新三板市場2018年半年報(bào)披露收官。10686家掛牌公司披露了2018年半年報(bào)，剔除已提交終止掛牌申請和強(qiáng)制摘牌公司，按期披露率98.51%。整體看，在我國深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得積極進(jìn)展的背景下，代表創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)的掛牌公司依靠持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展，繼續(xù)實(shí)現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)定增長。其中，高技術(shù)制造業(yè)堅(jiān)持自主創(chuàng)新提升產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈，高技術(shù)服務(wù)業(yè)持續(xù)推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，消費(fèi)產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式加快發(fā)展，均顯現(xiàn)出我國中小民營經(jīng)濟(jì)體的勃勃生機(jī)。新三板作為我國資本市場服務(wù)中小微企業(yè)的主陣地，將繼續(xù)以改善市場融資功能為核心，不斷提升民營企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的活力與動能。

　　一、業(yè)績整體保持穩(wěn)定增長，高盈利企業(yè)比重提升

　　掛牌公司2018上半年共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9768.39億元，同比增長16.13%;凈利潤464.40億元，同比增長4.99%。其中實(shí)體企業(yè)保持較高增速，營收和凈利潤分別同比增長16.55%和7.51%。高盈利企業(yè)比重提升，上半年?duì)I收5000萬以上的公司占比36.65%，同比提高3.92個百分點(diǎn);凈利潤1000萬以上的公司占比14.60%，同比提高1.09個百分點(diǎn)。4580家公司營收和凈利潤雙增長，占比42.86%;764家凈利潤增速超過30%且盈利規(guī)模超過1000萬元，占比7.15%。

　　二、創(chuàng)新發(fā)展意識強(qiáng)，研發(fā)和人才投入持續(xù)增長

　　在國家實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略背景下，掛牌公司主動尋求創(chuàng)新發(fā)展的意識不斷增強(qiáng)。一是研發(fā)投入持續(xù)增長。上半年研發(fā)投入合計(jì)290.60億元，平均每家271.95萬元，同比增長22.39%;研發(fā)強(qiáng)度2.97%，同比提高0.15個百分點(diǎn)，較2017年全社會水平高0.87個百分點(diǎn)。8354家(占比78.18%)公司當(dāng)期發(fā)生研發(fā)投入，其中5472家公司研發(fā)投入實(shí)現(xiàn)增長，占全部掛牌公司的51.21%。二是人才投入持續(xù)增長。掛牌公司在轉(zhuǎn)型升級過程中重視吸引高質(zhì)量人才，上半年末掛牌公司員工人數(shù)254.23萬人，同比增長6.97%，其中本科以上學(xué)歷人員占比25.30%。

　　三、亮點(diǎn)產(chǎn)業(yè)成長性凸現(xiàn),反映經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?jié)摿?/p>

　　以高技術(shù)制造業(yè)、高技術(shù)服務(wù)業(yè)、消費(fèi)產(chǎn)業(yè)為代表的新三板亮點(diǎn)產(chǎn)業(yè)公司成長性良好。較強(qiáng)的自主創(chuàng)新能力保證了新三板高技術(shù)制造業(yè)企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的獲利能力。1411家新三板高技術(shù)制造業(yè)公司今年上半年平均凈利潤率為6.87%，較制造業(yè)整體高1.22個百分點(diǎn)。其中新三板優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)醫(yī)藥制造業(yè)(286家)研發(fā)投入高和盈利能力強(qiáng)，凈利潤率達(dá)10.36%。作為推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的重要支撐，高技術(shù)服務(wù)業(yè)多維度輻射帶動作用正在顯現(xiàn)。2684家高技術(shù)服務(wù)業(yè)掛牌公司今年上半年?duì)I收和凈利潤分別同比增長21.29%和20.44%。以物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能為代表的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)廣泛融入各行業(yè)各領(lǐng)域，帶動了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。消費(fèi)產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式加快發(fā)展。新三板居民服務(wù)、文體娛樂、教育、衛(wèi)生等產(chǎn)業(yè)公司403家，多為近年來消費(fèi)升級背景下新興業(yè)態(tài)催生的企業(yè)，增長勢頭良好，上半年整體凈利潤同比增長40.40%。

　　四、部分成長型企業(yè)經(jīng)營壓力較大，需進(jìn)一步加強(qiáng)融資支持

　　總體看，掛牌公司作為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型和成長型中小微企業(yè)的代表，表現(xiàn)出良好的經(jīng)營發(fā)展?jié)摿徒?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型動力，并已涌現(xiàn)出一批具有引領(lǐng)示范效應(yīng)的優(yōu)秀產(chǎn)業(yè)和企業(yè)。但中小微企業(yè)規(guī)模孝依附性強(qiáng)、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱的內(nèi)生基因，決定了其在國際宏觀環(huán)境不確定性增加、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整難度較大、資金風(fēng)險(xiǎn)偏好降低的背景下面臨較大的融資發(fā)展難度。從半年報(bào)數(shù)據(jù)看，一是小微掛牌企業(yè)回款速度變慢，今年上半年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比增加4天，明顯高于大中型企業(yè)。二是小微企業(yè)融資來源受限造成其財(cái)務(wù)成本和杠桿率上升。非金融小微掛牌公司上半年末流動負(fù)債占負(fù)債總額比例達(dá)88.17%。負(fù)債短期化及直接融資來源有限導(dǎo)致小微掛牌企業(yè)財(cái)務(wù)成本和杠桿率上升，上半年末非金融小微掛牌公司資產(chǎn)負(fù)債率較2017年末上升0.17個百分點(diǎn)，微型公司財(cái)務(wù)費(fèi)用占營收比重同比上升3.84個百分點(diǎn)。

　　新三板作為我國資本市場服務(wù)中小微企業(yè)的主陣地，正進(jìn)一步深化改革。以提升市場融資功能為核心，一方面滿足優(yōu)質(zhì)掛牌公司日益增長的高效大額融資需求，另一方面不斷優(yōu)化現(xiàn)行融資發(fā)行制度、豐富市場融資工具，持續(xù)推動降低中小微企業(yè)融資成本，助力中小微企業(yè)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新突破。