易居企業(yè)控股(02048)

　　公司概覽

　　易居中國是一家中國領(lǐng)先的房地產(chǎn)交易服務(wù)提供商，主要提供一手房代理服務(wù)，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)及咨詢服務(wù)以及房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)。服務(wù)對象涵蓋整個(gè)房地產(chǎn)價(jià)值鏈，包括房地產(chǎn)開發(fā)商，買家和經(jīng)紀(jì)公司等。于業(yè)績記錄期，集團(tuán)主要業(yè)務(wù)收入來自一手房代理服務(wù)。在房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)市場持續(xù)整合的趨勢下，該公司為全部100大中國房地產(chǎn)開發(fā)商或其關(guān)聯(lián)公司提供服務(wù)并收集大量房地產(chǎn)數(shù)據(jù)，使該公司得以提供更佳的數(shù)據(jù)及咨詢服務(wù)，并與于往績記錄期間實(shí)現(xiàn)大幅增長。

　　FY2015-FY2017，公司收益分別約為人民幣27億元、人民幣40億元及人民幣46億元，CAGR為30.6%;凈利潤分別約人民幣1.65億元、人民幣4.87億元及人民幣3.52億元，凈利率分別約為6.1%、12.2%以及7.6%。

　　行業(yè)狀況及前景

　　中國經(jīng)濟(jì)增長提高了可支配收入及生活水平，從而刺激對住宅物業(yè)的需求，推動(dòng)中國房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。中國快速的城鎮(zhèn)化進(jìn)程及城鎮(zhèn)人口增長使房地產(chǎn)需求保持高位。其中，中國房地產(chǎn)投資自2013年的人民幣86,000億元增至2017年的人民幣109,800億元，CAGR為6.3%。

　　盡管近年中國政府重新收緊購買住宅物業(yè)的若干限制性政策，中國一手房住宅物業(yè)的總建筑面積及平均交易價(jià)格于過去五年內(nèi)仍呈總體上升趨勢，其中，三四線城市的已售總建筑面積于上個(gè)財(cái)政年度依然有所增加。

　　優(yōu)勢與機(jī)遇

　　房地產(chǎn)信息及咨詢服務(wù)市場的進(jìn)入壁壘相對較高，而該公司在房地產(chǎn)服務(wù)市場中沒有在服務(wù)范圍及地域覆蓋面方面與其相當(dāng)?shù)母偁幷撸鼙３中袠I(yè)龍頭位置。公司的「克而瑞」品牌是中國房地產(chǎn)行業(yè)最知名的信息系統(tǒng)之一，被廣泛認(rèn)可為頗具權(quán)威性。

　　中國房地產(chǎn)開發(fā)市場的整合趨勢將持續(xù)。以銷售額計(jì)，中國房地產(chǎn)開發(fā)商TOP100的市場份額從2015年的約39.1%增至2017年的56.8%，房地產(chǎn)交易服務(wù)行業(yè)的領(lǐng)先參與者預(yù)計(jì)將受益于房地產(chǎn)開發(fā)商市場集中，抵銷政府限制性政策帶來的潛在負(fù)面影響。弱項(xiàng)與風(fēng)險(xiǎn)

　　房地產(chǎn)的市場波動(dòng)以及房地產(chǎn)開發(fā)商傭金調(diào)整的不可控性。

　　政府對房地產(chǎn)行業(yè)收緊政策的整體趨勢可能導(dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)增速放慢

　　公司的歷史、重組及發(fā)展

　　過去的15年，易居中國董事長周忻4次帶隊(duì)到美國資本市場敲鐘，2次提出私有化，并不斷通過投資等方式衍生出圍繞地產(chǎn)業(yè)務(wù)的新產(chǎn)品，使得易居中國從一家純房地產(chǎn)代理公司轉(zhuǎn)變成為一家綜合類服務(wù)企業(yè)。