2018上半年歸母凈利潤大幅增長。

　　阿爾特2018H1營業(yè)收入3.00億元，同比+30.69%，歸母凈利潤0.49億元，同比+1,504.85%，扣非后歸母凈利潤0.41億元，同比+2,713.47%。2018H1，公司新能源汽車設(shè)計業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1.73億元，同比增長77.13%，公司燃油車設(shè)計業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1.19億元，同比增長51.18%。

　　整體毛利率基本穩(wěn)定，管理費用率大幅下降。

　　阿爾特2018年上半年毛利率37.75%，相比2017年上半年下滑0.43pcts.2018年上半年凈利率13.12%，同比上升13.24pcts。費用方面， 2018年上半年銷售費用/管理費用/財務(wù)費用分別為1,535/2,869/87萬元，同比+12.11%/+0.40%/+132.69%。銷售費用率/管理費用率/財務(wù)費用率分別為5.12%/9.57%/0.29%，同比-0.85/-25.83/+1.47pcts。

　　經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額3540萬元。

　　2018年上半年末，公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款為1.27億元，相對于年初(1.67億元)下降23.95%；2018年上半年經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流0.35億元，2017年上半年為-122.52萬元。

　　覆蓋車企不斷增加。

　　2018年上半年，公司在穩(wěn)定原有客戶基礎(chǔ)上繼續(xù)開拓新市場，新增與誰同坐、廣汽蔚來等互聯(lián)網(wǎng)新興車企客戶。目前公司客戶分為兩類：一汽集團、北汽集團、長安集團、【東風汽車(600006)、股吧】、上汽集團、東風本田、廣州本田、本田技研等傳統(tǒng)汽車制造企業(yè)，以及上海蔚來、威馬汽車、愛馳億維、小鵬汽車、江蘇賽麟、車和家、電咖汽車等新興造車企業(yè)。

　　估值分析：阿爾特是國內(nèi)領(lǐng)先的汽車設(shè)計企業(yè)。截至2018年9月7日，公司股價19.90元，市值45.62億元，對應(yīng)2017/TTM的PE為99/96X。

　　風險因素：客戶相對集中的風險，公司業(yè)務(wù)與汽車行業(yè)相關(guān)的風險，技術(shù)泄密風險和人才流失的風險等。