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　　促進(jìn)企業(yè)融資及規(guī)范治理，降低掛牌成本

　　政策動態(tài)

　　本報記者楊成萬

　　為持續(xù)完善差異化、分行業(yè)信息披露制度，優(yōu)化監(jiān)管方式，深化一線監(jiān)管職能，全國股轉(zhuǎn)公司于近日發(fā)布實施了專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)、零售業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)業(yè)以及計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)等行業(yè)的信息披露指引(以下簡稱“指引”)，覆蓋掛牌公司1660家。全國股轉(zhuǎn)公司新聞發(fā)言人(以下簡稱“新聞發(fā)言人”)表示，本次制定的行業(yè)信息披露指引，本著增強信息披露有效性和針對性的原則，達(dá)到促進(jìn)企業(yè)融資及規(guī)范治理，進(jìn)而降低掛牌公司成本的目的。

　　內(nèi)容涉及專業(yè)技術(shù)服務(wù)等4行業(yè)

　　在專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)方面，指引側(cè)重于規(guī)范資質(zhì)準(zhǔn)入、技術(shù)水平、人員儲備、業(yè)務(wù)模式、成本管理等的披露要求。

　　“由于這些行業(yè)專業(yè)性強，投資者需要公司以通俗易懂的語言來披露信息；否則，投資者看了半天也不知道你在說啥子，也就不敢下手投資了?！俺啥纪顿Y者童先生對此深有體會。

　　在零售業(yè)方面，指引著重對經(jīng)營模式、門店情況、線上銷售等行業(yè)經(jīng)營性信息,提出了具體的披露要求。

　　在互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)業(yè)方面，指引側(cè)重公司業(yè)務(wù)資質(zhì)、知識產(chǎn)權(quán)與研發(fā)、個人信息保護(hù)與網(wǎng)絡(luò)安全等方面的信息披露內(nèi)容。針對互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分業(yè)務(wù)多，同時具有相同共性業(yè)務(wù)模塊的特點，指引規(guī)定了網(wǎng)絡(luò)游戲、互聯(lián)網(wǎng)視聽、電子商務(wù)等細(xì)分業(yè)務(wù)以及互聯(lián)網(wǎng)支付、APP等共性業(yè)務(wù)的披露要求。

　　在計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)方面，指引側(cè)重于規(guī)范宏觀政策、政府補助、知識產(chǎn)權(quán)與研發(fā)、業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品生產(chǎn)與銷售等方面的披露要求。同時，指引還就計算機(jī)設(shè)備制造、通信設(shè)備制造、電子器件制造、電子元件制造等領(lǐng)域進(jìn)一步提出了披露要求。

　　原則增強信披有效性和針對性

　　據(jù)了解，指引的制定主要遵循了如下原則：其一，增強信息披露的有效性和針對性。全國股轉(zhuǎn)公司對公開轉(zhuǎn)讓說明書、年報和臨時報告等信息披露文件的披露事項范圍和內(nèi)容等作出專項規(guī)定，從財務(wù)與非財務(wù)信息、定性與定量、價值與風(fēng)險等多角度制定要求，明確行業(yè)關(guān)鍵指標(biāo)及差異化信息披露的標(biāo)準(zhǔn),充分反映相關(guān)行業(yè)公司的業(yè)務(wù)特點和風(fēng)險特征。

　　“投資者最關(guān)心的是公司現(xiàn)在業(yè)績怎么樣，業(yè)績持續(xù)性如何，而不需要那些千篇一律的套話、空話?！背啥纪顿Y者楊女士認(rèn)為。

　　其二，落實強制性與自愿性相結(jié)合的披露原則。全國股轉(zhuǎn)公司在制定指引時，在強制披露的基礎(chǔ)上,鼓勵掛牌公司對個性化經(jīng)營指標(biāo)的自愿性披露，同時設(shè)置了重大性的量化標(biāo)準(zhǔn)，相關(guān)信息或事項不構(gòu)成重大影響的可免于披露。其中對于掛牌公司年度報告及臨時報告的信息披露要求，強制適用于對應(yīng)行業(yè)內(nèi)創(chuàng)新層掛牌公司，對基礎(chǔ)層掛牌公司則是鼓勵適用。

　　“創(chuàng)新層公司是從眾多基礎(chǔ)層公司中精挑細(xì)選出來的，是基礎(chǔ)層公司的榜樣，也是未來到場內(nèi)市場上市可能性較大的一個群體，對其在信息披露方面的要求和標(biāo)準(zhǔn)理應(yīng)高于基礎(chǔ)層公司。”四川省社科院金融與財貿(mào)經(jīng)濟(jì)研究所副所長杜坤倫表示。

　　其三，掛牌前信息披露與掛牌后持續(xù)信息披露的聯(lián)動原則。指引不僅對申請掛牌公司的公開轉(zhuǎn)讓說明書信息披露提出契合本行業(yè)特點的具體要求,也對公司掛牌后持續(xù)信息披露的年度報告和臨時報告提出針對性的規(guī)范要求,實現(xiàn)掛牌前后信息披露的聯(lián)動,保持掛牌公司不同階段信息披露內(nèi)容和范圍的一貫性,充分滿足投資者的信息需求。

　　目的促企業(yè)融資及降低掛牌成本

　　新聞發(fā)言人說，指引主要目的在于提高信息披露的針對性和有效性，促進(jìn)企業(yè)融資及規(guī)范治理，進(jìn)而降低掛牌公司成本負(fù)擔(dān)。因為通過披露行業(yè)信息內(nèi)容可減少內(nèi)部和外部投資者之間的信息不對稱，消除外部投資者疑慮，突出企業(yè)優(yōu)勢亮點，便利企業(yè)融資，進(jìn)而降低掛牌公司的融資成本以及與投資者的溝通成本等交易成本。

　　“事實上，這是掛牌公司向投資者、客戶展示自身亮點的機(jī)會之一，是在官方平臺上、在眾目睽睽下亮相，與其說是在按監(jiān)管層的要求做‘規(guī)定動作’，還不如說獲得了一次免費廣告的機(jī)會。”云資本老總皮任遠(yuǎn)如此表達(dá)了看法。

　　同時，通過對相應(yīng)行業(yè)的法律制度、公司合規(guī)情況等方面制定披露要求，有助于促進(jìn)公司遵守行業(yè)內(nèi)相關(guān)法規(guī)，避免公司因違反行業(yè)監(jiān)管要求而被處罰；對于掛牌公司確因客觀原因難以按照指引要求披露相關(guān)信息的，可以不予披露，但應(yīng)向市場投資者解釋不能披露的詳細(xì)原因，以便于掛牌公司合理控制其信息披露成本。

　　在具體操作方面，新聞發(fā)言人表示，對于年度報告，全國股轉(zhuǎn)公司已在2018年年報模板中明確行業(yè)信息的披露內(nèi)容與格式，掛牌公司在編制年報過程中應(yīng)注意選擇恰當(dāng)?shù)哪０澹Y(jié)合自身經(jīng)營特點，用淺顯易懂的語言充分披露行業(yè)經(jīng)營性信息，提高年度報告的可理解性和易讀性，以便于投資者了解公司經(jīng)營情況，做出有效的投資決策。

　　對于臨時報告，掛牌公司應(yīng)及時披露行業(yè)特有的重大事項和重大風(fēng)險，定性分析與定量分析結(jié)合，力求及時、準(zhǔn)確、完整的反映重大事項或重大風(fēng)險對公司的具體影響。