企業(yè)在資本市場的道路有兩種選擇，獨(dú)立申報IPO以及并購重組，企業(yè)在做資本規(guī)劃時需要及時考量資本市場的變化，進(jìn)入2018年以來，IPO審核呈現(xiàn)趨緩趨嚴(yán)的趨勢，而并購重組委的審核在速度以及通過率上則表現(xiàn)更為穩(wěn)定，因此上市公司及新三板企業(yè)逐漸將視線轉(zhuǎn)移至并購市常廣證恒生根據(jù)“上市公司并購掛牌企業(yè)”統(tǒng)計數(shù)據(jù)，以首次公告日為基準(zhǔn)，剔除同一并購事件，統(tǒng)計了2018年1月1日至8月3日的并購案例數(shù)據(jù)，并將2016、2017年同期作為比較基準(zhǔn)，對上市公司并購新三板企業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行分析，特別是對并購成交價格、成交量逐年的變化情況進(jìn)行較為深入的探究。

　　2018年上市公司并購新三板企業(yè)案例數(shù)較2017年同比增長42.63%，有5個并購案例交易金額在10億元以上

　　截至2018年8月3日，上市公司并購新三板企業(yè)已公告87例，完成17例，新增案例個數(shù)同比增長42.63%，其中2016年與2017年同期公告案例分別為61、55例，完成數(shù)量為36、15例;并購金額方面，2018年至今公告累計交易金額222.87億元，同比上升7.19%，其中2016年與2017年交易金額分別為129.74、208.02億元。且2018年并購規(guī)模分布較為集中，交易金額在1億元至5億元區(qū)間的案例占比50%;受讓股權(quán)比例在50%以上的案例有46個，占比77.87%，和去年相比基本持平，與2016年同期相比增長了27.87%。

　　從上市公司的視角來看，中等盈利規(guī)模的上市公司更傾向于選擇并購，且55.17%的公司以行業(yè)整合作為并購目的

　　從盈利規(guī)模來看，歸母凈利潤在1億-5億元區(qū)間的上市公司有19家，占比40.33%，位列第一位，但仍有盈利能力不足甚至虧損的企業(yè)選擇并購，以求擴(kuò)大規(guī)模或者是轉(zhuǎn)型升級，借助資本的力量實(shí)現(xiàn)企業(yè)的騰飛。在公告的87個案例中，有48個是以橫向整合為并購目的，占比55.17%。

　　從新三板企業(yè)視角來看，2018年更多盈利狀況較好新三板企業(yè)選擇被并購從被并購新三板企業(yè)的所屬層級來看，基礎(chǔ)層企業(yè)居多，2018年與2017年占比均超過70%;在盈利規(guī)模方面，2018年歸母凈利潤在在3000萬元以上的新三板企業(yè)有19家，共占比38.77%，而2017年同期占比24.65%。2018年有更多盈利狀況較好的新三板企業(yè)選擇被并購。

　　估值水平方面，整體平均估值水平呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，2018年成案例平均PE為18.16，同比下降23.63%

　　在只考慮被當(dāng)前時間節(jié)點(diǎn)之前已經(jīng)完成并購的企業(yè)中，整體平均估值水平呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，2016、2017年全年平均有效PE均值為25.92與24.55。2018年目前完成案例PE均值為18.16，同比2017年全年下降23.63%。在IPO趨嚴(yán)的情況下，對于新三板企業(yè)來說，把并購重組納入到資本規(guī)劃的考慮中也是可行的選擇。而對于上市公司來說，目前整體上被上市公司并購的新三板企業(yè)估值水平較低，目前仍然是上市公司并購新三板企業(yè)較佳的時間窗口。