受民航發(fā)展基金返還取消的影響，白云機(jī)場(chǎng)(600004,股吧)本周以來(lái)股價(jià)連續(xù)下跌。業(yè)內(nèi)人士指出，雖然政策改變會(huì)影響短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)，但白云機(jī)場(chǎng)作為航空樞紐的地位不會(huì)改變，未來(lái)不排除地方政府或大股東給予相應(yīng)的扶持，以對(duì)沖影響。

　　公告顯示，包括白云機(jī)場(chǎng)在內(nèi)的三家上市機(jī)場(chǎng)，將不再被允許將民航發(fā)展基金直接返還作企業(yè)收入處理，并執(zhí)行與其他機(jī)場(chǎng)同等政策。據(jù)了解，此前機(jī)場(chǎng)公司可以在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、航線補(bǔ)貼、節(jié)能減排等項(xiàng)目在報(bào)批后將民航發(fā)展基金用作項(xiàng)目資本金，緩解后續(xù)建設(shè)發(fā)展的資金籌集壓力和減少對(duì)公司現(xiàn)金流的影響。

　　新的政策自今年11月底正式生效。數(shù)據(jù)顯示，2015-2017年，白云機(jī)場(chǎng)的收入中民航發(fā)展基金返還數(shù)額分別為6.98億元、7.77億元、8.37億元，占當(dāng)年收入總額的12.42%、12.60%、12.38%。另?yè)?jù)公司預(yù)計(jì)，2018年其收入中民航發(fā)展基金返還數(shù)額為8億元-8.5億元。

　　前述業(yè)內(nèi)人士表示，返還政策的取消，有利于倒逼機(jī)場(chǎng)進(jìn)一步切實(shí)提升經(jīng)營(yíng)管理水平，提高盈利能力。未來(lái)機(jī)場(chǎng)的發(fā)展，非航業(yè)務(wù)占比和管理模式效率是更能直接影響實(shí)際利潤(rùn)率的因素，航空業(yè)務(wù)和非航業(yè)務(wù)的盈利能力成為關(guān)鍵，企業(yè)內(nèi)部效率提升作為動(dòng)力。以免稅業(yè)務(wù)為例，目前白云機(jī)場(chǎng)的國(guó)際旅客量占比已達(dá)到25%，但免稅收入與機(jī)場(chǎng)定位及國(guó)際旅客規(guī)模并不匹配，隨著中免規(guī)?；\(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)的體現(xiàn)，免稅銷售有望大幅增長(zhǎng)。同時(shí)，圍繞“區(qū)域化管理、專業(yè)化支持”的管理思路，逐步推進(jìn)業(yè)務(wù)市場(chǎng)專業(yè)化經(jīng)營(yíng)，將助力機(jī)場(chǎng)實(shí)際盈利能力的長(zhǎng)期改善。

　　該人士還指出，考慮到白云機(jī)場(chǎng)世界級(jí)航空樞紐的定位，民航局、廣東省政府、廣州市政府或是機(jī)場(chǎng)集團(tuán)未來(lái)不排除出臺(tái)相應(yīng)扶持措施，如在大型建設(shè)工程項(xiàng)目中提高資本金比例等，用于對(duì)沖此次政策改變帶來(lái)的短期影響。此外，隨著二號(hào)航站樓的全面啟用以及樞紐建設(shè)步伐的不斷加快，未來(lái)白云機(jī)場(chǎng)有望在國(guó)際航權(quán)、航線、時(shí)刻等資源分配上得到一定傾斜。