摘要 【保險(xiǎn)中介牌照持續(xù)吃香 東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)新三板摘牌后竟溢價(jià)2.9倍被收購(gòu)】江蘇東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)股份有限公司8月28日起正式終止掛牌。最新消息顯示，該公司被另一家新三板掛牌公司杭州大自然科技股份有限公司的全資子公司收購(gòu)了64%的股權(quán)，成為后者的控股子公司。引人注意的是，此次收購(gòu)價(jià)為4038.61萬(wàn)元，以此計(jì)算東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)的全部市場(chǎng)價(jià)值為6310.33萬(wàn)元，較其賬面凈資產(chǎn)1618.50萬(wàn)元增值4691.83萬(wàn)元，增值率高達(dá)289.89%。 　　在新三板掛牌一年之后，江蘇東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)”)8月28日起正式終止掛牌。最新消息顯示，該公司被另一家新三板掛牌公司杭州大自然科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱“大自然”)的全資子公司收購(gòu)了64%的股權(quán)，成為后者的控股子公司。

　　引人注意的是，此次收購(gòu)價(jià)為4038.61萬(wàn)元，以此計(jì)算東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)的全部市場(chǎng)價(jià)值為6310.33萬(wàn)元，較其賬面凈資產(chǎn)1618.50萬(wàn)元增值4691.83萬(wàn)元，增值率高達(dá)289.89%。

　　一位業(yè)內(nèi)人士表示，與前兩年相比，當(dāng)前的保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)收購(gòu)價(jià)格仍在持續(xù)走高，這反應(yīng)出保險(xiǎn)中介牌照吃香，相關(guān)行業(yè)資本布局保險(xiǎn)中介市場(chǎng)的意愿強(qiáng)烈。

　　摘牌與股權(quán)轉(zhuǎn)讓

　　東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)在新三板掛牌的一年并未獲得融資，其掛牌于去年8月10日，摘牌于今年8月27日。而此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，讓其獲得了289.89%的增值率。

　　大自然于10月15日發(fā)布公告稱，其全資子公司浙江恩嘉壹汽車(chē)服務(wù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“浙江恩嘉壹”)擬使用部分募集資金加自籌資金的現(xiàn)金方式收購(gòu)東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)64%的股權(quán)，收購(gòu)價(jià)為4038.61萬(wàn)元。收購(gòu)?fù)瓿珊?，東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)成為浙江恩嘉壹的控股子公司。

　　根據(jù)江蘇華信資產(chǎn)評(píng)估有限公司(下稱“江蘇華信”)出據(jù)的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，截至今年8月31日，東部保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)的凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為1618.50萬(wàn)元，若按照資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估，其評(píng)估值為2137.69萬(wàn)元，增值率為32.08%；若采用收益法評(píng)估，其評(píng)估后的股東全部權(quán)益價(jià)值為6310.33萬(wàn)元，增值率達(dá)289.89%。

　　對(duì)于兩種評(píng)估方法的巨大差異，江蘇華信認(rèn)為，收益法從企業(yè)的未來(lái)活力能力角度出發(fā)，反映的是被評(píng)估企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的綜合獲利能力。從股權(quán)受讓方角度看，其目的是為了被評(píng)估企業(yè)未來(lái)的收益回報(bào)，因此最終評(píng)估結(jié)論選用了收益法。

　　對(duì)于保險(xiǎn)中介的市場(chǎng)發(fā)展情況以及東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)劣，江蘇華信認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，保險(xiǎn)需求正在持續(xù)增加，成為保險(xiǎn)中介行業(yè)發(fā)展的市場(chǎng)基礎(chǔ)，同時(shí)，保險(xiǎn)中介的發(fā)展還有國(guó)家政策支持，同時(shí)也是保險(xiǎn)行業(yè)健康發(fā)展的內(nèi)在需求。在這些利好之外，保險(xiǎn)中介面臨的不利因素有社會(huì)認(rèn)知度不高、中介行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、人才短缺等。

　　從東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)自身來(lái)看，穩(wěn)定的客戶資源、蘇州地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快等都是其優(yōu)勢(shì)，而且劣勢(shì)在于資金不足，業(yè)務(wù)區(qū)域受限等。該公司的注冊(cè)資本為1200萬(wàn)元，根據(jù)相關(guān)政策，在注冊(cè)資金不足5000萬(wàn)元的情況下，其業(yè)務(wù)范圍只限于江蘇省和上海市。

　　保險(xiǎn)中介牌照價(jià)格持續(xù)上漲

　　從浙江恩嘉壹對(duì)東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)的收購(gòu)價(jià)格和增值率來(lái)看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，與前兩年相比，當(dāng)前的保險(xiǎn)中介收購(gòu)價(jià)格仍在持續(xù)走高，這反應(yīng)出保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)牌照吃香，相關(guān)行業(yè)資本布局保險(xiǎn)中介市場(chǎng)的意愿強(qiáng)烈。

　　近兩年，保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)牌照的價(jià)格持續(xù)高漲。據(jù)了解，2015年前后，一張保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照的市場(chǎng)價(jià)格大約為500萬(wàn)元，而在2017年年底，【用友網(wǎng)絡(luò)(600588)、股吧】公告稱將出資5976萬(wàn)元受讓民太安經(jīng)紀(jì)60%的股權(quán)，今年3月份，其以1992萬(wàn)元再次收購(gòu)其20%的股權(quán)，合計(jì)持股達(dá)80%。再到此次，浙江恩嘉壹出資4038.61萬(wàn)元收購(gòu)東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)64%的股權(quán)，這些案例都反映出保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照價(jià)格的高漲。

　　對(duì)于價(jià)格持續(xù)上漲的原因，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，2017年以來(lái)，監(jiān)管政策趨嚴(yán)，保險(xiǎn)牌照審批收緊，部分資本通過(guò)申請(qǐng)保險(xiǎn)中介牌照“曲線救國(guó)”。近兩年，出于產(chǎn)業(yè)協(xié)同的考慮，產(chǎn)業(yè)資本紛紛布局保險(xiǎn)中介市場(chǎng)，既有互聯(lián)網(wǎng)巨頭，也有吉利汽車(chē)等產(chǎn)業(yè)巨頭。對(duì)于收購(gòu)東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)，大自然表示，這是其發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)發(fā)展需要，有利于公司資產(chǎn)之間發(fā)揮協(xié)同擴(kuò)大效應(yīng)，提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

　　此外，近年來(lái)，保險(xiǎn)產(chǎn)銷(xiāo)分離的趨勢(shì)已經(jīng)成為市場(chǎng)共識(shí)，保險(xiǎn)中介價(jià)值凸顯，正是資本看好中介牌照的原因。今年，【中國(guó)太保(601601)、股吧】設(shè)立太平洋保險(xiǎn)代理有限公司，眾安保險(xiǎn)設(shè)立眾安在線保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司，也反映了保險(xiǎn)公司設(shè)立保險(xiǎn)中介的趨勢(shì)。

　　當(dāng)然，收購(gòu)保險(xiǎn)中介牌照僅僅是資本進(jìn)入保險(xiǎn)中介行業(yè)的方式之一，大多數(shù)資本仍然選擇直接設(shè)立保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)。記者根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)披露的信息統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，已經(jīng)有【太平洋(601099)、股吧】保險(xiǎn)代理、眾安在線保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、南航保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、地球村保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)等約20家保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)獲批開(kāi)展業(yè)務(wù)。