現(xiàn)金流是反映企業(yè)經(jīng)營是否持續(xù)健康的重要指標(biāo)。從三季報(bào)披露情況看，前述916家創(chuàng)新層企業(yè)前三季度現(xiàn)金流狀況不甚樂觀，多家企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流與凈利潤增長不匹配。

　　數(shù)據(jù)顯示，916家創(chuàng)新層企業(yè)前三季度經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為正的僅382家，占比41.70%；142家企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額尚不足1000萬元；近六成創(chuàng)新層企業(yè)前三季度經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為負(fù)數(shù)。這些企業(yè)前三季度經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額平均為-474.89萬元。此外，480家企業(yè)前三季度經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流較去年同期增長，占總數(shù)的比例為52.4%。

　　相比之下，前三季度2191家A股公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流為正數(shù)，占比61.63%，1911家上市公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流相對2017年同期有所增長，占比53.76%。

　　統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，多家創(chuàng)新層企業(yè)出現(xiàn)凈利潤增長，但經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額減少的情況。以英雄互娛為例，前三季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤4.25億元，在已披露三季報(bào)的創(chuàng)新層公司中位列第六。截至三季度末，公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-2.11億元，而2017年同期為2.25億元。

　　2018年半年報(bào)顯示，英雄互娛經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額已由正轉(zhuǎn)負(fù)。對此，公司解釋稱，報(bào)告期內(nèi)公司支付了2017年期末未付的所得稅費(fèi)用，并支付了新簽約產(chǎn)品的版權(quán)金和預(yù)付分成款。

　　【東北證券(000686)、股吧】研究總監(jiān)付立春認(rèn)為，現(xiàn)金流與凈利潤不匹配主要有兩方面原因。“一是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力出現(xiàn)一定程度惡化，這可能與外部經(jīng)濟(jì)形勢有關(guān)。新三板包括創(chuàng)新層在內(nèi)的企業(yè)多數(shù)屬于中小民營企業(yè)，面臨挑戰(zhàn)更大；二是三季報(bào)無需經(jīng)過審計(jì)，其信息披露的真實(shí)性、全面性、可靠性有待考證。不排除部分創(chuàng)新層企業(yè)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在瑕疵?！?/p>

　　受定增規(guī)模大幅縮減等因素影響，前述916家創(chuàng)新層企業(yè)前三季度籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額不甚樂觀。數(shù)據(jù)顯示，共有871家創(chuàng)新層企業(yè)在三季報(bào)中披露了前三季度籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額，凈額為正的僅457家，占比52.47%，凈額較2017年同期增長的企業(yè)344家，占比39.49%。

　　廣證恒生新三板分析師陸彬彬?qū)τ浾弑硎荆?017年新三板企業(yè)現(xiàn)金流便呈現(xiàn)收緊趨勢。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2017年新三板企業(yè)平均現(xiàn)金流凈額由正轉(zhuǎn)負(fù)，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額以及籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額收緊是主要原因。“經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流承受的壓力主要來源于資本支出端以及供應(yīng)商，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額下降主要原因在于定增市場降溫?！?/p>

　　付立春指出，當(dāng)前新三板企業(yè)的現(xiàn)金流問題較往年更加嚴(yán)峻，背后或蘊(yùn)藏較大風(fēng)險(xiǎn)?！鞍ㄐ氯逶趦?nèi)的不少中小企業(yè)面臨的經(jīng)營挑戰(zhàn)可能會(huì)繼續(xù)加大，經(jīng)營績效不確定性增強(qiáng)。”