以來，隨著各項(xiàng)改革措施逐步實(shí)施，這家公司正在進(jìn)入全新的發(fā)展階段。年報(bào)顯示，2016年，酒鬼酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.55億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.09億元，成功摘除ST帽子。2017年，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.78億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.76億元。從產(chǎn)品端來看，2017年公司中高端產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的快速增長，低端“湘泉”系列的營收在公司控制下有序收縮。高端“內(nèi)參”系列實(shí)現(xiàn)營收1.77億元，同比增長18.27%；“酒鬼”系列營收為5.83億元，同比增長55.16%，戰(zhàn)略大單品已經(jīng)穩(wěn)步成型。

　　國金證券(600109,股吧)認(rèn)為，2015年中糧集團(tuán)實(shí)質(zhì)性控制酒鬼酒后，于2016年初任命江國金為董事長，新管理層對(duì)酒鬼酒進(jìn)行了一系列改革和管理調(diào)整工作，推動(dòng)了酒鬼酒業(yè)績的飛速提升。2016年，酒鬼酒自從中糧新管理層開始推行改革后，經(jīng)過兩年的運(yùn)轉(zhuǎn)，整體運(yùn)營效率有了較大的提高，營收實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長，利潤水平恢復(fù)顯著。2017年實(shí)現(xiàn)營收同比增長34.13%，凈利潤同比增長79.5%。凈利潤增幅遠(yuǎn)超營收增幅，體現(xiàn)酒鬼酒內(nèi)部各項(xiàng)管理效率優(yōu)化的結(jié)果。2015年中糧集團(tuán)掌控酒鬼酒后，在中國食品有限公司層面推進(jìn)與酒鬼酒體制機(jī)制對(duì)接，包括制度、各部門流程梳理、IT系統(tǒng)、銷售體系協(xié)同等。伴隨中糧集團(tuán)國企改革深入，體制調(diào)整將進(jìn)入“深水區(qū)”，未來酒鬼酒將全面推行和加快公司人力方面機(jī)制改革，包括激勵(lì)機(jī)制、考核約束機(jī)制、選人用人機(jī)制的創(chuàng)新和改革，建立以績效和價(jià)值為導(dǎo)向的長效機(jī)制。

　　平臺(tái)整合漸入佳境

　　涉及酒鬼酒的股權(quán)劃轉(zhuǎn)，是中糧集團(tuán)混改大戲中的一幕。2014年12月，國務(wù)院國資委出具《關(guān)于中糧集團(tuán)有限公司改組為國有資本投資公司試點(diǎn)方案的復(fù)函》(國資改革[2014]1159號(hào))，同意中糧集團(tuán)作為試點(diǎn)企業(yè)，改組為國有資本投資公司，并深化公司內(nèi)部各項(xiàng)改革，完善現(xiàn)代企業(yè)制度，優(yōu)化所出資企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，推進(jìn)內(nèi)部資源整合，提高國有資本運(yùn)營效率。2016年7月，按照中央國企改革“頂層設(shè)計(jì)”的要求，中糧集團(tuán)全面啟動(dòng)國有資本投資公司改革，形成“集團(tuán)總部資本層——專業(yè)化公司資產(chǎn)層——生產(chǎn)單位執(zhí)行層”三級(jí)管控架構(gòu)。

　　按照計(jì)劃，中糧集團(tuán)作為國有資本投資公司試點(diǎn)企業(yè)，將進(jìn)一步深化中糧集團(tuán)及下屬企業(yè)的體制機(jī)制改革，完善現(xiàn)代企業(yè)制度，不斷增強(qiáng)國有資本的經(jīng)濟(jì)活力、控制力、影響力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，并將18家專業(yè)化公司(包括但不限于酒業(yè)專業(yè)化公司)在 2018 年度全部完成混改作為其改革方案的核心之一。據(jù)了解，截至今年4月，中糧集團(tuán)旗下中糧置地、中糧包裝等14家公司已經(jīng)完成混改。根據(jù)規(guī)劃，飼料、酒業(yè)、糧谷和紡織將在2018年底完成混改，18家專業(yè)化公司全部實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化。

　　記者注意到，今年4月24日，中原特鋼(002423,股吧)發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，公司擬將中糧集團(tuán)旗下的金融資產(chǎn)平臺(tái)中糧資本注入上市公司中。5月12日中糧生化(000930,股吧)公告，計(jì)劃收購中糧集團(tuán)旗下的農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)深加工和化工類資產(chǎn)，重組完成后中糧生化將成為中糧集團(tuán)旗下集科研和生產(chǎn)為一體的玉米深加工專業(yè)化平臺(tái)公司。

　　中糧集團(tuán)黨組書記、董事長趙雙連表示，2018年，中糧將落實(shí)“2.0版改革方案”，通過“主業(yè)、品牌、資本”三大拉動(dòng)，實(shí)現(xiàn)從恢復(fù)性增長轉(zhuǎn)變?yōu)榫劢怪鳂I(yè)的全面增長、從傳統(tǒng)國有企業(yè)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變?yōu)閲匈Y本投資公司專業(yè)化發(fā)展的商業(yè)模式、從國內(nèi)市場“政策市”轉(zhuǎn)變?yōu)榘l(fā)揮國際國內(nèi)兩個(gè)市場經(jīng)營、從傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)貿(mào)易商轉(zhuǎn)變?yōu)樾滦娃r(nóng)業(yè)生產(chǎn)服務(wù)主體四大轉(zhuǎn)型目標(biāo)，全面提升核心競爭力。