排隊(duì)兩年半，廣東波斯科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“波斯科技”)于6月26日上會(huì)接受審核，然而波斯科技的IPO之路并未能如愿。6月26日晚間，據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露的第十七屆發(fā)審委2018年第90次會(huì)議審核結(jié)果公告顯示，波斯科技首發(fā)申請(qǐng)被否。值得注意的是，發(fā)審委對(duì)波斯科技對(duì)格力是否存在單一客戶重大依賴等問題進(jìn)行了問詢。

　　招股書顯示，波斯科技從事各類功能色母粒、普通色母粒和其他高分子復(fù)合材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2014-2016年以及2017年1-6月，波斯科技實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別約2.24億元、2.02億元、2.13億元和1.72億元，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)約4853.97萬元、4436.19萬元、5302.44萬元和4146.04萬元。從公開披露的數(shù)據(jù)來看，波斯科技的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)尚可，不過公司客戶集中度高的情形更為引人關(guān)注。

　　據(jù)招股書顯示，2014-2016年以及2017年1-6月，波斯科技對(duì)前五大客戶實(shí)現(xiàn)的銷售收入合計(jì)分別約1.88億元、1.6億元、1.71億元和1.45億元，公司前五大客戶的銷售額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為83.95%、79.45%、80.25%和84.28%。

　　波斯科技表示，公司客戶集中度相對(duì)較高，其主要原因是家電行業(yè)下游客戶的市場(chǎng)集中度很高。公司與格力、美的等主要客戶合作時(shí)間在十年以上，客戶關(guān)系較為穩(wěn)定。

　　數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)波斯科技對(duì)格力的銷售收入分別約1.55億元、1.26億元、1.39億元和1.24億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為69.07%、62.63%、65.18%和72.18%。而在2014-2016年以及2017年1-6月，波斯科技對(duì)一直穩(wěn)居第二大客戶的美的合計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入分別為1233.43萬元、1479.26萬元、1344.52萬元和1097.82萬元。

　　對(duì)比上述數(shù)據(jù)不難看出，波斯科技和格力的業(yè)務(wù)黏性更強(qiáng)。在發(fā)審委會(huì)議上，發(fā)審委要求波斯科技對(duì)客戶集中風(fēng)險(xiǎn)是否充分披露、對(duì)格力是否存在單一客戶重大依賴，是否影響持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，以及公司在市場(chǎng)開拓方面具體的應(yīng)對(duì)措施作出解釋。同時(shí)發(fā)審委對(duì)波斯科技與格力是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系、客戶集中的原因及合理性，公司與格力交易的定價(jià)機(jī)制和原則等也進(jìn)行了重點(diǎn)問詢。

　　招股書顯示，2014-2016年以及2017年1-6月，波斯科技主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為40.39%、41.6%、45.55%和41.26%，期間同行業(yè)上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率的算術(shù)平均值分別為23.04%、23.54%、21.83%和20.7%。波斯科技報(bào)告期內(nèi)毛利率顯著高于同行業(yè)上市公司也引起發(fā)審委的關(guān)注，發(fā)審委要求公司結(jié)合產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、主要客戶、銷售價(jià)格、產(chǎn)品成本等，說明上述差異是否具有合理性，以及毛利水平是否具備可持續(xù)性。此外，發(fā)審委對(duì)波斯科技應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)余額較大，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)上市公司的情形也進(jìn)行了問詢。